As apostas de aumentos de taxa estão a ganhar força para a Reserva Federal — e agora também para o Banco do Japão

As perspectivas de subidas das taxas de juro já não são apenas uma história dos EUA. Os traders estão agora a apostar que o Banco do Japão (BoJ) poderá apertar também, à medida que o país com escassez de recursos enfrenta riscos de inflação decorrentes da guerra em curso no Irão.

Os traders estimam numa ordem dos 69% a probabilidade de o BoJ aumentar o seu custo de financiamento de referência na reunião de 28 de abril, de acordo com dados acompanhados pela Bloomberg. A ação em opções ligadas às taxas de juro dos EUA mostra que os traders esperam que a Fed aumente os custos de financiamento nas próximas semanas.

O resumo da reunião de política do BoJ divulgado na segunda-feira mostrou um membro a pedir um aumento de taxa maior em resposta ao conflito no Médio Oriente e ao seu impacto inflacionário na sociedade japonesa. As observações também referiram que qualquer movimento terá em conta os dados económicos que cheguem e sinais anedóticos do mercado.

O aperto da Fed é um vento contra bem conhecido para os ativos de risco, incluindo o bitcoin. O Banco do Japão pode ter um impacto tão grande. Anos de taxas ultra-baixas incentivaram os traders a contrair empréstimos em ienes e a investir em mercados com maior rendimento (o chamado carry trade), mantendo os custos de financiamento suprimidos a nível global e dando tração a rallys em ativos de risco.

Assim, uma mudança para uma política mais restritiva em Tóquio poderia inverter estes fluxos, fazendo ondas nos mercados e potencialmente aprofundando o mercado bear de cripto. O BoJ já aumentou a sua taxa de juro para 0,75% face a -0,1% ao longo dos últimos dois anos, enquanto simultaneamente terminava o seu enorme programa de compra de ativos. Ainda assim, as taxas no Japão continuam significativamente mais baixas do que os 3,5% observados nos EUA.

Assim, o banco tem bastante margem para aumentar as taxas se a crise no Irão piorar, o que poderá conduzir a preços mais altos da energia e a inflação importada no Japão e noutros países dependentes do petróleo.

Mais fácil dizer do que fazer

Aumentar as taxas, porém, será uma tarefa desafiante dado a situação fiscal pressionada do Japão. A dívida do país em relação ao PIB situa-se em 240%, um valor impressionante, o que significa que taxas mais altas podem aumentar de forma acentuada os custos de financiamento e colocar sob pressão as finanças do governo.

Os economistas disseram que o Japão está preso entre a espada e a parede. Se aumentar as taxas e permitir que as yields dos títulos do governo subam, poderá colocar em risco a sustentabilidade da dívida do Japão. Se mantiver as taxas baixas, o iene deverá provavelmente depreciar-se significativamente, aumentando as preocupações com a inflação.

As tensões já são evidentes no mercado de câmbios. O iene japonês continua a enfraquecer e encontra-se atualmente a rondar apenas 160 por dólar norte-americano, o seu nível mais fraco desde meados de 2024. O JPY depreciou-se 54% desde 2021.