A esperança de paz elimina os ganhos semanais do crude à medida que as pressões de oferta aumentam

Futuros de petróleo WTI de janeiro caíram -0,10 (-0,17%) na sexta-feira, enquanto a gasolina RBOB de janeiro diminuiu -0,0058 (-0,32%), apagando o momentum anterior construído a partir de tensões geopolíticas. A retração resulta do otimismo em relação a potenciais negociações de paz entre Rússia e Ucrânia, que poderiam remodelar significativamente o panorama energético global.

Mudanças Geopolíticas pressionam os mercados de energia

Os preços do petróleo entraram sob pressão imediata na sexta-feira após sinais de possíveis avanços diplomáticos. O presidente russo Putin indicou que propostas da administração Trump poderiam formar uma base para futuros acordos de paz, com o enviado dos EUA Witkoff esperado para visitar a Rússia na próxima semana. Tais desenvolvimentos assustaram os traders que apostam em restrições prolongadas na oferta.

No entanto, o quadro de oferta permanece complexo. As operações militares na Ucrânia eliminaram sistematicamente partes significativas da infraestrutura de refino russa. Nos últimos três meses, a Ucrânia atingiu pelo menos 28 refinarias russas, eliminando efetivamente entre 13% e 20% da capacidade total de refino da Rússia até o final de outubro—reduzindo a produção em até 1,1 milhão de barris por dia. Essa campanha agressiva restringiu as capacidades de exportação de petróleo da Rússia e agravou a escassez de combustíveis no mercado interno.

Dados recentes da Vortexa reforçam o impacto: as remessas de produtos petrolíferos russos caíram para 1,7 milhão de bpd nos primeiros 15 dias de novembro, marcando o nível mais baixo em 3 anos. Novas sanções dos EUA e da UE direcionadas às empresas petrolíferas russas, infraestrutura e frotas de petroleiros restringiram ainda mais as exportações.

Fraqueza do dólar inicialmente sustentou o petróleo bruto

A ação de preço de sexta-feira começou de forma diferente. Após o índice do dólar dos EUA despencar para uma mínima de 1,5 semanas, o petróleo inicialmente avançou. Esse suporte técnico, combinado com a força residual do relatório Baker Hughes de quarta-feira, que mostrou uma queda acentuada nos rigs de petróleo dos EUA para uma mínima de 4 anos de 407—sugerindo obstáculos de produção de curto prazo para os produtores americanos.

OPEP+ navega por excedente global

A narrativa de oferta mudou drasticamente. A OPEP+ se reunirá virtualmente neste domingo, com expectativas de que manterá sua pausa nos aumentos de produção até o início de 2026. O consenso do mercado sugere que o grupo manterá o curso, dado o excesso de oferta global emergente.

A produção de petróleo de outubro dos membros da OPEP aumentou +50.000 bpd, atingindo 29,07 milhões de bpd—o mais alto em 2,5 anos. No entanto, a OPEP revisou sua perspectiva trimestral, invertendo o déficit global do Q3 de 400.000 bpd para um superávit de 500.000 bpd, à medida que a produção dos EUA superou as previsões. A IEA projeta um superávit ainda mais dramático de 4,0 milhões de bpd em 2026.

Dinâmicas de produção dos EUA enfraquecem

A produção de petróleo dos EUA caiu na última semana, diminuindo -0,1% semana a semana, para 13,814 milhões de bpd na semana que terminou em 21 de novembro, recuando do recorde de 13,862 milhões de bpd em 7 de novembro. A forte contração no número de rigs ativos—que caiu de um pico de 627 rigs em dezembro de 2022, em um período de 5,5 anos—sinaliza que a atividade de perfuração provavelmente permanecerá contida no curto prazo.

Níveis de inventário caem abaixo das normas históricas

As condições atuais de armazenamento sugerem uma escassez subjacente. Em 21 de novembro, os estoques de petróleo bruto nos EUA estavam -3,8% abaixo da média sazonal de 5 anos, enquanto as reservas de gasolina estavam -3,3% abaixo dos níveis normais e os destilados registraram -6,9% abaixo dos benchmarks sazonais. Enquanto isso, o petróleo armazenado em petroleiros parados por pelo menos 7 dias aumentou +9,7% semana a semana, atingindo 114,31 milhões de barris na semana encerrada em 21 de novembro—o mais alto em 2,25 anos, indicando incerteza no mercado.

A OPEP+ tem tentado restaurar os cortes de produção de 2,2 milhões de bpd implementados no início de 2024, restando apenas 1,2 milhão de bpd para serem reintegrados. O recente aumento de +137.000 bpd em dezembro será seguido pela pausa planejada na produção, refletindo a postura cautelosa do grupo diante de um mercado potencialmente superabastecido.