A dívida dos EUA acabou de ultrapassar um teto histórico — 30 biliões de dólares.

É verdade, não leste mal o número. Os dados mais recentes do Tesouro dos EUA mostram que o total da dívida soberana já atingiu 30,2 biliões de dólares, um valor que duplicou desde 2018. O que é ainda mais assustador? Se incluirmos as dívidas da Segurança Social, essas bombas-relógio ocultas, o total já dispara para 38,4 biliões de dólares — o equivalente a mais de sete vezes o PIB do Japão.

A própria dívida já é assustadora, mas o que realmente mata é o juro.

No ano fiscal de 2025, apesar de o défice orçamental dos EUA "encolher" para 1,78 biliões de dólares, só o pagamento dos juros da dívida vai consumir 1,2 biliões de dólares. O estratega de taxas do Citi usou uma analogia muito visual: "É como estarmos presos em areia movediça, quanto mais lutamos, mais afundamos." E aqueles três ou quatrocentos mil milhões de dólares de receitas aduaneiras que Trump gabava poder trazer? Desculpa, nem chegam para tapar o buraco dos juros.

Isto leva-nos a uma questão mais profunda: quanto tempo mais se pode confiar no dólar?

O ritmo de crescimento da dívida há muito que ultrapassou o da economia, e agora tudo assenta nesta lógica de "contrair nova dívida para pagar a antiga". Dito de forma clara, o valor intrínseco do dólar está a ser erodido, pouco a pouco, pelo dilúvio da dívida. Os activos tradicionalmente considerados de refúgio — dívida americana, ouro — os seus pontos de ancoragem à confiança no sistema fiduciário estão a vacilar.

É aqui que a narrativa das criptomoedas ganha uma clareza especial.

Quando a dívida soberana se transforma num "esquema Ponzi sem fim à vista", aqueles activos descentralizados e de oferta limitada tornam-se uma escolha racional. O Bitcoin não é apenas "ouro digital"; é, acima de tudo, uma via de fuga ao sistema da dívida fiduciária — usando a escassez para combater a impressão ilimitada de moeda, e a confiança no código a substituir a confiança no Estado.

Os 30 biliões de dólares em dívida não são o fim, são só um novo começo. Como será escrito o próximo capítulo? O mercado já está a dar a resposta.