O que é MEV

MEV, ou valor máximo extraível, refere-se ao valor máximo que pode ser obtido na produção de um bloco, além da recompensa padrão do bloco e das taxas de gás, através da inclusão, exclusão e alteração da ordem das transações de um bloco.

Philip Daian e outros introduziram o conceito de “MEV” pela primeira vez no artigo de 2019 “Flash Boys 2.0”. Na altura, o termo referia-se a “miner extractable value”, pois o foco do artigo era nas redes PoW, onde os mineradores eram os principais atores. No entanto, o MEV também existe em redes PoS e PoW. Além disso, terceiros (robôs MEV), em vez dos produtores de blocos, agora capturam a maior parte do MEV. Assim, o significado de MEV evoluiu para maximal extractable value, ou seja, valor máximo extraível.

Como alcançar

Na maioria das redes blockchain, as transações pendentes são pré-guardadas numa área pública de espera, chamada “mempool”. Os mineradores ou validadores escolhem, ordenam e executam essas transações num novo bloco. Depois, toda a rede verifica o novo bloco produzido. Uma vez validado, as transações nesse bloco são consideradas confirmadas. Os robôs MEV podem lucrar com este processo.

Quem são os “mineradores”? Qual é o significado da mineração? Consulte a entrada “O que é mineração”.

Ataque de sandwich para lucro

Quando um robô MEV detecta uma grande transação pendente no mempool e decide fazer transações antes e depois dela, ocorre um ataque de sandwich. Este ataque reduz a quantidade de criptomoedas que o transacionador original receberá e permite ao robô MEV capturar a diferença como lucro.

Por exemplo, Wayne pretende comprar 10 ETH a 1.000 dólares cada na Uniswap, totalizando 10.000 dólares. A transação está na fila de espera. Quando o robô MEV detecta a transação de Wayne, pode imediatamente colocar duas ordens adicionais para incluí-las no mesmo bloco. Assim, o ataque de sandwich no bloco final seria:

Camada 1: O robô MEV compra ETH no valor de 10.000 dólares a 1.000 dólares, elevando o preço do ETH para 1.005 dólares.

Camada 2: Wayne compra 10 ETH a 1.005 dólares, pagando 10.050 dólares em vez de 10.000 dólares.

Camada 3: O robô MEV vende os 10 ETH a 1.005 dólares, obtendo um lucro de 50 dólares.

O custo adicional para Wayne (a vítima do MEV) depende do slippage que ele definiu na sua ordem. Slippage refere-se à percentagem de variação de preço aceitável entre a submissão e a execução da ordem — quanto menor o slippage, menor o retorno potencial do ataque de sandwich.

Liquidez Just-in-time (JIT)

A liquidez JIT refere-se ao fornecimento e remoção imediata de liquidez por parte dos LPs antes e depois de uma transação numa DEX. Quando um robô MEV observa uma grande transação pendente no mempool, pode imediatamente adicionar liquidez à DEX e concentrar-se na faixa de troca onde a transação pendente ocorrerá. Após completar a transação e ganhar as taxas de LP, o robô MEV remove imediatamente a posição de LP da DEX.

A liquidez JIT funciona como um ataque de sandwich inverso para os traders, beneficiando o transacionador original com condições de troca mais favoráveis.

O que é liquidez? O que são LP? Qual é o seu significado para as DEX? Consulte a entrada “O que é liquidez e LP (pool)”.

Arbitragem em DEX

Criptomoedas geralmente têm preços diferentes em várias exchanges descentralizadas. Quando há uma grande disparidade de preços, o robô MEV pode comprar na exchange com preço mais baixo e vender na de preço mais alto para obter lucro. Assim, através de arbitragem contínua com o robô MEV, os preços entre as exchanges tornam-se mais alinhados, tornando o mercado DeFi mais eficiente.

Liquidação

Quando um tomador não consegue pagar um empréstimo numa plataforma DeFi, o protocolo permite que qualquer pessoa liquide a garantia do tomador insolvente e ganhe uma taxa de liquidação. Os robôs MEV costumam aproveitar esta oportunidade.

Como funciona o mecanismo de liquidação? Qual é o seu significado? Consulte a seção “O que é liquidação”.

Disputa de taxas de gás

A principal forma de os robôs MEV competirem por oportunidades de MEV é através da luta por taxas de gás. Transações com taxas de gás mais altas têm prioridade e serão executadas antes das de menor taxa. Assim, os robôs MEV podem manipular a ordem das transações no bloco alterando as taxas pagas aos produtores de blocos. Em outras palavras, a única forma de garantir que uma transação MEV seja incluída é submetendo a maior taxa de gás.

Por isso, embora os mineradores e validadores PoS não procurem ativamente arbitragem MEV, eles acabam por capturar a maior parte do lucro MEV. Por exemplo, alguns robôs MEV pagam mais de 90% do seu lucro total em taxas de gás para superar outros robôs e capturar oportunidades de MEV.

Impactos

Algumas formas de captura de MEV são prejudiciais às redes blockchain e aos seus utilizadores, enquanto outras podem ser benéficas. Por exemplo, vítimas de ataques de sandwich enfrentam aumentos de preço. Por outro lado, a arbitragem MEV em DEX oferece preços mais precisos aos utilizadores, e as liquidações rápidas em empréstimos garantem maior segurança para os credores.