O desempenho do Q3 da Lululemon prova que a ação ainda tem potencial de valorização

Os resultados das ações da Lululemon pintaram um quadro convincente para investidores à procura de uma história de recuperação. A retalhista de vestuário desportivo apresentou lucros do 3º trimestre que superaram as expectativas de Wall Street, desencadeando uma forte subida de 14% na sexta-feira. Com uma cotação 50% abaixo do seu pico de 52 semanas de $423 por ação, o desempenho trimestral mais recente da empresa sugere que o pior pode estar para trás — especialmente à medida que as transições na liderança e a expansão das operações no estrangeiro proporcionam novos catalisadores.

Os Mercados Internacionais São o Motor de Crescimento

O verdadeiro impulsionador dos resultados das ações da Lululemon? O momentum internacional explosivo. As vendas do 3º trimestre aumentaram 7% ano a ano para 2,56 mil milhões de dólares, superando as estimativas de consenso de 2,48 mil milhões de dólares. Mas a divisão revela onde reside a força genuína: a Ásia e a Europa geraram um crescimento de 33% na receita, com ganhos de 18% nas vendas comparáveis às lojas, enquanto o segmento principal das Américas contraiu-se na realidade 2%, com uma queda de 5% nas vendas comparáveis às lojas.

Esta divergência geográfica importa. Indica que a marca Lululemon ressoa globalmente, compensando os obstáculos domésticos causados pela inflação e pela pressão nas margens. Os canais digitais ampliaram esta vantagem, com as vendas online globais atingindo 1,1 mil milhões de dólares — mais 13% em relação aos níveis do ano anterior e agora representando 42% do total de receitas trimestrais.

Lucros Superam Expectativas Apesar da Compressão das Margens

Os lucros por ação do 3º trimestre foram de 2,59 dólares, superando as previsões dos analistas de 2,22 dólares em 16%. No entanto, este desempenho encobre um desafio operacional: as margens brutas contraíram-se, comprimindo as margens operacionais de 20,5% para 17%. As pressões tarifárias e os custos laborais continuaram a pesar na rentabilidade, mesmo enquanto a empresa navegava num consumidor norte-americano mais lento.

Apesar destas dificuldades, a confiança da gestão permaneceu evidente em duas ações-chave: autorizar uma recompra de ações de $1 mil milhões e aumentar a orientação para o ano completo.

Aumento na Orientação Sinaliza Confiança da Gestão

Para o exercício de 2024, a Lululemon agora espera vendas anuais entre 10,96 e 11,05 mil milhões de dólares, acima da orientação anterior de 10,85 mil milhões de dólares e superando o consenso de 10,95 mil milhões. A orientação para o EPS também subiu para 12,92-13,02 dólares, face às expectativas anteriores de 12,77-12,97 dólares, superando a estimativa de consenso de 12,91 dólares.

Esta reavaliação dos resultados das ações demonstra que a gestão vê um momentum suficiente para justificar metas mais altas — uma declaração notável, dada a incerteza recente do mercado.

Eficiência de Capital Conta uma História Mista

O retorno sobre o capital investido da Lululemon melhorou para 32%, um ganho substancial em relação aos 20% registados em 2021. A expansão agressiva de lojas — adicionando 14 locais durante o 3º trimestre, totalizando 730 globalmente — beneficia deste modelo com baixo capital, demonstrando uma implantação disciplinada de recursos.

No entanto, surgiu um sinal de alerta: a conversão de fluxo de caixa livre caiu para 72,9%, abaixo do benchmark preferido de 80%. Isto sugere que os lucros reportados não se traduzem totalmente em dinheiro disponível, um problema comum para retalhistas em rápida expansão que carregam níveis elevados de inventário e compromissos de capital. A diferença deve ser monitorizada, mas não indica uma crise imediata.

O que vem a seguir para as ações?

Com Calvin McDonald a deixar o cargo de CEO até janeiro, uma nova liderança pode redefinir as perceções dos investidores. A transição, aliada ao momentum da expansão internacional e a uma avaliação razoável de 14X nos lucros futuros, posiciona a Lululemon como uma potencial jogada de recuperação.

A Zacks classifica as ações com uma classificação de Manter $11 #3(, reconhecendo que, embora os resultados mais recentes sejam encorajadores, a avaliação já subiu após os lucros. Podem surgir melhores pontos de entrada, embora investidores de longo prazo atraídos pelo crescimento internacional e pela aceleração digital possam considerar os níveis atuais razoáveis.

A tese mais ampla permanece convincente: os mercados internacionais e o comércio eletrónico estão a compensar a fraqueza doméstica, as melhorias operacionais estão a consolidar-se, e a gestão está a devolver capital aos acionistas. Se as ações da Lululemon vão recuperar ainda mais depende de manter este momentum internacional enquanto restabelece a saúde das margens — ambos objetivos possíveis, mas não garantidos.