O frio intenso impulsiona os futuros de gás natural para o pico de 8 meses em meio a mudança na oferta e procura

O Tempo Catalisa Rally Agressiva

Os futuros de gás natural tiveram uma quebra significativa na sexta-feira, com contratos de janeiro da Nymex fechando com uma subida de 6,41% a níveis elevados, atingindo o ponto mais alto em 8,5 meses. A valorização foi impulsionada por previsões meteorológicas que indicam temperaturas substancialmente abaixo do normal em centros populacionais importantes nos EUA. Modelos meteorológicos do Commodity Weather Group indicaram uma tendência de arrefecimento pronunciada, especialmente na região Nordeste e Grandes Lagos, prevista para início de dezembro, com previsões sugerindo condições de frio persistente nas semanas seguintes. Esta descida de temperatura deve aumentar de forma significativa o consumo de combustíveis de aquecimento, um tradicional motor de procura para a commodity.

Produção Permanece Perto de Níveis Recorde

Do lado da oferta, números robustos de produção representam um obstáculo à valorização dos preços. A Administração de Informação de Energia elevou a sua previsão de produção para 2025 em novembro, projetando 107,67 bcf/dia—representando um aumento de 1,0% em relação à estimativa de setembro anterior de 106,60 bcf/dia. A dinâmica de produção atual reflete as 48 estados inferiores gerando 113,4 bcf/dia na sexta-feira, um aumento de 8,3% face ao ano anterior e aproximando-se de recordes históricos. Este aumento na produção é sustentado por atividade de perfuração ativa, com plataformas de gás natural recentemente atingindo máximos de 2 anos, com 130 unidades no final de novembro, um aumento em relação ao mínimo de 94 plataformas de setembro, que foi o menor em 4,5 anos.

Perspetiva de Demanda Mostra Sinais Mistas

A procura regional por gás atingiu 98,6 bcf/dia (aumentando 9,2% face ao ano anterior), enquanto os fluxos nos terminais de exportação de GNL aproximaram-se de 18,5 bcf/dia, um aumento de 4,4% semana após semana. A geração de eletricidade deu suporte secundário, com a produção elétrica dos EUA a subir 5,33% face ao ano anterior, atingindo 75.586 GWh na semana que terminou em 15 de novembro, marcando um aumento de 2,9% em relação ao período de 52 semanas anterior.

Níveis de Armazenamento Sugerem Oferta Adequada

Os dados semanais de inventário apresentaram mensagens mistas para os touros. A EIA relatou que os inventários de gás natural diminuíram em 11 bcf na semana encerrada a 21 de novembro—superando a expectativa de consenso do mercado de uma redução de 9 bcf, mas permanecendo abaixo da média semanal de 5 anos de 25 bcf. No final de novembro, os inventários acumulados estavam 0,8% abaixo dos níveis do ano anterior, enquanto estavam 4,2% acima das normas sazonais de 5 anos, indicando uma posição de oferta suficiente. Os estoques europeus apresentaram uma imagem mais apertada, com armazenamento de gás a 77% da capacidade em 26 de novembro, face aos 88% da média de 5 anos para este período.

Implicações de Mercado

O ambiente atual reflete a interação entre a força estrutural da produção e a ciclicidade sazonal da procura, com os padrões meteorológicos emergindo como o principal determinante de preços a curto prazo.