Múltiplas forças impulsionam o aumento do mercado de café: clima brasileiro encontra crise na Indonésia e fornecimento restrito

Futuros de café experimentaram uma recuperação significativa esta semana, com o arábica de março encerrando com uma subida de 1,48%, enquanto o robusta de janeiro ganhou 1,06%, à medida que os traders lidam com uma confluência de sinais bullish e bearish que estão a remodelar o panorama global do café.

Catalisadores Imediatos: Calor no Brasil e Inundações na Indonésia

O aumento de preço imediato foi desencadeado por previsões de uma vaga de calor prolongada que atravessa as regiões produtoras de café brasileiras, particularmente Minas Gerais, que fornece grande parte do arábica mundial. Este timing coincidiu com notícias preocupantes da Indonésia, onde inundações generalizadas devastaram fazendas de arábica no norte de Sumatra, potencialmente cortando as exportações de café do país em até 15% durante a temporada 2025-26. Como o terceiro maior produtor mundial de robusta, as interrupções no fornecimento da Indonésia reverberaram nos mercados de arábica e robusta.

Dados meteorológicos mostraram algum alívio: Minas Gerais recebeu 38,3 mm de chuva durante a semana de 19 de dezembro, representando 76% das médias históricas—um sinal positivo para as perspetivas da colheita brasileira, apesar de preocupações anteriores com a seca.

O Wildcard de Inventário

Os estoques globais de café estão a diminuir, embora com volatilidade notável. Os inventários de arábica monitorizados pela ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos em 20 de novembro, antes de se recuperarem para 456.477 sacos até quarta-feira. Os estoques de robusta também atingiram o fundo em 4.012 lotes em 10 de dezembro, recuperando para 4.278 lotes até meados da semana. Essas flutuações evidenciam o quão frágeis permanecem os equilíbrios atuais de oferta.

Vento de Cara Competitivo: Abundância de Oferta vs. Restrições de Demanda

A tendência de alta enfrenta obstáculos significativos devido às previsões de produção. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projetou que a produção mundial de café para 2025/26 atingirá um recorde de 178,848 milhões de sacos—um aumento de 2,0% em relação ao ano anterior. No entanto, isso mascara tendências divergentes: espera-se que a produção de arábica diminua 4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a produção de robusta aumente 10,9%, para 83,333 milhões de sacos.

A produção brasileira conta uma história de cautela. Apesar do recente aumento de 2,4% na previsão de produção da Conab para 56,54 milhões de sacos, o USDA projeta uma queda de 3,1%, para 63 milhões de sacos, para 2025/26—sugerindo que o otimismo anterior pode ter sido prematuro. Entretanto, o Vietname, maior produtor mundial de robusta, reportou que as exportações de novembro aumentaram 39% em relação ao ano anterior, para 88.000 MT, com embarques de janeiro a novembro subindo 14,8%, para 1,398 milhões de MT. A produção de 2025/26 do Vietname está projetada em 30,8 milhões de sacos (com um aumento de 6,2%), aproximando-se de um máximo de 4 anos, com a Associação de Café e Cacau do Vietname estimando que a produção potencial pode subir 10% se o clima favorável persistir.

Impacto das Tarifas nos EUA: Um Apoio que Desvanece

Os estoques de café nos EUA permanecem historicamente apertados, parcialmente devido às interrupções tarifárias anteriores. As compras de café brasileiro pelos EUA de agosto a outubro colapsaram 52% em relação ao ano anterior, para 983.970 sacos, quando as tarifas da administração Trump estavam em vigor. Embora essas tarifas tenham sido posteriormente reduzidas, os danos às cadeias de abastecimento persistem, mantendo os estoques domésticos de café sob pressão.

A Conclusão: Um Equilíbrio Precarioso

A Organização Internacional do Café reportou que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual caíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos—sinalizando desafios de demanda apesar das restrições de oferta. Olhando para o futuro, o USDA projeta que as stocks finais de 2025/26 cairão 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25, sugerindo um aperto adicional à frente.

Os preços do café permanecem num ponto de inflexão, onde eventos meteorológicos de curto prazo e interrupções na oferta lutam contra a recuperação de produção a longo prazo e incertezas de demanda. Para os traders, a questão não é se as ofertas irão diminuir—é se a demanda conseguirá absorver a produção adicional de robusta que está a inundar os mercados do Vietname e de outros lugares.