O mito dos quatro anos do Bitcoin encontra o seu verdadeiro mestre: a liquidez

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: O mito dos quatro anos do Bitcoin encontra o seu verdadeiro mestre: a liquidez Link Original: O ritmo familiar de quatro anos do Bitcoin não está quebrado, argumenta Ran Neuner; simplesmente nunca foi o verdadeiro metrónomo do mercado. Num episódio dinâmico de 17 minutos do Crypto Insider, o apresentador desmonta o mito favorito do calendário da indústria e substitui-o por uma variável mais fria: a liquidez global.

Halving como ilusão reconfortante

Neuner começa com um aviso: “se estás prestes a vender o teu cripto porque pensas que o ciclo recente acabou, estás prestes a tornar-te o dinheiro burro das instituições.” Concede que nos últimos três ciclos de halving “o Bitcoin atingiu o topo mais ou menos por esta altura” no ano pós-halving, com as habituais quedas de 80 por cento que condicionaram os traders a esperar um bear market baseado no tempo. O calendário do halving, diz, deu aos analistas “três ciclos completos de dados” e uma narrativa reconfortante que “fez o mercado parecer previsível”, mas “qualquer pessoa que perceba de estatística dir-te-á que três conjuntos de dados não são uma amostra significativa.”

Em vez de aceitar o padrão pelo seu valor facial, Neuner diz que juntou dados macroeconómicos, de liquidez, de ações e políticos num “gráfico único, um modelo único” e descobriu que o halving “definitivamente teve um papel, mas foi um fator pequeno.” “O verdadeiro aumento no preço do Bitcoin [image]BTC( não foi impulsionado pelo halving,” insiste, “foi impulsionado por algo muito, muito maior” que apareceu nos três ciclos anteriores e ainda não apareceu neste.

Liquidez como verdadeiro motor do ciclo

Essa força maior é o quantitative easing e a expansão mais ampla da oferta monetária global. Recordando os bull markets anteriores, Neuner relembra que após o primeiro halving no final de 2012 a subida do Bitcoin de 10 para 1.250 dólares coincidiu com a Reserva Federal a injetar “)mil milhões de liquidez no mercado todos os meses”, tendo acabado por adicionar mais de (biliões ao seu balanço. Quando a Fed começou a abrandar e depois a terminar o QE, o Bitcoin caiu de cerca de $1.000 para $150, uma correção que “alinha-se perfeitamente com o ciclo do halving” mas que, segundo ele, foi na verdade impulsionada pela retirada de liquidez.

Identifica o mesmo padrão em 2017, quando a subida do Bitcoin de cerca de $1.000 para $20.000 aconteceu enquanto o Banco Central Europeu realizava um dos seus maiores programas de compra de obrigações, o Banco do Japão “comprava obrigações e ETFs a um ritmo sem precedentes”, e as principais economias lançavam estímulos de crédito significativos. O rally da era Covid, de $4.000 para $69.000, também seguiu aquilo a que chama “a maior injeção de liquidez global na história das finanças”, com a Fed a expandir o seu balanço em mais de )biliões enquanto outros grandes bancos centrais seguiram o exemplo.

PMI, instituições e o “verdadeiro” relógio

Para dar um valor mensurável ao argumento, Neuner recorre ao Índice Global de Gestores de Compras (PMI), que descreve como “o principal indicador que monitoriza” se a economia está a expandir-se ou a contrair-se. Refere que quando o PMI atinge o mínimo e depois ultrapassa os 50 pontos, “é aí que a liquidez começa a regressar” e o Bitcoin historicamente encontra um fundo, enquanto valores acima de 55 marcam o início dos “verdadeiros bull runs” e níveis à volta dos 60 coincidem com o que chama de “super ciclo das altcoins.” Tanto em 2017 como em 2020, diz, o PMI ultrapassou esses limites ao mesmo tempo que os bancos centrais expandiam os seus balanços e os mercados cripto disparavam.

“Desta vez, o ciclo da Fed e o PMI não coincidiram com o halving,” argumenta Neuner, salientando que nos últimos dois anos a Fed tem drenado liquidez através do quantitative tightening e o PMI tem estado estável ou ligeiramente em queda. Isso, diz ele, explica porque “deveria ter sido um bull market, mas não foi”, e porque o Bitcoin agora negoceia abaixo do valor com que começou o ano, apesar do impulso narrativo de mais um halving. “O relógio do halving e o relógio da liquidez estiveram correlacionados durante três ciclos, mas neste ciclo separaram-se,” afirma, deixando os traders presos a um calendário que já não reflete as condições subjacentes.

Um aviso aos vendedores de retalho

A conclusão de Neuner é direta: “Nunca entrámos num bear market durante um período de expansão de liquidez. Nunca, nem uma vez na história.” Com a Reserva Federal a sinalizar o fim do aperto monetário, taxas mais baixas no horizonte e uma eventual inversão para QE, espera ver o PMI “a disparar” e os algoritmos institucionais a entrarem decididamente em modo “risk on”. “Acham que as grandes instituições têm um gráfico arco-íris na parede?” pergunta. “Acham que se preocupam com o ciclo dos quatro anos? Não se preocupam. Mas garanto-vos que estão a ver a liquidez. Garanto-vos que estão a ver o balanço da Fed… e o PMI.”

Caracterizando a correção atual como uma armadilha, diz aos espectadores que se venderem agora por medo do “fantasma do ciclo dos quatro anos”, estarão a “vender as vossas moedas literalmente no fundo” para compradores institucionais, mesmo antes de o ciclo de liquidez arrancar a sério. “O ciclo dos quatro anos foi uma mentira,” diz Neuner nas suas palavras finais. “Este ciclo não acabou. Aliás, se alguma coisa, este ciclo ainda nem começou.”