Recentemente, há um fenómeno interessante no mercado. De um lado, os investidores estão a montar uma montanha-russa de emoções, com altos e baixos dramáticos, gritos e aplausos a alternarem-se; do outro, há um grande jogador que se mantém surpreendentemente calmo — aumenta a sua posição em Bitcoin de forma regular, quantitativa e mecânica, como se estivesse a comprar uma garrafa de água numa loja de conveniência. Só que, esta "garrafa de água" custa dezenas de milhares de dólares, e ele compra centenas ou milhares de unidades de uma só vez.

Ele voltou a aumentar a sua posição. Quando esta notícia se espalhou, posso imaginar que muitas pessoas passaram do choque inicial para a excitação, e agora para uma indiferença de "lá vem ele de novo". Mas por trás dessa indiferença, na verdade, esconde-se uma operação de capital de nível de livro didático.

Não tentem explicar tudo com "fé", isso é demasiado romântico e também demasiado perigoso. Na realidade, trata-se de uma operação estratégica de cálculo preciso, eliminando interferências emocionais. Uma palavra mais adequada seria "arbitragem estrutural" — não de diferenças de preço de mercado, mas de diferenças de rendimento entre tendências de época. A lógica central é simples: o sistema financeiro tradicional possui uma tendência natural à diluição (pressão inflacionária), enquanto ativos digitais como o Bitcoin têm uma escassez absoluta. A "fenda de valor" entre ambos é grande e duradoura. A sua estratégia é usar continuamente o primeiro para trocar pelo segundo, reduzindo essa fenda pouco a pouco. Isto não é jogo, é uma movimentação de blocos — só que o tamanho dos blocos é assustador.

Então, a questão é: qual será o impacto de este "poço profundo" estar constantemente a extrair água para fora, num pequeno lago como o nosso?