#劳动力市场 Ao ver a avaliação do Morgan Stanley sobre o bull run de 2026, o que me veio à mente foram os vários ciclos que experimentei ao longo dos anos. A expressão "apenas moderadamente fraco" em relação ao mercado de trabalho é, na verdade, um sinal muito interessante para aqueles que já viveram várias corridas de touros e ursos.

Lembrando da crise financeira de 2008, o mercado de trabalho estava realmente congelado - a taxa de desemprego disparou para 10% e as contratações das empresas quase pararam. Naquela época, mesmo as políticas de afrouxamento monetário não conseguiram salvar o mercado de ações. E na onda de ajustes de 2015-2016, embora o mercado de trabalho também tivesse pressão, não foi tão extremo, e no final sustentou a recuperação que veio a seguir.

A situação atual é um pouco semelhante ao que se sentia em 2016 - o mercado já absorveu parte da pressão, a tendência de lucros começa a se manifestar e o ambiente de taxas de juros está se ajustando. O ponto-chave é que o mercado de trabalho não saiu do controle, o que significa que a resiliência da economia ainda persiste. Os bens de consumo não essenciais e as ações de pequena capitalização estão superalocadas, indicando que o mercado começa a acreditar na recuperação do lado da demanda, em vez de ainda se preocupar com uma recessão.

Mas eu tenho que ser sincero, do ponto de vista histórico, esse tipo de julgamento de "fadiga moderada" é o que mais facilmente apresenta erros. Em 2021, também ouvimos argumentos semelhantes, e todos sabemos qual foi o resultado. As condições prévias precisam realmente se estabilizar para que o bull run de 2026 possa se tornar realidade. Agora ainda é cedo para apostar, mas a direção do planejamento merece atenção.