Beijing time 26 de dezembro de manhã, o Bitcoin oscillou repetidamente perto de 88.000 dólares. Um evento de liquidação de opções de proporções sem precedentes está chegando — opções de Bitcoin no valor de aproximadamente 23,6 bilhões de dólares vencerão hoje, sendo o maior evento de vencimento de opções na história do Bitcoin.

O mercado está passando por um confronto típico entre touros e ursos. À primeira vista, parece calmo, mas na realidade há correntes subterrâneas.

**Acúmulo de sentimento de alta**

Dados mostram que o volume de opções de compra (Call) no mercado atual supera amplamente o de opções de venda (Put), sendo mais de 2,6 vezes maior. Isso significa que há apostas de alta acumuladas de mais de 21,7 bilhões de dólares, com muitos traders apostando que o Bitcoin poderá ultrapassar 100.000 dólares até o final do ano ou até atingir 125.000 dólares. Esse otimismo extremo tem se acumulado nos últimos meses, atingindo recordes históricos no volume de contratos de alta.

**Desalinhamento entre realidade e expectativa**

Mas aqui está o ponto estranho: o preço permanece fraco, estacionado perto de 88.000 dólares, sem conseguir romper para cima. Ainda mais revelador é o indicador de sentimento de mercado — o "Índice de Medo e Ganância", que mede o psicológico do mercado, já entrou na zona de medo extremo, o que geralmente indica que o mercado já não consegue mais cair, e o sentimento atingiu o fundo do poço.

De um lado, há apostas de alta no valor de 21,7 bilhões de dólares; do outro, preços estagnados e um sentimento de mercado frio. Essa enorme disparidade é a raiz do risco no dia de liquidação.

**O "ponto de dor" oculto**

No mercado de opções, existe um conceito-chave — o "Max Pain" (Máximo Dolor). Este é o preço que causará perdas para o maior número de detentores de opções. Quando o dia de liquidação se aproxima, o mercado tende a convergir para esse ponto.

Na situação atual, se o Bitcoin continuar a oscilar perto de 88.000 dólares ou cair, os traders que possuem muitas opções de compra, apostando acima de 100.000 dólares, enfrentarão perdas em grande escala. As apostas de 21,7 bilhões de dólares podem se transformar em "combustível" para o mercado.

Por isso, esse dia de liquidação é considerado "sem precedentes" — de grande escala, com confronto evidente e risco concentrado.

**Escolhas dos participantes do mercado**

Nesse ambiente, os traders enfrentam um jogo psicológico. Os detentores de opções de compra esperam que o preço se recupere antes da liquidação; os formadores de mercado e traders institucionais calculam como obter o máximo benefício com o menor custo; enquanto os investidores de varejo muitas vezes ficam no meio, suportando a volatilidade do preço.

Do ponto de vista dos dados, o sentimento de medo extremo, o volume de opções em aberto de grande escala e a estagnação do preço geralmente indicam que o mercado está prestes a experimentar uma volatilidade intensa. No dia de liquidação ou próximo a ele, o preço do Bitcoin pode sofrer ajustes rápidos — seja rompendo para cima ou recuando, ambos podem desencadear reações em cadeia.

**Observações para momentos críticos**

Nas próximas 24 horas, os sinais a serem observados incluem: se o Bitcoin conseguirá romper níveis de resistência importantes, as mudanças no volume de opções em aberto, sinais contrários no índice de sentimento de mercado e o movimento de grandes detentores na cadeia. A combinação desses dados costuma antecipar os próximos movimentos do mercado.

Para os participantes, perseguir altas sem cautela ou vender em pânico são estratégias perigosas. As verdadeiras oportunidades muitas vezes estão escondidas nos erros de previsão dos outros.