As últimas atas do Federal Reserve revelam que a maioria dos responsáveis pela política monetária está cada vez mais a favor de uma mudança para uma postura mais neutra. A sua justificação? Acreditam que esta abordagem pode ser fundamental para evitar uma deterioração adicional no mercado de trabalho.

Isto indica uma mudança importante na forma como o Fed avalia o seu conjunto de ferramentas de política. Em vez de manter um aperto agressivo, os responsáveis estão a expressar cautela face a um mercado de trabalho a enfraquecer e aos riscos de ultrapassar os limites. O consenso sugere que o Fed vê valor em recuar da sua postura anterior para dar à economia espaço para respirar.

Para os participantes do mercado, isto importa significativamente. Uma postura de política neutra normalmente traduz-se em expectativas de taxas de juro mais estáveis e em mudanças na forma como os investidores pensam sobre a alocação de ativos entre ações, obrigações e ativos alternativos. A preocupação explícita do Fed com o emprego também reforça o seu quadro de mandato duplo—controlo da inflação equilibrado com a saúde do mercado de trabalho.

As atas confirmam o que muitos observadores do mercado antecipavam: uma abordagem mais ponderada, dependente de dados, para o futuro. À medida que o Fed recalibra, os participantes de várias classes de ativos irão monitorizar de perto os números de emprego e os indicadores económicos mais amplos em busca de sinais sobre o próximo movimento de política.