Paradoxo do Investimento em IA: Por que Buffett e Burry estão em opostos completos nas suas apostas de mercado

Quando dois investidores lendários assumem posições diametralmente opostas sobre a mesma tendência, o mercado presta atenção. Warren Buffett e Michael Burry — este último famoso por sua previsão perspicaz no mercado imobiliário, retratado em “The Big Short” — recentemente fizeram movimentos drasticamente contrastantes relativamente à exposição à inteligência artificial. A questão não é apenas quem lucra a curto prazo, mas de quem será a tese comprovada ao longo das décadas.

A Configuração: Duas jogadas opostas na IA

Durante o terceiro trimestre, a Berkshire Hathaway iniciou discretamente uma nova posição em Alphabet (NASDAQ: GOOGL/GOOG), marcando a entrada formal de Buffett no boom da IA após três anos de acumulação de reservas de caixa substanciais. Simultaneamente, a Scion Asset Management de Michael Burry apresentou divulgações 13F revelando posições de opções de venda em Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Palantir (NASDAQ: PLTR) — apostando essencialmente contra ambas as empresas.

Esta divergência levanta uma questão fundamental: estes investidores operam com horizontes temporais diferentes ou um deles interpretou mal a oportunidade de IA?

Por que Burry vê sinais de alerta na narrativa da IA

A ceticismo de Burry centra-se em duas preocupações principais. Primeiro, os métricos de avaliação da Palantir atingiram níveis extraordinários. A empresa negocia a um rácio preço-vendas de 110 — um valor astronómico mesmo pelos padrões de ações de crescimento. Isto evoca memórias desconfortáveis da era das dot-com, quando avaliações dissociadas da realidade económica precederam correções catastróficas.

Mais criticamente, Burry identificou o que percebe como irregularidades sistemáticas na contabilidade de grandes empresas tecnológicas. Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta Platforms — coletivamente os maiores clientes da Nvidia — estão depreciando ativos de infraestrutura de IA ao longo de prazos que excedem a sua utilidade prática. Dado que as GPUs da Nvidia normalmente permanecem relevantes por apenas 18 a 24 meses, Burry sustenta que isto representa um exercício coordenado de contabilidade que inflaciona lucros e justifica compras contínuas de hardware.

As opções de venda que ele detém em ambas as empresas, apresentadas no início de novembro, já mostraram retornos positivos. Em 1 de dezembro, a Palantir caiu 19% e a Nvidia 13%, sugerindo que a sua tese de venda a descoberto tem mérito — pelo menos a curto prazo.

A confiança discreta de Buffett em vencedores comprovados

O comportamento de investimento do Oracle de Omaha nos últimos três anos conta uma história diferente. Enquanto a maior parte do capital sofisticado se inclinava para a exposição à IA, Buffett fez o oposto: acumulou dinheiro, comprou títulos do Tesouro e reduziu posições legadas, incluindo a Apple. Esta postura contrária refletia não pessimismo, mas paciência.

A compra subsequente da Alphabet pareceu deliberada e significativa. Ao contrário de outros membros dos “Sete Magníficos”, a Alphabet combinou várias vantagens: uma avaliação razoável relativamente a pares de crescimento, uma proteção de marca incomparável, lucros consistentes e uma integração genuína de IA que gera resultados tangíveis. O Google e o YouTube incorporam capacidades de IA que melhoram a experiência do utilizador e a monetização. A concorrência do Azure com os serviços de nuvem da Alphabet intensificou-se, sugerindo um impacto empresarial relevante, e não apenas hype especulativo.

Horizonte temporal: a verdadeira divisão

A diferença fundamental entre estes investidores pode não ser a sua perspetiva sobre a IA, mas o seu horizonte de investimento. A abordagem de Burry — lucrativa em papel em semanas — assemelha-se ao trading tático. As opções de venda geram retornos se os preços caírem ao longo de meses, mas carregam riscos inerentes de decaimento temporal e de expiração.

A filosofia de Buffett opera num plano diferente. O seu manual enfatiza manter posições ao longo dos ciclos de mercado, fazer o efeito de composição dos retornos ao longo de décadas e escolher negócios com vantagens competitivas duradouras. Ao selecionar a Alphabet após três anos de observação, Buffett não estava a perseguir momentum; estava a confirmar uma tese de que a IA representa uma oportunidade secular capaz de sobreviver a recessões económicas e mudanças narrativas.

O precedente histórico apoia a abordagem de Buffett. Quando a Netflix foi adicionada à lista recomendada do Stock Advisor em 17 de dezembro de 2004, um investimento de 1.000 dólares teria crescido para 588.530 dólares. De forma semelhante, quando a Nvidia apareceu em listas recomendadas em 15 de abril de 2005, o mesmo investimento de 1.000 dólares valorizou-se para 1.102.885 dólares. Estes retornos surgiram de convicção e paciência, não de timing de volatilidade de curto prazo.

O veredicto: ganhos a curto prazo versus riqueza a longo prazo

As posições curtas de Burry podem de fato revelar-se lucrativas à medida que as avaliações se comprimem. A sua estrutura analítica relativamente às políticas contabilísticas e ao excesso de avaliação tem peso legítimo. No entanto, a rentabilidade numa posição tática não valida a tese subjacente sobre a permanência da IA no mercado.

A decisão de Buffett de comprar a Alphabet agora — não no pico do entusiasmo pela IA, nem durante a capitulação, mas durante a adoção genuína pela mainstream — comunica convicção de que a IA permanecerá relevante em múltiplos ambientes macroeconómicos. O seu histórico sugere que esta abordagem ponderada, baseada em evidências, de posicionamento a longo prazo, tem superado consistentemente as apostas táticas de curto prazo.

As filosofias de investimento opostas aqui apresentadas provavelmente irão resolver-se a favor de Buffett, não porque a hype da IA nunca corrigirá, mas porque as tendências tecnológicas duradouras criam riqueza geracional para investidores pacientes posicionados em líderes de mercado duradouros.