## Será que a Tesla Pode Alcançar o Marco dos $1 Trilhão? Análise ao Acordo de Compensação Massiva de Musk

Em 5 de novembro de 2025, os acionistas da Tesla deram luz verde ao que parece ser um momento de destaque: um pacote de compensação potencialmente avaliado em $178 trilhão para o CEO Elon Musk. Antes de te sentires tolo com a expressão "dinheiro fácil", vamos analisar se este valor de tirar o fôlego faz realmente sentido — ou se é mais uma miragem do que um marco.

## A Matemática por Trás do Número de $1 Trilhão

Aqui é que as coisas ficam interessantes. Segundo o documento da Tesla junto da SEC de setembro de 2025, Musk pode adquirir aproximadamente 424 milhões de ações da Tesla se a empresa atingir uma série de doze marcos de desempenho ao longo da próxima década. Cada marco concluído concede-lhe 35,2 milhões de ações.

Com o preço atual da ação da Tesla em torno de $420, esses 424 milhões de ações estão avaliados em cerca de (bilhões — bem longe do título de um trilhão de dólares. Então, como surge o trilhão? A resposta está no objetivo final do marco: a capitalização de mercado da Tesla deve atingir $8,5 trilhões.

Usando o número atual de ações da Tesla, de 3,5 bilhões, esse objetivo de capitalização de mercado implica um preço por ação próximo de $2.400 — quase seis vezes o nível atual. Multiplica-se 424 milhões de ações por $2.400, e chega-se a mais de )trilhão. Ambicioso? Com certeza. Realista? Essa é a verdadeira questão.

## Os Objetivos de Desempenho: Cumprir a Palavra

Vamos analisar o que a Tesla realmente precisa alcançar. A primeira meta é simples: entregar 20 milhões de veículos. Em 2024, a Tesla movimentou apenas 1,8 milhão de unidades, tendo entregue aproximadamente 7,8 milhões desde a sua fundação. Este objetivo exige um aumento de cerca de dez vezes em relação aos níveis atuais de produção.

A segunda meta foca nas assinaturas do Full Self-Driving (FSD). Estimativas sugerem que a Tesla atualmente possui cerca de 936.000 assinantes de FSD — aproximadamente 12% da sua frota de 7,8 milhões de veículos. Alcançar 10 milhões de assinantes requer um aumento de dez vezes — uma expansão agressiva da base instalada do software.

Depois vêm os objetivos relacionados com robótica. A Tesla deve implantar 1 milhão de robôs humanoides Optimus e estabelecer 1 milhão de robotáxis em operação ativa. Estes ainda são protótipos e implementações iniciais. Musk projetou cerca de 1.500 robotáxis operacionais em Austin e na Área da Baía de São Francisco até ao final de 2025, o que sugere desafios de escala significativos pela frente.

Os oito marcos restantes estão ligados a métricas de rentabilidade. A Tesla deve aumentar o EBITDA de seus atuais $11 bilhões — nos últimos doze meses — para até (bilhões — quase uma expansão de 37 vezes. O primeiro objetivo de EBITDA de )bilhões sozinho representa mais de um aumento de quatro vezes.

## A Verificação da Realidade: Risco de Concorrência e Execução

O negócio principal de veículos elétricos da Tesla está bem fundamentado, com perspetivas de crescimento genuíno. No entanto, o cenário competitivo mudou drasticamente. Fabricantes chineses como **BYD**, **Li Auto** e **XPeng** estão a expandir-se a ritmos muito mais rápidos e a avançar rapidamente na tecnologia. A nível nacional, os fabricantes tradicionais também estão a fazer movimentos — o Chevrolet Equinox acessível da General Motors ganhou tração considerável.

Os componentes de robotáxis e robôs humanoides apresentam os maiores desafios. Estas tecnologias continuam em fase de testes e enfrentam incógnitas regulatórias, técnicas e comerciais. Se poderão ser monetizadas na escala que Musk imagina, permanece uma questão em aberto.

## A Questão da Valorização para os Investidores

As estimativas atuais dos analistas colocam o múltiplo de preço-lucro futuro da Tesla em 185, com base em vendas projetadas de $400 bilhões e lucros por ação de $2,27 para o ano. Essa valorização premium exige confiança não só no crescimento dos veículos elétricos, mas também na comercialização bem-sucedida da robótica e nos avanços na condução autónoma.

A estrutura de compensação em si é inteligente: liga a riqueza pessoal de Musk aos retornos dos acionistas. No entanto, isso também significa que as ações podem sofrer forte pressão se esses objetivos elevados não se concretizarem. Para os investidores que avaliam a Tesla, a questão crítica não é se Musk merece o potencial de valorização se tiver sucesso — mas se o caminho para o sucesso é realmente alcançável, dadas as condições atuais do mercado e as pressões competitivas.

O título de um trilhão de dólares é uma leitura atraente, mas a verdadeira história está em saber se a Tesla consegue navegar num mercado de veículos elétricos cada vez mais competitivo, enquanto constrói categorias de produtos totalmente novas em escala. É aí que separar a realidade do significado de hype se torna essencial para qualquer decisão de investimento.