Um “180” dificilmente faz justiça à recente mudança nas expectativas do mercado em relação à política monetária do banco central.
Esperando múltiplos cortes nas taxas da Reserva Federal em 2026 há apenas algumas semanas, os mercados começaram a precificar seriamente aumentos nas taxas este ano.
A precificação atual na ferramenta CME FedWatch Tool mostra quase 30% de chance de que a taxa dos fundos federais esteja mais alta ao final do ano do que seu nível atual de 3,50%-3,75%. As probabilidades de que as taxas possam cair, por outro lado, despencaram para 2,9%.
A mudança tem sido impulsionada em grande parte pelo renovado medo da inflação ligado aos mercados de energia. Desde a escalada das tensões no Oriente Médio no final de fevereiro, o preço do petróleo Brent Crude subiu de cerca de $70 por barril para seu nível atual de $111. Isso ajudou a fazer com que os rendimentos no final longo da curva do Tesouro subissem acentuadamente, com o rendimento a 10 anos subindo para o atual 4,40% de menos de 4% semanas atrás.
“Os preços dos alimentos e da energia, tragicamente, vão subir e permanecer altos por um tempo, pelo menos até que a total confusão do transporte no Oriente Médio seja resolvida,” segundo a Crypto is Macro Now Newsletter. “Mesmo que um acordo de paz fosse assinado amanhã (improvável), isso levaria meses no melhor dos casos.”
Mesmo antes dos ganhos do petróleo, a inflação ainda estava bem acima da meta de 2% da Fed. A inflação core em fevereiro foi de 2,5% em termos anuais e não caiu abaixo desse nível de 2% desde abril de 2021.
As expectativas de inflação de longo prazo também permanecem acima da meta, com medidas de 5 anos e 10 anos em 2,5% e 2,3%, respectivamente, sugerindo que os mercados esperam que a inflação ultrapasse o mandato da Reserva Federal além do curto prazo.
“A economia dos EUA como um todo, claro, se beneficiará de preços mais altos de energia, uma vez que é um exportador líquido,” continuou a Crypto is Macro Now. “E os gastos militares vão disparar para reabastecer o hardware, adicionando mais estímulo. Ambos os setores devem ajudar a evitar uma queda acentuada do PIB.”
Bitcoin supera, mas há mais na história
Ainda mantendo-se na faixa de $65,000-$70,000, o bitcoin BTC$66,483.57, ao manter-se aproximadamente estável, tem — no papel — superado desde o início da guerra no Irã.
O ouro, por exemplo, está cerca de 20% mais baixo desde que os ataques dos EUA começaram, enquanto o Nasdaq na sexta-feira entrou em território de correção, caindo mais de 10% de suas máximas de 2026.
Mas considere o que veio antes. O ouro no início de março estava no meio de uma corrida histórica para cima, com seu preço mais que dobrando ao longo do ano anterior. O Nasdaq, também, estava perto de uma máxima recorde, subindo 50% de suas mínimas de abril de 2025. O bitcoin, por sua vez, estava cerca de 50% abaixo de seu recorde de início de outubro de 2025.
Considerando qualquer coisa que não seja os mais curtos períodos de tempo, o bitcoin continua a subdesempenhar significativamente ativos-chave como ações e ouro.
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O principal motor desta alteração súbita foi a saída contínua de grandes quantias das bolsas; de acordo com os dados on-chain, o fluxo líquido nas últimas 24 horas foi de -14,408.84 BTC, concentrado sobretudo em transferências de grandes montantes superiores a 1 milhão de dólares (em particular, >$10M de saída líquida -12,987.03 BTC), o que indica que instituições e detentores de grandes carteiras reduziram ativamente as suas participações de BTC dentro de bolsa, diminuindo significativamente a pressão vendedora no curto prazo. Num contexto em que a liquidez continua relativamente fraca e a profundidade do livro de ordens permanece durante muito tempo em níveis baixos, o preço torna-se mais sensível a ordens de compra de dimensão média, amplificando o impacto de uma entrada de fundos de pequena escala na cotação à vista.
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