Por que a Kohl's quebra o molde das ações meme (E o que realmente importa)

O Fenómeno Meme Taken de 2025

A tendência das ações meme não mostra sinais de abrandar em 2025. Enquanto a onda original centrava-se na AMC Entertainment e GameStop, caras novas conquistaram o protagonismo—mais notavelmente a Kohl’s (NYSE: KSS). Mas aqui é onde a narrativa muda: ao contrário dos seus predecessores meme que se tornaram desvinculados da realidade empresarial durante os seus rallies, a Kohl’s apresenta uma imagem completamente diferente. A ação está a negociar significativamente abaixo do valor real da empresa, tornando-se numa espécie de paradoxo na cultura meme.

Porque o Rally do Verão Passado Frustrou

Quando o preço das ações da Kohl’s subiu de valores de um dígito até aos meados dos 15 em verão de 2024, os traders de retalho tentaram novamente orquestrar uma short squeeze. As condições pareciam favoráveis—uma quantidade substancial de posições vendidas estava em vigor. Ainda assim, o sonho meme de Taken não se concretizou. O poder de fogo da comunidade de trading de retalho em 2025 é comparativamente inferior à coordenação e impacto de 2021. Em vez de disparar “para a lua”, a Kohl’s estabilizou-se em níveis que refletem aproximadamente os lucros atuais—mas aqui está o truque: esses níveis ainda estão bem abaixo do verdadeiro valor subjacente da empresa.

A Verdadeira História: Valor dos Ativos que Ninguém Está a Falar

É aqui que as coisas ficam interessantes. Em 2022, um licitador ofereceu $60 por ação pela empresa inteira, com os imóveis a constituírem a base dessa avaliação. Nesse mesmo ano, um grupo de private equity avaliou separadamente os ativos imobiliários em $2 bilhão.

De acordo com o relatório anual mais recente da Kohl’s, os terrenos e edifícios de propriedade da empresa têm um valor contabilístico de $9,44 mil milhões—um valor que supera em muito o seu valor de mercado atual (market cap mais dívida líquida) por aproximadamente $1 bilhão. Com um valor de mercado de apenas $1,76 mil milhões, a matemática sugere que vendas estratégicas de ativos poderiam, teoricamente, desbloquear um valor significativo relativamente ao preço atual das ações.

No entanto, apostar numa tal catalisador pode ser tão equivocado quanto a tese da short squeeze. O verdadeiro motor para uma valorização significativa das ações provavelmente depende de se a gestão consegue executar uma verdadeira reviravolta operacional. Sem confiança nessa reviravolta, as avaliações atuais—por mais descontadas que estejam—podem representar uma compensação justa pelo risco de execução envolvido.

O que a História Realmente Nos Ensina

O histórico de seleção de ações do Motley Fool fornece uma perspetiva útil. Quando recomendaram a Netflix a 17 de dezembro de 2004, um investimento de $1.000 teria crescido para $576.882. De forma semelhante, a sua recomendação de Nvidia a 15 de abril de 2005 transformou $1.000 em $1.119.006. Estas não foram rallies meme—foram transformações empresariais genuínas identificadas precocemente.

O retorno médio do Stock Advisor é de 1.002%, superando o ganho de 190% do S&P 500 em períodos comparáveis. A lição: retornos explosivos geralmente seguem a excelência operacional e o crescimento fundamental, não momentum viral ou esperanças de liquidação de ativos.

A Conclusão

A Kohl’s representa um estudo de caso intrigante, mas não necessariamente um investimento óbvio. O desconto face ao valor intrínseco é real, os ativos imobiliários são substanciais, e a comunidade meme já tomou nota. Ainda assim, o sucesso depende quase inteiramente de a gestão provar que consegue revitalizar o negócio principal de retalho. Para investidores que considerem a Kohl’s, essa questão operacional deve ser central na decisão—não a narrativa meme, nem vendas teóricas de imóveis.