Fim de ano, esta rodada de mercado está interessante. O dólar está a cair, o renminbi a subir — por norma, este deveria ser o momento de celebração do Bitcoin, mas e o que aconteceu? O Bitcoin permaneceu parado, a oscilar dentro de uma faixa de preço, completamente desalinhado com as expectativas otimistas do mercado.

O que está realmente por trás disto?

Vamos primeiro dar uma olhada na situação financeira global atual. A taxa de câmbio do renminbi face ao dólar atingiu uma máxima de dois anos e meio, aproximando-se de 7.0. Ouro, prata e outros ativos tradicionais de refúgio também estão a disparar, a atingir recordes históricos. Do ponto de vista macroeconómico, este cenário deveria ser extremamente favorável às criptomoedas — dólar enfraquecido, aumento do sentimento de refúgio, não é isso que normalmente precede uma subida do Bitcoin?

Mas a realidade mostrou-se diferente. O Bitcoin parece estar a dormir, a consolidar-se ali.

Por que isto acontece? Uma questão central veio à tona: quando um cenário de notícias positivas ao estilo de um manual coincide com o mercado real, será que é a liquidez de curto prazo a causar confusão, ou é que a lógica subjacente à avaliação dos ativos globais realmente mudou?

Olhemos para a subida do renminbi: não foi algo passageiro. No final do ano, muitas empresas trocam dólares, sinais de recuperação da economia chinesa tornam-se mais evidentes, o Federal Reserve voltou a cortar taxas — estes fatores, combinados, criaram um ciclo de auto-reforço para a valorização do renminbi. Neste grande contexto, a calma do Bitcoin destaca-se ainda mais. Os ativos tradicionais de refúgio estão em festa, enquanto os ativos digitais permanecem à margem; esta divergência merece uma análise aprofundada.