#劳动力市场 Ao ver este relatório de dados laborais, a primeira coisa que me veio à mente foi aquela cena de 2008.

A taxa de saída voluntária caiu para um ponto baixo de 1,8%, enquanto a taxa de despedimentos se aproxima de um máximo de três anos — este contraste é muito marcante. Há mais de dez anos, durante a crise das hipotecas subprime, vimos um cenário semelhante: o mercado de trabalho parecia calmo, mas havia correntes ocultas. Os funcionários não se atreviam a mudar de emprego, pois as oportunidades externas eram ainda piores; as empresas estavam discretamente a otimizar custos. Este silêncio muitas vezes prenuncia algo.

O que é ainda mais preocupante é a linha do crédito. A dívida dos cartões de crédito dos consumidores ultrapassou a marca de 1,2 trilhões de dólares, com uma taxa de juros média superior a 20%. Não é um fenômeno novo, mas quando combinado com uma base de emprego fraca, torna-se muito perigoso. Desde 2020, vimos ciclos semelhantes demais - preços de ativos que parecem prósperos na superfície, mas que têm um poder de compra subjacente cada vez mais fraco.

O dilema que o Federal Reserve enfrenta agora é, na verdade, bastante familiar. Cortar as taxas de juros é necessário para acalmar o mercado, mas a inflação ainda persiste. A grande divisão interna indica que a equipe de decisão também está ponderando o risco de estagflação. As lições da década de 70 estão frescas na memória - naquela época, os altos e baixos acabaram por enraizar a alta inflação. Agora, o mandato de Powell está em contagem regressiva e o espaço para decisões só tende a encolher.

Para os preços dos ativos, uma redução das taxas de juros a curto prazo realmente oferece suporte. Mas o teto desse suporte já está bem claro: o crescimento fraco e as restrições ao consumo podem resultar em um impacto no mercado muito mais forte do que o esperado. O que precisamos não é do conforto de uma redução das taxas, mas de um verdadeiro sinal de recuperação do mercado de trabalho. Sem isso, tudo é apenas prosperidade aparente.

Esta situação merece esperar por uma confirmação adicional dos dados.