O setor de Serviços Industriais enfrenta obstáculos à medida que o impulso do comércio eletrónico aumenta

O setor de Serviços Industriais está a navegar num panorama complexo, moldado pela fraqueza da manufatura e pelo aumento da pressão tarifária, embora oportunidades emergentes no comércio eletrónico apresentem uma potencial via de crescimento. O setor inclui fornecedores de equipamentos e especialistas em manutenção, reparação e operações (MRO), atendendo clientes comerciais, governamentais, de saúde e manufatura em toda a América do Norte, Europa e Ásia-Pacífico.

Obstáculos de Mercado Criando Pressão a Curto Prazo

Declínio na Manufatura Afeta Receita

O setor de manufatura — que representa cerca de 70% da receita da indústria — tem sido um peso significativo no desempenho. O índice de manufatura do Institute for Supply Management contraiu por 26 meses consecutivos até dezembro de 2024. Embora tenha surgido uma breve recuperação em janeiro e fevereiro (leituras de 50,9% e 50,3%, respetivamente), o índice voltou a contrair em março, atingindo 48,2%, sinalizando nove meses de declínio consecutivo.

O índice de Novos Pedidos apresentou uma situação igualmente preocupante, permanecendo em contração por três meses consecutivos em novembro, após mostrar sua última expansão em agosto, com 51,4%. Desde maio de 2022, quando terminou uma sequência de expansão de 24 meses, o índice não conseguiu manter um impulso de crescimento consistente. As decisões de compra dos clientes permanecem cautelosas enquanto as empresas absorvem o impacto da incerteza tarifária.

Inflação de Custos e Exposição Tarifária

As pressões sobre os custos de insumos estão a agravar os desafios de receita. A escassez de mão-de-obra em funções especializadas tem impulsionado custos salariais elevados, enquanto as despesas de transporte e combustível permanecem elevadas. Os participantes da indústria estão a implementar ajustes de preços, estratégias de diversificação de fornecedores e melhorias de produtividade para compensar estes obstáculos. A ameaça de tarifas adicionais é grande, criando um risco adicional de compressão de margens para empresas dependentes de materiais e componentes importados.

As métricas de avaliação refletem as dificuldades atuais da indústria. O setor negocia a 35,72X o EV/EBITDA dos últimos 12 meses, um prémio substancial face aos 18,83X do S&P 500 e aos 25,54X do setor de Produtos Industriais mais amplo. No último ano, a indústria de Serviços Industriais cresceu apenas 0,1%, face ao ganho de 7,1% do setor e aos 19,3% do S&P 500.

Comércio Eletrónico Surge como Catalisador de Crescimento

Apesar dos obstáculos a curto prazo, o crescimento do comércio eletrónico representa uma força propulsora fundamental para o setor. Os clientes exigem cada vez mais soluções personalizadas com acesso a informações em tempo real e entregas rápidas de produtos através de canais digitais. A adoção do comércio eletrónico acelera devido ao aumento da penetração da internet, ubiquidade de smartphones e melhoria da infraestrutura de pagamentos digitais.

As principais empresas de Serviços Industriais estão a capitalizar esta mudança através de investimentos agressivos na transformação digital. Análises de dados aprimoradas, sistemas de TI sofisticados e capacidades logísticas melhoradas estão a possibilitar experiências de compra online mais rápidas, seguras e personalizadas. Esta mudança estrutural deve beneficiar players bem posicionados durante vários anos.

Quatro Ações Posicionadas para Recuperação

Andritz (ADRZY): Sinal de Recuperação na Demanda com Forte Impulso de Pedidos

A Andritz demonstrou resiliência através de um crescimento robusto de pedidos. A entrada de pedidos do terceiro trimestre de 2025 aumentou 14,5% face ao ano anterior, impulsionada por forte procura nos setores de geração de energia, especialmente nas divisões de Pasta & Papel, Hidroenergia e Ambiente e Energia. A carteira de pedidos atingiu o segundo nível mais alto da história da empresa, com um crescimento de 10,8% face ao ano anterior.

