No mundo das criptomoedas, cada movimento das grandes carteiras merece atenção. Até ao final de 2025, o preço de fecho do Bitcoin será de 87.600 dólares, uma queda de 8% no ano, sendo o primeiro ano de crescimento negativo desde 2022. Curiosamente, a liquidez global continua a ser injetada, o que normalmente seria um sinal positivo, mas os dados dos ETFs contam uma história diferente.

A saída líquida dos ETFs de spot é bastante evidente — o BTC saiu 3,48 mil milhões de dólares, e o ETH saiu 72 milhões de dólares. Em contraste, o SOL e o XRP tiveram pequenas entradas, de 2,29 milhões e 55,8 milhões de dólares, respetivamente. Por trás desta diferenciação, é muito provável que as baleias estejam a ajustar silenciosamente as suas posições. Não se trata de investidores de retalho a seguir a tendência de compra e venda, mas de operações precisas a nível institucional — como algumas das principais gestoras de ativos, que podem estar a focar-se em estratégias de liquidação cross-chain e empréstimos em tempo real, tentando evitar riscos de volatilidade numa única cadeia.

Preço e valor nunca foram a mesma coisa. A queda prevista para 2025 serve como um aviso. A entrada de liquidez pode impulsionar a avaliação de ativos relacionados com RWA ou IA, mas se surgirem variáveis macroeconómicas — como ajustes nas políticas tarifárias ou deterioração dos dados de emprego — uma correção pode acontecer de repente. Há ainda outro fenómeno na cadeia que merece atenção: algumas Meme coins são manipuladas repetidamente, primeiro a subir de preço e depois a despencar, com investidores de retalho frequentemente a seguir o rasto das baleias e a serem apanhados na armadilha. Mas, a longo prazo, só com sinais na cadeia e dados de distribuição reais é que se consegue perceber a névoa.

De modo geral, os movimentos das baleias refletem que o mercado está lentamente a passar do estágio experimental para uma maturidade relativa, mas a volatilidade continua a ser uma constante. Para interpretar esses sinais, é preciso ter uma base de conhecimentos. A importância da educação de mercado está exatamente aqui — reduzir a impulsividade dos investidores de retalho, o que a longo prazo beneficia todo o ecossistema.