Aumento global na oferta de café pressiona os preços apesar da fraqueza do dólar

O mercado de café enfrenta uma pressão crescente devido a uma perspetiva de produção em melhoria nas principais regiões exportadoras. Os contratos futuros de café arábica de março e os contratos de café robusta ICE de janeiro ambos caíram hoje, com os preços atingindo mínimos de 4 meses nas últimas duas semanas. No entanto, uma moeda dólar mais fraca proporcionou algum suporte técnico, desencadeando uma atividade modesta de cobertura de posições vendidas.

Expansão da Oferta Redefine Cotações de Café

Aumentos na produção nos principais países produtores de café do mundo são o principal obstáculo para os preços. A produção de café do Vietname para 2025/26 está projetada atingir 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), representando um aumento de +6% em relação ao ano anterior e marcando um pico de produção em 4 anos. Os dados de exportação de novembro reforçam esse impulso—o Vietname enviou 88.000 MT em exportações de café, um aumento de 39% em relação ao ano anterior, com exportações de janeiro a novembro totalizando 1,398 milhões de MT, um aumento de 14,8% em comparação com o mesmo período do ano passado.

O Brasil, principal produtor de arábica, também está aumentando a produção. A atualização de dezembro da Conab elevou a estimativa total de produção de café do país para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, em relação aos 55,20 milhões de sacos previstos em setembro. Condições climáticas favoráveis fortaleceram significativamente as perspectivas da colheita. As regiões produtoras de café do Brasil receberam chuvas intensas e persistentes esta semana, com Minas Gerais, a maior zona de arábica do país, registrando 79,8 mm de chuva—155% da média histórica para a semana encerrada em 12 de dezembro.

Dinâmicas cambiais estão amplificando as pressões de oferta. O real brasileiro enfraqueceu para uma mínima de 4,5 meses frente ao dólar, incentivando os produtores de café a acelerarem as vendas de exportação e a capitalizarem as taxas de câmbio favoráveis.

Níveis de Inventário e Dinâmicas de Demanda

Os estoques globais de café estão a expandir-se mais rapidamente do que a absorção pela procura. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta que a produção mundial de café para 2025/26 aumentará 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos. Dentro deste total, a produção de robusta deve subir 7,9%, para 81,658 milhões de MT, enquanto a de arábica deve diminuir 1,7%, para 97,022 milhões de sacos.

Especula-se que os stocks finais para 2025/26 subirão 4,9%, para 22,819 milhões de sacos, em relação aos 21,752 milhões de sacos de 2024/25, sinalizando uma oferta abundante em pipeline.

Os níveis de inventário de arábica mostram sinais mistos. Os estoques monitorizados pela ICE atingiram uma mínima de 1,75 anos de 398.645 sacos em 20 de novembro, mas recuperaram para 426.938 sacos até quarta-feira. Os estoques de robusta na ICE também caíram para uma mínima de 11,5 meses de 4.012 lotes na semana passada, sugerindo uma escassez de curto prazo, apesar de preocupações de abundância a longo prazo.

Contexto de Mercado: Impacto das Tarifas nas Compras dos EUA

Os padrões de importação de café dos EUA revelam como as tarifas influenciaram o comportamento dos compradores. As compras americanas de café brasileiro de agosto a outubro—quando as tarifas de importação estavam em vigor—cairam 52% em relação ao ano anterior, para 983.970 sacos. Embora as tarifas tenham sido posteriormente aliviadas, os estoques de café nos EUA permanecem relativamente restritos, potencialmente apoiando uma recuperação gradual nas compras americanas.

As exportações de café verde do Brasil em novembro caíram 27% em relação ao ano anterior, para 3,3 milhões de sacos, sugerindo alguma cautela na procura internacional, apesar da capacidade de produção expandida.

Perspetivas: Abundância Estrutural de Oferta

A confluência de previsões de aumento de produção e condições climáticas em melhoria define um tom baixista para as cotações de café. A produção de café do Vietname deve atingir 10% acima dos níveis do ano anterior em 2025/26, se o clima permanecer favorável, conforme observado pela Associação de Café e Cacau do Vietname. As exportações globais para o ano de comercialização atual (Outubro-Setembro) caíram na verdade 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, de acordo com a Organização Internacional do Café, indicando que a abundância de oferta já pode estar a precificar uma procura mais fraca.

Com a expansão estrutural da oferta emergindo em categorias de arábica e robusta, a pressão de baixa sobre os preços do café parece provável de persistir, a menos que a procura recupere significativamente ou que perturbações climáticas alterem as trajetórias de produção.