As esperanças de uma redução da taxa de dezembro do Fed desaparecem à medida que sinais hawkish fortalecem o rally do dólar

O Momentum do Mercado Muda-se à medida que as Perspectivas de Corte de Taxas Diminuem

O dólar disparou para uma máxima de 2 semanas na quarta-feira, com o DXY registando um ganho de +0,65% em meio a expectativas em mudança em relação ao caminho da política monetária do Fed. O principal catalisador foi o cancelamento do relatório de emprego de outubro pelo U.S. Bureau of Labor Statistics, uma medida que reduziu significativamente a probabilidade de um corte de taxa em dezembro para apenas 28%—uma reversão dramática em relação aos 70% de probabilidade na semana anterior.

Minutas do Fed Apontam para Taxas Estáveis até ao Fim do Ano

Comentários hawkish das minutas da reunião do FOMC de 28-29 de outubro reforçaram ainda mais a força do dólar. Uma parte significativa dos funcionários do Fed sinalizou que preferem manter as taxas de juros estáveis pelo restante de 2025, efetivamente acalmando o entusiasmo do mercado pelo esperado corte de taxa de 9-10 de dezembro. Essa mudança na comunicação do Fed remodelou o posicionamento dos traders e alterou os fluxos de refúgio seguro.

Dados Comerciais Apoiam a Força do Dólar

Apoiado pelo melhor que o esperado nas notícias comerciais dos EUA, o déficit comercial de agosto encolheu para -$59,6 bilhões, de -$78,2 bilhões em julho, superando as previsões dos economistas de -$60,4 bilhões. Além disso, as aplicações de hipotecas do US MBA contraíram-se -5,2% na semana que terminou em 14 de novembro, com a taxa média de hipoteca fixa de 30 anos subindo 3 pontos base para 6,37%.

Fraqueza do Yen Amplifica Ganhos do Dólar

O dólar também se beneficiou da pressão de venda do yen. O par USD/JPY avançou +0,95% enquanto o yen atingia uma mínima de 10 meses, impulsionado por comentários dovish de Goushi Kataoka, um conselheiro do Primeiro-Ministro japonês Takaichi. Kataoka sugeriu que o BOJ provavelmente não aumentará as taxas antes de março, ao mesmo tempo que anunciou um orçamento suplementar proposto de aproximadamente 20 trilhões de yen para estimular a demanda doméstica—quase 50% maior do que o pacote de 13,9 trilhões de yen do ano anterior. A precificação do mercado agora reflete apenas uma probabilidade de 10% de um aumento de taxa do BOJ na reunião de 19 de dezembro.

Euro Sob Pressão à Medida que a Divergência dos Bancos Centrais Persiste

O par EUR/USD caiu -0,46% para uma mínima de 1,5 semanas, enquanto o dólar mais forte pressionou a moeda comum. No entanto, as perdas do euro permaneceram contidas, pois relatos sugeriram que a administração Trump estava coordenando com a Rússia nas negociações de paz na Ucrânia. O ciclo de cortes de taxa do BCE, concluído, versus os cortes adicionais antecipados do Fed continuam a apoiar os fundamentos do euro a médio prazo, com swaps precificando uma chance de apenas 4% de um corte de -25 bp do BCE em 18 de dezembro.

Metais Preciosos Navegam em Sinais Mistas

O ouro de dezembro no COMEX fechou em alta de +16,30 pontos (+0,40%), enquanto a prata de dezembro no COMEX ganhou +0,333 (+0,66%), recuperando-se das quedas acentuadas da semana anterior. Os comentários dovish do BOJ inicialmente apoiaram o ouro como reserva de valor; no entanto, os metais preciosos recuaram dos picos intradiários à medida que o índice do dólar se recuperou e o fade do corte de taxa de dezembro se tornou mais pronunciado.

A compra de bancos centrais proporcionou suporte subjacente, com as reservas do PBOC da China aumentando para 74,09 milhões de onças troy em outubro—marcando o décimo segundo mês consecutivo de acumulação de reservas. O Conselho Mundial do Ouro relatou que bancos centrais globais compraram 220 MT de ouro no Q3, um aumento de 28% em relação ao Q2. No entanto, pressões de liquidação de posições longas e expectativas reduzidas de cortes do Federal Reserve limitaram o potencial de alta, especialmente após as participações em ouro em ETFs terem declinado após os recordes de 21 de outubro.

Implicações Mais Amplas do Mercado

A convergência de dados econômicos mais fortes, orientações hawkish do Fed e o relatório de emprego cancelado alteraram fundamentalmente as expectativas de cortes de taxa de curto prazo. Com dezembro agora parecendo cada vez menos provável para um corte, a atenção provavelmente se voltará para a política de 2026. A incerteza geopolítica em relação a tarifas e à Ucrânia continua a fornecer demanda subjacente de refúgio seguro tanto para metais preciosos quanto para o dólar dos EUA.