Aumento do Mercado de Petróleo Impulsionado por Tensões Geopolíticas e Restrições Estratégicas de Oferta

WTI crude para entrega em fevereiro avançou acentuadamente na segunda-feira, ganhando +1,34 dólares por barril ou +2,36% para fechar firmemente em alta, enquanto a gasolina RBOB de fevereiro registou ganhos de +0,0203 (+1,19%). O rally foi sustentado por múltiplos catalisadores otimistas que abrangem riscos geopolíticos, contratempos na produção e sinais de recuperação da procura de grandes economias asiáticas.

Fricção geopolítica sustenta a ação dos preços

As negociações de paz entre Ucrânia e Rússia durante o fim de semana não conseguiram alcançar progresso significativo, removendo uma variável baixista importante da equação. Este impasse diplomático mantém a incerteza quanto a interrupções no fornecimento da região do Mar Negro e reforça as preocupações sobre restrições prolongadas relacionadas ao conflito na infraestrutura energética. Para investidores que acompanham instrumentos ETF da Ucrânia ou valores ligados à energia, a incapacidade de alcançar um avanço sinaliza volatilidade contínua nas correlações do crude.

A capacidade de refino russa tem sido progressivamente erodida por campanhas de drones e mísseis ucranianos, com pelo menos 28 instalações alvo nos últimos quatro meses. Além dos ataques às refinarias, a Ucrânia intensificou ataques às frotas de petroleiros russos no Mar Báltico, com seis embarcações atingidas desde o final de novembro. Essas ações aumentam a restrição dos canais de exportação da Rússia num momento em que novas sanções de Washington e Bruxelas já estão limitando os embarques de petróleo russo e deixando estoques parados em navios-tanque estacionários.

Bloqueio dos EUA restringe fornecimentos concorrentes

As ações de aplicação da administração Trump contra embarques de crude venezuelano se estenderam na semana passada, quando operações da Guarda Costeira dos EUA forçaram o petroleiro sancionado Bella 1 a abandonar águas venezuelanas e recuar para o Atlântico. Essa estratégia de bloqueio reduz sistematicamente os fluxos de crude fora da OPEP para os mercados globais. Enquanto isso, o petróleo armazenado em navios-tanque ociosos aumentou 15% semana a semana, atingindo 129,33 milhões de barris em 26 de dezembro, indicando gargalos nos canais de transporte e exportação.

Separadamente, operações militares dos EUA visaram posições do ISIS na Nigéria—um país membro da OPEP—destacando o envolvimento de Washington na segurança regional que indiretamente apoia a proteção da infraestrutura energética e a estabilidade do mercado nas regiões produtoras de crude na África.

Recuperação da procura chinesa fornece suporte fundamental

As medidas de estímulo do governo chinês que prometem apoiar o crescimento econômico do próximo ano estão catalisando uma renovada demanda de importação de crude. Segundo análises da Kpler, as compras de crude da China neste mês devem aumentar 10% mês a mês, atingindo um nível sem precedentes de 12,2 milhões de barris por dia, enquanto Pequim reconstrói suas reservas estratégicas. Essa aceleração na procura contraria os temores de recessão e fornece suporte ao piso de preços.

Dinâmicas de oferta e estratégia da OPEP+

A OPEP+ reafirmou seu compromisso de 30 de novembro de pausar aumentos de produção durante o primeiro trimestre de 2026, uma manutenção tática na restauração gradual da produção. O cartel havia autorizado um aumento modesto de +137.000 bpd em dezembro antes de consolidar essa pausa, visando gerenciar o excedente global emergente de petróleo. A produção da OPEP em novembro caiu -10.000 bpd, para 29,09 milhões de bpd, enquanto a Agência Internacional de Energia previu um excesso de oferta recorde de 4,0 milhões de bpd para 2026.

A OPEP mantém aproximadamente 1,2 milhão de bpd de cortes de produção ainda aguardando restauração, dos 2,24 milhões de bpd de redução implementados no início de 2024. Recentes aumentos de produção da OPEP e uma produção americana mais forte inverteram a perspectiva de mercado—a OPEP revisou suas estimativas do terceiro trimestre de 2025 de um déficit de -400.000 bpd para um superávit de +500.000 bpd.

Métricas de produção e inventário dos EUA

A Administração de Informação de Energia elevou sua previsão de produção de crude dos EUA para 2025 para 13,59 milhões de bpd (de 13,53 milhões de bpd), com a produção na semana que terminou em 12 de dezembro atingindo 13,843 milhões de bpd—ligeiramente abaixo do recorde de 13,862 milhões de bpd de 7 de novembro. As sondas de perfuração de petróleo ativas nos EUA aumentaram em 3 unidades, totalizando 409 na semana de 26 de dezembro, recuperando-se de um mínimo de 4,25 anos de 406 sondas registrado na semana anterior. A tendência de queda de dois anos e meio permanece acentuada, com contagens de sondas em forte declínio desde o pico de 627 em dezembro de 2022.

Os estoques de crude dos EUA estavam 4,0% abaixo da média sazonal de cinco anos em 12 de dezembro, as reservas de gasolina estavam 0,4% abaixo da média, e os estoques de destilados estavam 5,7% abaixo dos níveis normais, sinalizando resiliência na procura e uma oferta apertada.

Atrasos nos dados e monitoramento do mercado

A EIA adiou sua tradicional publicação semanal de inventários sem uma nova data de publicação agendada, prolongando um atraso que teve origem em interrupções por feriados. Os participantes do mercado acompanharão de perto o eventual pacote de dados, dado as restrições de inventário já evidentes no crude e nos produtos refinados.

A convergência de restrições de oferta relacionadas à Ucrânia, recuperação da procura chinesa, bloqueios de embarques venezuelanos e disciplina de produção da OPEP+ sustentam coletivamente o avanço do petróleo bruto, com os fundamentos do mercado de energia apresentando um cenário construtivo de curto prazo.