O mercado está um pouco estranho de tão calmo, mas eu sei bem — é a calma antes da tempestade.

Hoje, 31 de dezembro de 2025, começa a última batalha do ano. O Bitcoin oscila em torno de 89.000 dólares, o Ethereum também balança por volta de 2.980 dólares, as Bandas de Bollinger atingiram o limite máximo, e a volatilidade atingiu a menor nível do ano.

O que está por trás dessa "paz"? Os operadores institucionais na Europa e nos EUA já estão de férias há muito tempo, e há quase nenhuma liquidez no mercado. Nesse ambiente, qualquer pequeno movimento pode ser amplificado ao máximo.

Hoje à noite, duas coisas podem mudar o cenário.

**Minutas da reunião do Federal Reserve — às 3h da manhã**

As minutas da reunião de dezembro serão divulgadas em breve. O destaque desta vez não é se vão aumentar ou não as taxas (o mercado já atribui uma probabilidade de 85% de manterem em janeiro), mas sim as entrelinhas e o que elas sugerem.

Minha leitura é: o Federal Reserve está em uma disputa entre os hawks e os doves. Muitos oficiais concordam que, após a queda da inflação, é razoável cortar as taxas, mas há opiniões divergentes sobre o momento e a magnitude — a direção está certa, mas o ritmo está desorganizado.

Se as minutas forem hawkish, com postura firme contra inflação e emprego, o mercado verá a fantasia de cortes antecipados de taxas se desfazer, o dólar se fortalecerá e os ativos de risco serão pressionados para baixo. Por outro lado, se o tom for claramente mais dovish, não corra para comprar. Em um mercado tão tenso, uma recuperação de liquidez costuma ser efêmera, e a verdadeira tendência só se revelará quando a liquidez retornar no novo ano.

A linguagem do Federal Reserve é como uma microexpressão — é preciso ler com atenção.

**Outra variável às 21h30**

Neste horário, ainda há dados importantes a serem divulgados. Quando essas duas "bombas" explodirem, o mercado conseguirá enxergar a direção. Agora, é só esperar o vento chegar.