Wintermute CEO critica duramente a indústria de criptomoedas: a luta pelas cadeias públicas é sem sentido, a subida dos preços substitui a missão.. apela a que se retome o espírito punk da criptografia

A indústria de criptomoedas está a afastar-se progressivamente dos seus ideais iniciais? O CEO da Wintermute, Evgeny Gaevoy, afirmou recentemente de forma franca que, desde a competição entre blockchains, ao design de exchanges, até ao próprio espírito cripto, o setor apresenta uma série de reflexões agudas.
(Antecedentes: CZ: AI vai-te deixar desempregado, as criptomoedas vão fazer com que já não precises de trabalhar)
(Complemento de contexto: Relatório de 28 páginas da Wintermute: Revelando o fluxo de fundos fora do mercado)

Índice deste artigo

• A luta entre blockchains é sem sentido: ninguém realmente venceu
• As stablecoins são apenas uma pequena vitória, a estrutura fundamental ainda não mudou
• Os contratos perpétuos são difíceis de escalar, o verdadeiro obstáculo está no motor de risco
• O preço sobrepõe-se à ideia, o espírito cripto está a deteriorar-se
• A economia de tokens está “completamente destruída”, apelo a uma reflexão pelos primeiros princípios
• O mercado a arrefecer pode não ser uma má notícia, os verdadeiros crentes ficarão

O conhecido market maker de criptomoedas, Evgeny Gaevoy, CEO da Wintermute, publicou uma longa série de mensagens na plataforma X, criticando de forma aguda o estado atual do desenvolvimento da indústria cripto. Ele descreve-se como um “wishful cynic” (cínico otimista), apontando que a maioria dos avanços no setor estagnaram e que os princípios estão a deteriorar-se, ao mesmo tempo que mantém uma postura de esperança cautelosa, apelando a que toda a indústria retome o espírito original cypherpunk.

breve thread de pensamentos sobre onde estamos etc

— wishful_cynic (@EvgenyGaevoy) 4 de fevereiro de 2026

A luta entre blockchains é sem sentido: ninguém realmente venceu

Evgeny Gaevoy começa por salientar que as discussões sobre a competição entre Solana, Ethereum e outras blockchains são, na prática, sem qualquer significado real. Acredita que, até ao momento, nenhuma blockchain conseguiu suportar eventos de “escala e impacto” relevantes, pelo que não faz sentido falar em vencedores ou perdedores.

Na sua perspetiva, o ecossistema de blockchains ainda se encontra na fase de conceitos e narrativas, sem um momento decisivo que comprove o seu valor a longo prazo ou impacto social.

As stablecoins são apenas uma pequena vitória, a estrutura fundamental ainda não mudou

Relativamente às stablecoins, consideradas uma representação de sucesso na implementação da tecnologia blockchain, Evgeny oferece uma avaliação limitada. Aponta que as stablecoins são, de facto, uma “pequena vitória” no setor cripto, mas essencialmente representam a substituição de um sistema de intermediários centralizados por outro, mais pequeno e eficiente.

Em outras palavras, as stablecoins não alteraram a estrutura de poder do sistema financeiro de forma mais ampla, nem cumpriram a promessa de uma mudança fundamental para a descentralização.

Os contratos perpétuos são difíceis de escalar, o verdadeiro obstáculo está no motor de risco

No que diz respeito às aplicações de trading, Evgeny critica severamente as exchanges descentralizadas de contratos perpétuos. Afirmando que, nesta fase, esses plataformas “não conseguem escalar de forma real”, é extremamente difícil atingir o nível de gigantes tradicionais como a CME.

Ele destaca que o problema não reside na capacidade de processamento de transações por segundo (TPS), mas na conceção e funcionamento do motor de risco. Contudo, a maioria dos profissionais do setor ainda não compreende verdadeiramente esta limitação estrutural.

O preço sobrepõe-se à ideia, o espírito cripto está a deteriorar-se

Evgeny aponta ainda que, inicialmente, o Bitcoin defendia valores de descentralização e privacidade, mas estes princípios foram completamente substituídos pela “valorização do preço”. A maioria dos projetos cripto seguiu o mesmo caminho.

Descreve que os valores associados ao cypherpunk foram substituídos por uma mentalidade “cyberpunk” — o mercado preocupa-se apenas com “quando entram as instituições”, esquecendo-se da missão e do propósito original do nascimento das criptomoedas. Na sua opinião, atualmente, apenas o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, mantém uma postura alinhada com esses princípios originais.

A economia de tokens está “completamente destruída”, apelo a uma reflexão pelos primeiros princípios

Em relação ao design atual da economia de tokens, Evgeny não poupa críticas. Alega que o sistema “está completamente destruído”: as recompra (buybacks) são estúpidas, a sua execução é ainda pior; os bloqueios (lockups) também não têm qualquer significado real; quanto às distribuições gratuitas (airdrops), embora sejam consideradas ineficazes, pelo menos há consenso na indústria sobre isso.

Ele apela para que a indústria volte aos primeiros princípios, deixando de lado fórmulas e narrativas existentes, e realize mais experimentos verdadeiramente relevantes.

O mercado a arrefecer pode não ser uma má notícia, os verdadeiros crentes ficarão

Apesar do tom crítico, Evgeny termina a sua mensagem com uma nota de otimismo. Acredita que a indústria cripto está a sair gradualmente do ciclo de “pump and dump” de Trump, e que o mercado irá eliminar os “turistas” que entram apenas por especulação, deixando os que realmente acreditam na missão de descentralização.

Conclui com a frase “cypherpunk > cyberpunk”, reforçando que só ao retomar o espírito cypherpunk a indústria das criptomoedas poderá avançar para uma fase verdadeiramente valiosa.