A Velha História de Investir em Novas Tecnologias

Fonte: Blockworks Título Original: The old story of investing in new technology Link Original: https://blockworks.co/news/the-old-story-of-investing-in-new-technology

“Dá às mulheres uma sensação de liberdade e autossuficiência. Fico de pé e rejojo toda vez que vejo uma mulher passar de bicicleta.”

— Susan B. Anthony sobre bicicletas

A década de 1880 viu os ciclistas passarem de sentar-se diretamente — e precariamente — acima da roda dianteira gigante de uma penny-farthing vitoriana para a posição muito mais segura entre as duas rodas de tamanho normal de uma bicicleta moderna.

A mudança foi possibilitada pela inovação das correntes que transferiam a força dos pedais para a roda traseira da bicicleta, deixando a roda dianteira apenas para direção. Inovações adicionais como quadros em forma de diamante, tubos de aço sem solda e pneus pneumáticos logo completaram a transformação da bicicleta de uma novidade perigosa para o modo de transporte e exercício prático que conhecemos hoje.

A condução mais segura, suave e confortável foi um sucesso imediato. Em poucos anos, a fabricação de bicicletas tornou-se uma indústria em expansão, com o número de fabricantes em Birmingham sozinho aumentando de 72 em 1889 para 177 em 1895.

Isso desencadeou uma mania entre os investidores que os autores de Boom and Bust: A Global History of Financial Bubbles descrevem como “uma ilustração particularmente clara da utilidade das bolhas.”

Investidores maníacos impulsionaram um índice de ações de bicicletas 258% mais alto nos primeiros cinco meses de 1896, o que atraiu uma explosão de novas listagens na bolsa: Nos dois anos até 1897, 670 empresas de bicicletas, tubos ou pneus emitiram ações nos mercados regionais de ações da Inglaterra.

Muitas dessas eram de baixa qualidade, como a Accles Ltd., que vendeu ações no valor de £135.000, mas reportou apenas £71 de receita antes de solicitar falência menos de dois anos depois.

Previsivelmente, as ações de bicicletas perderam 73% de seu valor desde o pico da Mania das Bicicletas nos primeiros meses de 1896 até o final de 1898.

Por mais doloroso que tenha sido para os investidores, a crise provavelmente valeu a pena: a bolha de investimento acelerou melhorias na qualidade dos pneus que posteriormente permitiram a indústria automobilística e impulsionaram avanços em máquinas-ferramenta e rolamentos de esferas que se espalharam pela manufatura inglesa e além.

Ainda melhor, a enxurrada de bicicletas acessíveis que a bolha produziu teve um efeito modernizador na sociedade que ninguém poderia prever.

A expectativa social vitoriana de que as mulheres fossem acompanhadas quando viajassem foi destruída quando as bicicletas se tornaram amplamente disponíveis — acompanhar uma mulher de bicicleta era impraticável, e havia simplesmente muitos ciclistas para que os homens vitorianos pudessem fiscalizar.

Isso também desencadeou um movimento de “vestuário racional”, já que a impossibilidade de andar de bicicleta com espartilhos e saias restritivas levou ao desenvolvimento de vestidos mais práticos.

É difícil exagerar o quão radical foi essa mudança.

“Deixe-me dizer o que penso sobre andar de bicicleta,” disse Susan B. Anthony ao New York World em 1896. “Acredito que fez mais para emancipar as mulheres do que qualquer outra coisa no mundo.”

Tal foi a associação popular entre feminismo e ciclismo que a bicicleta se tornou o símbolo do movimento sufragista — as mulheres pedalavam livres das normas sociais vitorianas com uma oferta crescente de bicicletas modernas.

Por isso, devemos agradecer aos investidores entusiasmados dos anos 1890.

Invista como se fosse 1999?

Em 1999, Warren Buffett alertou que tecnologias que mudam o mundo muitas vezes são desastrosas para os investidores que as prevêem corretamente.

A indústria automotiva foi um exemplo: “Se você tivesse visto na época dos primeiros carros como este país se desenvolveria em relação aos automóveis,” disse ele a uma reunião anual de VIPs, “você teria dito, ‘Este é o lugar onde devo estar.’ Mas [de] duas mil [auto] empresas, até alguns anos atrás, apenas três sobreviveram… então os automóveis tiveram um impacto enorme na América, mas na direção oposta para os investidores.”

As companhias aéreas foram outro exemplo: “Imagine se você pudesse ter visto o futuro da indústria aérea lá em Kitty Hawk. Você [would] decidiu, este é o lugar para estar.”

Mas “há alguns anos,” observou, “não houve nenhum dinheiro ganho com o conjunto de todos os investimentos no mercado de ações na indústria aérea na história.”

Essa foi a forma de Buffett de alertar que os investidores poderiam estar certos de que a internet mudaria tudo — e errados ao pensar que lucrariam com isso.

A bolha das dotcom estourou oito meses depois.

Hoje, a inteligência artificial é a candidata óbvia para a próxima tecnologia que mudará o mundo e, no final, decepcionará os investidores: provavelmente revolucionará tudo; mas quais empresas, se houver, irão capturar o valor que ela criar permanece uma incógnita.

Cripto é outra.

As notícias deste ano foram surpreendentemente boas — o suporte regulatório melhorou, as stablecoins ganharam clareza legal, os mercados de previsão se tornaram mainstream, instituições financeiras tradicionais se esforçaram para se envolver — mas os preços dos tokens têm sido surpreendentemente ruins.

Isso pode ser simplesmente porque as expectativas ficaram à frente da realidade.

Mas também pode ser um sinal de que, por mais valor que a cripto crie, pouco dele será destinado aos investidores que a financiaram.

As pessoas estão empolgadas com a tokenização de ativos do mundo real, por exemplo. Mas se a maioria desses ativos for tokenizada por plataformas e instituições importantes, os investidores de cripto que financiaram a infraestrutura que tornou a tokenização possível não capturarão grande parte do valor que ela criar.

De forma semelhante, a indústria de cripto dedicou bilhões de dólares ao desenvolvimento de provas de conhecimento zero, e é fácil imaginar como essas poderiam ser ótimas para o mundo — podem ser a última linha de defesa da humanidade contra conteúdo gerado por IA.

Mas também podem ser terríveis para os investidores: a prova ZK é uma matemática que não precisa de um token negociável para funcionar.

Existem muitos outros exemplos assim — provavelmente porque o valor que a cripto pretendia criar não foi feito para ser capturado.

Pelo contrário: cripto composável, de código aberto e descentralizado foi criado para desintermediar os buscadores de renda da tecnologia e derrubar as cabines de pedágio das finanças.

No final de um ano decepcionante para os preços dos tokens, é tentador concluir que a cripto está avançando devagar demais em direção a esses objetivos.

Mas, se a cripto acabar sendo tão boa para o mundo quanto as bicicletas, ninguém deveria reclamar se também for tão ruim para os investidores.