A recuperação do mercado de obrigações acelera-se em meio a sinais dovish e economia a abrandar

Os títulos do Tesouro dos EUA testemunharam uma forte tendência de subida após a sessão de negociação de terça-feira, consolidando o momentum estabelecido nas semanas anteriores. As avaliações dos títulos subiram de forma constante ao longo do dia, com o rendimento benchmark a dez anos a diminuir acentuadamente 3,6 pontos base, fixando-se em 4,002 por cento. Isto representa uma retirada significativa para níveis não vistos desde o final de outubro, quando os rendimentos chegaram a cair brevemente abaixo do limiar de 4 por cento.

Dados económicos alimentam especulações sobre corte de taxas

Os participantes do mercado tornaram-se cada vez mais otimistas quanto à trajetória das taxas de juro, apoiados por dois catalisadores principais. Primeiro, as comunicações recentes dos responsáveis do Federal Reserve adotaram um tom notavelmente mais acomodativo. Segundo, novos dados económicos apresentaram um quadro misto, mas geralmente mais suave, da procura e do emprego nos EUA.

O relatório de vendas a retalho de setembro do Departamento de Comércio decepcionou, mostrando um crescimento significativamente abaixo das expectativas de consenso. Entretanto, a inflação dos preços ao produtor do Departamento do Trabalho alinhou-se com as previsões para o mesmo mês. Mais preocupante, no entanto, foi o quadro do emprego. A processadora de salários do setor privado ADP revelou que os empregadores nos EUA eliminaram uma média de 13.500 posições por semana durante as quatro semanas até 8 de novembro — uma reversão acentuada face às 2.500 vagas perdidas nas quatro semanas anteriores.

O sentimento dos consumidores deteriorou-se de forma acentuada. O índice de confiança do Conference Board caiu para 88,7 em novembro, de uma revisão ascendente de 95,5 em outubro, ficando bastante abaixo da expectativa de uma queda para 93,3.

Probabilidades de corte de taxas pelo Fed aumentam

Estas correntes económicas mudaram drasticamente as expectativas do mercado para a política monetária. Segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, a probabilidade de uma redução de 0,25 pontos percentuais na próxima mês subiu para 82,7 por cento, uma subida acentuada face aos apenas 50,1 por cento de uma semana antes.

Demanda na leilão e perspetiva de curto prazo

O leilão de títulos de $70 bilhões de notas a cinco anos do Departamento do Tesouro deste mês obteve ofertas ligeiramente superiores à média, reforçando o apetite institucional sustentado por exposição a renda fixa. Com a aproximação do feriado de Ação de Graças, o volume de negociação de quarta-feira pode moderar-se, embora os relatórios sobre encomendas de bens duradouros e pedidos de subsídio de desemprego continuem na agenda dos investidores.