2025 será um ano difícil para o BTC. O preço de fechamento no final do ano foi de 87.474 dólares, uma queda de 6% ao longo do ano, sendo o primeiro retorno negativo anual desde 2022. Em comparação, o mercado de ações teve um desempenho forte, e a sensação de atraso dos ativos criptográficos é evidente.

Olhando para o desempenho ao longo do ano, foi realmente uma montanha-russa. No primeiro trimestre, atingiu rapidamente 90 mil, no segundo trimestre começou a oscilar, e no terceiro trimestre foi ainda mais ambicioso, ultrapassando 120 mil e atingindo uma nova máxima histórica. Mas a boa fase não durou muito, a reação em cadeia provocada pela política de tarifas de outubro levou a uma queda abrupta, deslizando diretamente do pico de 126.000 dólares. Em novembro e dezembro, o impulso de recuperação foi insuficiente, e todo o mercado estava digerindo essa correção. A amplitude do ano foi superior a 50%, o que não pode ser considerado pouco intenso.

No entanto, em comparação com a queda de -65% em 2022, essa de -6% é relativamente moderada. Aquele ano foi realmente terrível — colapso da Luna, explosão da FTX, crise de crédito em cadeia. Desta vez, a queda foi puramente devido ao aperto da liquidez macroeconômica, levando à compressão das avaliações, e o BTC institucionalizado é mais sensível às mudanças nas taxas de juros.

Do ponto de vista técnico, a linha anual fechou em baixa, mas a sombra superior é extremamente longa, indicando que havia forte demanda de compra na resistência. O custo dos detentores de longo prazo em 8 mil dólares é um suporte crucial; se essa linha for mantida, o padrão de mercado em alta não mudará. A linha mensal ainda está em um canal de alta, e a semanal também não quebrou a estrutura original, o que são sinais positivos.

Mais interessante ainda é o desempenho dos dados on-chain. As baleias estão acumulando freneticamente na base, as reservas nas exchanges atingiram mínimas históricas, e a proporção de detentores de longo prazo está aumentando — todos esses são sinais típicos de uma correção intermediária de mercado em alta. Revisando o histórico, cada perda anual foi seguida por uma recuperação clara no ano seguinte: após -65% em 2022, em 2023 houve um aumento de +155%; após -73% em 2018, em 2019 houve uma recuperação de +94%. A regularidade está aí.

Para os investidores, a perda anual em si não é assustadora, o que assusta é o colapso da confiança. A lógica de longo prazo do BTC não mudou — limite absoluto de 21 milhões de moedas, ciclo de halving ocorrendo normalmente, aumento contínuo na adoção institucional, e a desvalorização das moedas fiduciárias está acelerando. Os catalisadores para 2026 são muitos: expectativa de redução de taxas, sinais positivos na política, expansão adicional de produtos ETF.

A recomendação ainda é manter a posição ou aumentar a alocação de forma moderada. Essa é a sensação de fundo.