Preocupações com a Demanda Global de Energia Minam o Rally do Mercado de Petróleo

Os mercados de petróleo bruto e gasolina enfrentaram obstáculos significativos na segunda-feira, à medida que sinais de enfraquecimento da economia global reduziram o sentimento. O petróleo bruto WTI de janeiro (CLF26) caiu 0,62 pontos, ou 1,08%, enquanto a gasolina RBOB de janeiro (RBF26) caiu 0,0198 pontos, ou 1,13%. A venda em massa levou o petróleo a uma mínima de 1,75 meses e a gasolina a uma mínima de 4,75 anos no contrato mais próximo, refletindo preocupações mais amplas sobre o consumo de energia no futuro.

Obstáculos à Demanda: Dados Econômicos da China Sinalizam Fraqueza

O principal fator das perdas de segunda-feira foi o decepcionante dado econômico chinês que minou o otimismo sobre a demanda global por energia. A produção industrial da China em novembro desacelerou inesperadamente para +4,8% ano a ano, abaixo dos +4,9% de outubro e abaixo das previsões de +5,0%. Ainda mais preocupante, as vendas no varejo de novembro aumentaram apenas +1,3% ao ano — substancialmente mais fraco do que os +2,9% esperados e marcando o ritmo de crescimento mais lento em 2,75 anos.

Esses números sugerem uma redução no consumo de bens e serviços intensivos em energia em toda a segunda maior economia do mundo, pressionando diretamente as avaliações do petróleo bruto. Combinado com a queda do S&P 500 para uma mínima de 2 semanas, o panorama econômico deteriorou-se notavelmente, o que é negativo para as perspectivas de demanda por petróleo.

Mudanças Geopolíticas Podem Minar Preocupações com o Fornecimento

As negociações de paz sobre o conflito na Ucrânia parecem estar ganhando força. O presidente ucraniano Zelenskiy afirmou na segunda-feira que as conversas entre os EUA e a Ucrânia com o objetivo de acabar com a guerra eram “muito construtivas”. Se um cessar-fogo se concretizar, as sanções às exportações de energia russas podem ser potencialmente suspensas, removendo uma restrição importante de fornecimento que sustentou os preços do petróleo bruto. Essa possível melhora nas tensões geopolíticas já começou a reduzir o prêmio de risco embutido nos futuros de petróleo.

Refinarias Retraem-se à Medida que os Spreads de Crack Enfraquecem

O spread de crack do petróleo bruto — a margem de lucro para converter petróleo bruto em gasolina e destilados — caiu para uma mínima de 2,25 meses na segunda-feira. Essa deterioração desestimula as refinarias de comprar petróleo bruto e processá-lo em produtos acabados, reduzindo a demanda na fonte. Dados da Vortexa mostraram que o petróleo armazenado a bordo de navios-tanque estacionários por pelo menos sete dias aumentou 5,1% semana a semana, atingindo 120,23 milhões de barris na semana que terminou em 12 de dezembro, indicando demanda fraca a jusante e condições de excesso de oferta.

Fatores do Lado da Oferta Oferecem Apoio Limitado

Produção na Venezuela Sob Pressão

Riscos geopolíticos na Venezuela — o 12º maior produtor de petróleo bruto do mundo — forneceram algum suporte após as forças dos EUA interceptarem e apreenderem um navio-tanque sancionado na costa da Venezuela na quarta-feira passada. A Reuters informou na quinta-feira que mais apreensões estão sendo preparadas. Essas ações dificultam cada vez mais o transporte de petróleo pelos embarcadores venezuelanos, à medida que as empresas de logística tornam-se mais cautelosas ao carregar cargas. No entanto, essa interrupção de fornecimento é modesta em relação ao tamanho do mercado global.

Exportações Russas Permanecem Limitadas

As exportações russas de petróleo bruto reduzidas continuam a sustentar os preços. Em 19 de novembro, a Vortexa relatou que as remessas de produtos de petróleo da Rússia caíram para 1,7 milhão de barris por dia durante os primeiros 15 dias de novembro — o nível mais baixo em mais de três anos. Ataques de drones e mísseis ucranianos danificaram pelo menos 28 refinarias russas nos últimos três meses, agravando a escassez de combustível e limitando a capacidade de exportação de Moscou. Um ataque recente danificou um terminal de petróleo russo no Mar Báltico, forçando seu fechamento temporário.

O Consórcio do Oleoduto do Cáspio, que transporta 1,6 milhão de barris por dia de exportações do Cazaquistão, também foi forçado a ficar offline após danos no oleoduto. Novas sanções dos EUA e da UE direcionadas às empresas de petróleo russas, infraestrutura e navios-tanque reduziram ainda mais os volumes de exportação.

OPEP+ Mantém Produção Estável

A OPEP+ reforçou o suporte ao petróleo em 30 de novembro, confirmando que pausaria aumentos de produção ao longo do 1º trimestre de 2026. O grupo aprovou um aumento modesto de 137.000 barris por dia para dezembro, e depois interrompeu novos aumentos à medida que surge um excedente global de petróleo. A Agência Internacional de Energia previu um excedente global recorde de 4,0 milhões de barris por dia para 2026.

A OPEP+ tenta restabelecer o corte de 2,2 milhões de barris por dia na produção implementado no início de 2024, mas ainda tem 1,2 milhão de barris por dia para colocar de volta em operação. A produção de petróleo bruto da OPEP em novembro caiu 10.000 barris por dia, para 29,09 milhões de barris por dia.

Produção nos EUA Continua a Crescer

A EIA revisou sua estimativa de produção de petróleo bruto dos EUA para 2025 para 13,59 milhões de barris por dia, de 13,53 milhões de barris por dia no mês anterior. O relatório da EIA de quarta-feira passada detalhou as condições de inventário em 5 de dezembro: os estoques de petróleo bruto estavam 4,3% abaixo da média sazonal de 5 anos, os estoques de gasolina estavam 1,8% abaixo da média de 5 anos, e os estoques de destilados caíram 7,7% abaixo da norma sazonal.

A produção de petróleo bruto dos EUA na semana que terminou em 5 de dezembro aumentou 0,3% semana a semana, para 13,853 milhões de barris por dia, aproximando-se do recorde de 13,862 milhões de barris por dia estabelecido em 7 de novembro. A Baker Hughes relatou que o número de plataformas de petróleo ativas nos EUA aumentou em uma, para 414, na semana que terminou em 12 de dezembro — ligeiramente acima do mínimo de 4 anos de 407 plataformas registrado em 28 de novembro. Em mais de 2,5 anos, o número de plataformas nos EUA encolheu drasticamente, partindo do pico de 627 plataformas em dezembro de 2022, que durou 5,5 anos.

Resumo: Preocupações com a Demanda Minam o Otimismo do Mercado de Petróleo

Várias preocupações relacionadas à demanda dominaram a sessão de negociação de petróleo bruto na segunda-feira, com dados econômicos chineses em enfraquecimento e condições deterioradas nos mercados financeiros atuando como obstáculos principais. Embora as exportações russas limitadas, as interrupções na oferta venezuelana e a disciplina na produção da OPEP+ tenham fornecido fatores de suporte tradicionais, essas medidas mostraram-se insuficientes para compensar os temores de recessão e sinais de destruição da demanda.