Recentemente, ao percorrer os principais grupos e comunidades, um fenómeno cada vez mais evidente salta à vista: os investidores de retalho estão a desaparecer a um ritmo acelerado.

Não significa que as pessoas tenham ido embora, mas sim que deixaram de se manifestar. Aqueles que antes faziam análises diárias e apostavam tudo com entusiasmo, ou ficaram presos com posições negativas e escolheram “deitar-se”, ou perderam o capital e saíram discretamente. Agora, quem está ativo no mercado são, ou instituições a competir entre si, ou KOLs a fazerem espetáculos de calls. Este silêncio estranho leva-nos a pensar: se realmente vier o próximo bull market, quem vai segurar o mercado?

Comecemos por uma observação contraintuitiva: a saída massiva dos investidores de retalho costuma coincidir, historicamente, com as zonas de fundo do mercado. Quando todos acham que não há esperança, a viragem pode já estar a caminho. Olhando para a questão da predominância institucional, o mercado acionista americano já percorreu esse caminho — mesmo depois de altamente institucionalizado, conseguiu manter bull markets prolongados, graças à liquidez e ao suporte dos fundamentos.

O mercado cripto não é diferente. Não nos esqueçamos da maior característica deste sector: nunca faltam novas histórias. Na ronda passada foi DeFi e NFT, na próxima poderá ser RWA, DePIN, ou algum novo sector ainda por surgir. Quando chegar esse momento, uma nova vaga de participantes entrará naturalmente e o ciclo continuará.

Mas a realidade é dura. Um mercado dominado por instituições implica um nível de exigência e volatilidade ainda maiores. Eles dominam alavancagem e derivados, e as estratégias para “explodir” os investidores de retalho só se tornam mais agressivas. O ambiente de sobrevivência está, de facto, a piorar.

Voltando à velha questão: para negociar, o que é mais importante, a técnica ou o mindset?

A resposta é clara — sem mindset, a técnica de nada serve. Num bull market, o que conta são a técnica e a execução; num bear market, o que é posto à prova é o mindset e a gestão de capital. Nesta fase, sobreviver é mais importante do que quanto se ganha. É preciso guardar munições, manter a lucidez e esperar com paciência — quando surgir uma nova oportunidade, tens de garantir que ainda estás na mesa.

Os ciclos não desaparecem, e os investidores de retalho também não acabarão por completo, há apenas uma constante substituição. A questão é: como nos tornamos daqueles que sobrevivem até ao fim?