A jogada do Federal Reserve decide diretamente o ritmo do mercado para o próximo ano.

A taxa de juros atual mantém-se entre 3,50% e 3,75%, e a redução simbólica de 25 pontos base no final de 2025 foi como uma travagem de emergência. O ciclo de afrouxamento que o mercado esperava, o Federal Reserve simplesmente não acelerou. O gráfico de pontos de dezembro trouxe sinais frios: a previsão mediana dos dirigentes indica que, em 2026, haverá apenas uma redução de 25 pontos base ao longo do ano, com a taxa a oscilar perto de 3,4%. As expectativas de inflação estão ancoradas em 2,4%, e o crescimento do PIB mantém-se em 2,3% — estes dados deixam claro que a resiliência da economia persiste, e a necessidade de cortar juros não é assim tão urgente.

Wall Street mostra divisões claras. Goldman Sachs e Morgan Stanley tendem a ser mais conservadores, prevendo duas reduções de juros ao longo do ano, em março e junho, cada uma de 25 pontos base, com a taxa final entre 3,00% e 3,25%. J.P. Morgan, por sua vez, é mais cauteloso, prevendo apenas uma redução de 25 pontos base. Mas há opiniões extremas: alguns analistas não veem cortes de juros, enquanto outros apostam em uma grande flexibilização de 150 pontos base. Os dovish estão atentos às mudanças de pessoal em maio — após o término do mandato de Powell, o favorito Haskett, devido à sua "inclinação para cortar juros", tem recebido muita atenção, o que pode marcar uma virada no mercado.

Os poucos otimistas, como a Moody’s, apostam em três cortes consecutivos, totalizando 75 pontos base, com a lógica de que dados de emprego fracos e pressão política forçarão o Fed a agir. No entanto, a dura realidade é que a rigidez da inflação ainda não desapareceu completamente, e a economia mostra uma resiliência inesperada. A menos que a taxa de desemprego suba repentinamente acima de 4,7% ou a inflação retorne rapidamente à meta de 2%, o ritmo de cortes do Fed dificilmente acelerará.

A reunião do FOMC de 27-28 de janeiro está prestes a revelar o novo gráfico de pontos. Este documento responderá diretamente à questão mais importante do mercado: os dovish conseguirão prevalecer, ou os hawkish continuarão a dominar o espaço de política? Para o mercado de criptomoedas, cada mudança na política de juros pode desencadear uma reação em cadeia. Prepare-se, o clímax desta grande estreia do ano está à vista.