A empresa projeta receitas entre €8,0 mil milhões e €8,3 mil milhões em 2025, com margens EBITA comparáveis de 8,6%-9,0%. Aquisições estratégicas, incluindo a Allen-Sherman-Hoff, estão a expandir as capacidades de serviço e ofertas de tecnologia verde. As estimativas de consenso da Zacks para os lucros de 2025 aumentaram 3% nos últimos 90 dias, projetando um crescimento de 10% face ao ano anterior, com estimativas para 2026 também a subir recentemente para 10%. A ADRZY tem uma classificação Zacks Rank #2 (Buy).

Kion Group (KIGRY): Trajetória de Recuperação Emergente

A Kion Group observou um fortalecimento na procura dos clientes nos primeiros nove meses de 2025. Tanto os mercados de veículos industriais como de automação de armazém parecem ter saído dos mínimos cíclicos e estão agora em trajetórias de recuperação, apesar das incertezas geopolíticas. A entrada de pedidos face ao ano anterior continua a expandir-se em ambos os segmentos operacionais.

Em fevereiro de 2025, a empresa anunciou um programa de eficiência visando poupanças anuais de €140-€160 milhões a partir de 2026. Os esforços de redução de dívida permanecem em curso. O desempenho das ações refletiu este momentum, com um aumento de 42,8% nos últimos seis meses. As estimativas de consenso da Zacks para os lucros de 2025 aumentaram 10% nos últimos 90 dias, projetando um crescimento de 16,2% face ao ano anterior, com estimativas para 2026 a sugerir uma expansão de 40,7%. KIGRY tem uma classificação Zacks Rank #3 (Hold).

SiteOne (SITE): Estratégia de Expansão de Participação de Mercado

A SiteOne opera como o maior e único distribuidor grossista de linha completa de suprimentos de paisagismo a nível nacional, com uma posição três vezes maior que a do seu concorrente mais próximo. A empresa visa expandir a sua participação de mercado atual de 18% no mercado de distribuição grossista de paisagismo de biliões.

Aquisições estratégicas — oito em 2025 — estão a ampliar a base de clientes, a expandir o alcance geográfico e a diversificar as ofertas de produtos. Iniciativas de redução de custos, programas de excelência operacional e otimização da cadeia de abastecimento estão a impulsionar a expansão de margens. Infraestrutura de TI aprimorada e capacidades avançadas de análise de dados suportam o crescimento futuro. As ações subiram 5,2% nos últimos seis meses. As estimativas de consenso da Zacks para 2025 apontam para um crescimento de 24% nos lucros face ao ano anterior, com um aumento de 0,6% nos últimos 60 dias, e estimativas para 2026 sugerem uma expansão de 26,4%. SITE tem uma classificação Zacks Rank #3.

MSC Industrial $25 MSM(: Sinal de Retorno à Lucratividade e Estabilização

A MSC Industrial voltou a apresentar crescimento diário de vendas no quarto trimestre fiscal de 2025, tanto nos segmentos de Clientes Principais como na totalidade da empresa. A empresa reportou um crescimento de 5% nos lucros por ação no trimestre, refletindo progresso na sua iniciativa Mission Critical. A gestão está a priorizar soluções de alto contato, reenergização de clientes principais e otimização de custos ao entrar em 2026.

As metas de longo prazo permanecem ambiciosas — oferecer crescimento pelo menos 400 pontos base acima do IP Index, enquanto expande as margens operacionais para valores médios de dois dígitos. As aquisições estratégicas continuam a apoiar a expansão de mercado e a melhoria das ofertas de serviço. O desempenho das ações melhorou 2,9% nos últimos seis meses. As estimativas de consenso da Zacks para os lucros de 2025 aumentaram 4% nos últimos 90 dias, indicando um crescimento de 13,8% face ao ano anterior, com estimativas para 2026 a sugerir uma expansão de 12,3%. A empresa apresentou uma surpresa média de lucros dos últimos quatro trimestres de 8,6%. MSM tem uma classificação Zacks Rank #3.

Implicações de Investimento

Embora o setor de Serviços Industriais enfrente desafios reais a curto prazo devido ao declínio da manufatura e à incerteza tarifária, o impulso estrutural do crescimento do comércio eletrónico oferece oportunidades convincentes para operadores bem geridos. Estas quatro empresas demonstram resiliência operacional através do crescimento de pedidos, disciplina de custos e posicionamento estratégico em subsegmentos de alto crescimento. Os investidores que monitorizam este espaço devem focar-se em empresas que demonstrem tanto execução imediata como adaptabilidade a longo prazo.