YPF reduz custos pré-operacionais no terceiro trimestre, compensa a queda de receita com eficiência operacional

YPF Sociedade Anónima apresentou lucros por ação de $0,84 no terceiro trimestre de 2025, superando as projeções dos analistas de $0,82. Este valor representou uma queda em relação aos $3,75 obtidos no mesmo trimestre do ano anterior. No entanto, a capacidade da empresa de controlar as despesas pré-operacionais foi fundamental para impulsionar a rentabilidade, apesar dos obstáculos noutros setores.

As receitas trimestrais totalizaram $4,64 mil milhões, ficando aquém dos $5,05 mil milhões previstos e abaixo dos $5,3 mil milhões do período correspondente de 2024. Apesar da contração do topo de receita, a YPF conseguiu expandir o seu resultado líquido através de uma gestão agressiva de custos e de uma maior eficiência operacional.

O que impulsionou o desempenho do 3º trimestre?

O resultado positivo nos lucros deveu-se principalmente a reduções substanciais nas despesas pré-operacionais e totais de exploração, que diminuíram 30,9% em relação ao ano anterior, para $1.356 milhões, face a $1.962 milhões. Esta compressão de custos refletiu a mudança estratégica da YPF para operações de xisto de alta margem e uma menor dependência de campos convencionais maduros.

Compensando parcialmente esses ganhos, estiveram as quedas na produção e a suavização dos preços das commodities. A produção total de hidrocarbonetos caiu 6,4%, para 523,1 mil barris de óleo equivalente por dia (Mboe/d), em comparação com 558,7 Mboe/d no 3º trimestre de 2024. Simultaneamente, as realizações de preço do petróleo bruto contraíram-se 12,1%, para $60 por barril, enquanto os preços do gás natural caíram 3%, para $4,3 por MMBtu.

Dinâmica de produção e preços

A produção de petróleo bruto teve uma média de 239,8 mil barris diários, uma redução face aos 255,8 do trimestre do ano passado. Esta queda refletiu uma produção convencional reduzida, embora uma contribuição maior do xisto tenha proporcionado algum alívio. A produção de gás natural recuou 4,8%, para 38,4 milhões de metros cúbicos por dia, principalmente devido à fraqueza em ativos convencionais maduros.

Apesar do volume e dos preços mais baixos, o EBITDA ajustado upstream da YPF expandiu-se 32,9% em relação ao ano anterior, para $1.042 milhões. Esta melhoria foi sustentada por reduções nos custos de elevação e pela força sazonal nas vendas de gás natural.

Desempenho do segmento de refino

O segmento midstream e downstream processou 326,2 mil barris diários, um aumento de 9,3% face aos 298,3 do trimestre do ano anterior. A utilização da refinaria melhorou para 96,5%, de 88,3%, demonstrando uma maior alavancagem operacional. O EBITDA ajustado deste segmento, ajustando pelos efeitos dos preços de inventário, caiu 25,6%, para $354 milhões, principalmente devido à compressão das margens de combustível locais.

Geração de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional atingiu $1.225 milhões durante o trimestre. No entanto, a empresa registou um fluxo de caixa livre negativo de $759 milhões, uma vez que os investimentos de capital superaram a geração de caixa operacional.

Em 30 de setembro de 2025, a YPF mantinha $1,02 mil milhões em caixa e investimentos de curto prazo, contra uma dívida total de $10,6 mil milhões, mantendo a sua flexibilidade financeira num mercado de commodities volátil.

Perspetivas de investimento

A YPF possui uma classificação Zacks Rank #3 (Hold), refletindo o desempenho operacional misto da empresa e a exposição à volatilidade dos preços das commodities. A reposição estratégica da empresa para ativos de xisto e o foco na disciplina de custos através da redução das despesas pré-operacionais demonstram o compromisso da gestão em aumentar o valor para os acionistas num ambiente energético desafiador.