Ultimamente, muitos amigos têm-me perguntado: o USDT no mercado OTC nacional já caiu para 6,92-6,95, será que isto significa que os grandes investidores estão a fazer cash-out em massa? O BTC vai entrar em colapso a seguir?

Primeiro, vamos aos factos. De facto, o USDT face ao yuan já caiu abaixo da fasquia dos 7, com um desconto de cerca de 1,5%. A principal razão é que os comerciantes OTC suspenderam os seus serviços devido à pressão regulatória, alguns utilizadores estão ansiosos para trocar USDT por dinheiro, e o volume de vendas disparou num curto espaço de tempo, causando um desequilíbrio instantâneo entre oferta e procura.

Mas isto significa que o grande dinheiro global está a sair? Pessoalmente, acho que não se pode tirar essa conclusão de forma tão simplista.

O volume do OTC é, na verdade, muito pequeno no contexto do mercado cripto global. Basta olhar para os dados on-chain — no dia 4 de dezembro, houve um influxo líquido de 330.000 USDT na blockchain, e as reservas já ultrapassaram os 60 mil milhões. Mais importante ainda, a Tether cunhou recentemente mais 1.000 milhões de USDT na Tron para reforçar a liquidez, e, no mesmo dia, entraram mais 87 milhões para uma das principais exchanges. Todos estes sinais apontam para o facto de que o dinheiro continua a entrar nas exchanges, podendo até estar a preparar-se para comprar em baixa.

Portanto, o desconto do OTC nacional parece mais um ruído de um mercado localizado, não representa a tendência dos fluxos globais de capital.

E quanto ao que se segue para o mercado? Na minha opinião, no curto prazo é pouco provável que vejamos uma grande queda, estando mais provável que o BTC oscile em torno de valores elevados (talvez na faixa dos 90k-95k).

Tenho vários motivos: primeiro, as reservas de USDT continuam a aumentar, novos tokens continuam a ser emitidos, e a liquidez é abundante; segundo, o open interest (OI) do BTC está estável, e as taxas de financiamento são positivas, o que indica uma forte vontade dos bulls, sem sinais de liquidação em pânico.

Obviamente, é importante destacar os riscos. Se as regulações se tornarem ainda mais apertadas e o desconto OTC se alargar ainda mais, poderá haver algum impacto no volume de negociação asiático (embora este represente menos de 20%). Os sinais verdadeiramente preocupantes seriam: o net flow do USDT tornar-se negativo e uma queda acentuada no open interest do BTC; só se ambos ocorrerem ao mesmo tempo é que se deve considerar uma postura defensiva.

Resumindo: o desconto USDT/RMB reflete a pressão de liquidez dos utilizadores nacionais e não equivale à saída do grande dinheiro global. A tendência mais provável para o mercado no curto prazo é uma consolidação em torno de máximos, sem sinais evidentes de colapso iminente.

Aconselho todos a seguirem de perto os dados on-chain, as taxas de financiamento e o desconto OTC, e a não se deixarem assustar pelas oscilações de um único mercado. Investir envolve riscos, cada um deve ponderar por si próprio.

Dados atualizados até 5 de dezembro de 2025, apenas para referência 🚀