O último projeto do Senado da Lei CLARITY traça uma linha dura: sem rendimento por simplesmente manter stablecoins, e a indústria de criptomoedas não está exatamente aplaudindo.
Compromisso na Lei CLARITY limita ganhos de stablecoins, deixando áreas cinzentas
A versão revista da Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, revelada aos participantes da indústria numa sessão a portas fechadas no Capitólio na segunda-feira, supostamente proíbe rendimento passivo sobre saldos de stablecoins, permitindo recompensas vinculadas à atividade do usuário, como negociações ou pagamentos.
Essa distinção parece clara na teoria, mas as primeiras reações sugerem que a execução pode estar longe de ser. Segundo relatos da jornalista e apresentadora Eleanor Terrett, do Crypto America, fontes familiarizadas com o projeto disseram que a “proposta proibiria plataformas de oferecer rendimento ‘direta ou indiretamente’ por manter uma stablecoin ou de uma forma que se assemelhe a um depósito bancário.”
Terrett acrescentou:
“Um líder da indústria que revisou o texto hoje me disse que o projeto é uma ‘mudança’ em relação ao que tinha sido discutido anteriormente com a Casa Branca, alertando que o padrão de ‘equivalência econômica’ é vago e pode ser interpretado de forma mais restritiva por futuros reguladores.”
No centro da questão está um conflito de longa data entre empresas de criptomoedas e bancos tradicionais. Plataformas como Coinbase argumentam que oferecer recompensas sobre stablecoins é uma característica fundamental, enquanto bancos alertam que esses programas imitam contas de depósito e podem desviar fundos do sistema bancário.
Os legisladores parecem ter buscado um meio-termo. O compromisso, alcançado em 20 de março pelos senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks com apoio da Casa Branca, bloqueia o rendimento vinculado aos saldos, mas permite incentivos ligados ao comportamento do usuário.
A questão: o projeto não define como esses incentivos baseados em atividade devem funcionar. Em vez disso, delega os detalhes aos reguladores, dando à Securities and Exchange Commission, à Commodity Futures Trading Commission e ao Tesouro um ano para resolverem a questão.
Esse período de um ano deixa uma zona cinzenta onde as empresas podem operar sem regras claras. Para uma indústria que prospera na precisão de códigos e contratos, a ambiguidade na lei tende a ser mal recebida.
Os bancos, por sua vez, provavelmente verão o quadro como uma vitória. Ao eliminar o rendimento passivo, o projeto protege produtos tradicionais de poupança de uma competição direta com contas de stablecoins — uma prioridade apoiada por forte lobby ao longo de 2025.
A Lei CLARITY, mais ampla, foi elaborada ao longo de anos e já passou na Câmara em julho de 2025 com apoio bipartidário. Seu objetivo principal é dividir a supervisão entre a SEC e a CFTC, colocando a maioria dos ativos nativos de blockchain sob regulamentação de commodities.
Ainda assim, o rendimento de stablecoins tem sido o ponto de discórdia que repetidamente atrasou o progresso. Um projeto do Senado de janeiro, que proibia totalmente o rendimento, levou o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, a retirar seu apoio, ajudando a impedir uma votação planejada na comissão.
O último compromisso revigora o impulso do projeto, mas não garante sua aprovação. Os legisladores ainda enfrentam a análise em comissão, uma votação no Senado, reconciliação com versões concorrentes e, por fim, a assinatura presidencial.
E o rendimento não é a única questão pendente. Debates sobre supervisão de finanças descentralizadas (DeFi), regras anti-lavagem de dinheiro e disposições éticas continuam ativos, adicionando mais obstáculos a um caminho legislativo já complicado. “Próximo passo: representantes do banco devem revisar o texto amanhã”, concluiu o relatório de Terrett.
Por enquanto, a mensagem de Washington é clara: ganhar rendimento apenas por estacionar stablecoins está fora de questão — mas o que irá substituí-lo ainda está em desenvolvimento.
FAQ 🔎
- A Lei CLARITY permite juros sobre stablecoins? Não, o projeto atual do Senado proíbe rendimento passivo obtido simplesmente por manter stablecoins.
- Ainda são permitidos alguns tipos de recompensas para stablecoins? Sim, recompensas baseadas em atividade, vinculadas a negociações, pagamentos ou uso, são permitidas sob certas condições.
- Por que os bancos são contra o rendimento de stablecoins? Os bancos argumentam que stablecoins que pagam juros poderiam competir diretamente com contas de poupança tradicionais e retirar depósitos.
- Quando serão definidas as regras finais sobre recompensas de stablecoins? Espera-se que os reguladores estabeleçam regras detalhadas dentro de um ano após a lei entrar em vigor.
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