Resumo

No mercado de criptomoedas atual, à medida que a euforia dos memes desaparece, muitos investidores se encontram perdidos.

Sonic - uma nova blockchain liderada pelo fundador da Fantom, Andre Cronje (AC) - está a emergir como o novo ponto focal no espaço DeFi.

Com melhorias abrangentes de desempenho, um incentivo de airdrop de 6% e a profunda participação da AC no desenvolvimento do ecossistema, o Sonic não só está a atrair inúmeros empreendedores, como também está a reacender o entusiasmo do mercado pelo DeFi.

No entanto, olhando para a saída repentina da AC da Fantom, o mercado continua cético em relação ao futuro da Sonic.

Isto é apenas vinho velho em garrafa nova, ou uma verdadeira inovação? Vamos explorar o potencial e o futuro do Sonic através das perspetivas do renomado DeFi KOL Chen Mo (@cmdefi) e o pesquisador Da Pang Dun@DaPangDunCrypto.

Será que a ascensão do Sonic pode se tornar a grande novidade que revitaliza DeFi e anuncia o próximo ciclo dourado?

Abaixo está a transcrição da nossa conversa, e o áudio do podcast também está disponível:

Ligação Xiaoyuzhou:
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/67cc4aad0766616acd85c5d9

Link do Spotify:
https://open.spotify.com/episode/2CBKjBOyNhkYKpImohvRSP?si=DeUjwfUORwexH2TQIRn1-g

TechFlow: Primeiro, poderiam ambos se apresentar?

Da Pang Dun:

Olá a todos, o meu nome é Da Pang Dun. Entrei nesta indústria no último ciclo e desta vez apostei tudo nas criptomoedas. Dedico o meu tempo a pesquisar diferentes aspectos, seja airdrops, Meme, ou vários ecossistemas que eu gosto - eu participo em todos eles.

Chen Mo:

Olá a todos, eu sou Chen Mo. Tenho estado a pesquisar e a investir em DeFi desde 2020. No último ciclo, estive envolvido no ecossistema Fantom e tenho uma forte ligação ao seu fundador, Andre Cronje (AC). Assim, ver o impressionante desempenho do Sonic após o lançamento deixa-me muito feliz.

TechFlow: Chen Mo, você esteve envolvido no ecossistema Fantom no último ciclo. Como você acha que o Fantom daquela época se compara ao Sonic agora?

Chen Mo:

O principal upgrade com o Sonic é o desempenho. A diferença mais notável é que é mais rápido, tem um TPS mais alto e suporta um grau de execução paralela. Claro, os utilizadores podem ser menos sensíveis a estas mudanças técnicas.

Do ponto de vista do usuário, a maior diferença é o maior nível de envolvimento da AC em comparação com o último ciclo. Enquanto a IA e o Meme enfraqueceram o setor DeFi, e a AC não é tão "famosa" como antes, ele se destacou, construindo a base para o ecossistema. A AC agora não tem o fardo do ídolo - ele está disposto a se envolver e promover projetos no ecossistema. Isso me lembra da Fundação Solana, que lidera a comunidade juntos. Esse tipo de liderança é a vantagem do Sonic.

Assim, num ciclo em que DeFi não é dominante, espero ver um projeto inovador que atraia pessoas para DeFi.

TechFlow: Da Pang Dun, você apenas se juntou a este ciclo, e eu vi que você recentemente publicou um artigo de pesquisa sobre Sonic, apontando que ainda está em seus estágios iniciais. Você pode compartilhar seus pensamentos?

Da Pang Dun:

Costumava focar no ecossistema BTC e mais tarde em moedas de Meme na Solana. Então, por que de repente comecei a prestar atenção no Sonic? Acredito que atualmente estamos num vazio narrativo. Após a onda de IA, muitas pessoas sentem incerteza em relação ao futuro — não porque a IA seja má, mas porque a sua narrativa parece ter sido desmentida neste ciclo. Entretanto, após uma série de eventos, as pessoas tornaram-se cautelosas em relação às moedas de Meme. O mercado está perdido.

No entanto, a cripto sempre precisa de uma narrativa. Foi então que descobri o Sonic. Como um recém-chegado ao DeFi, senti que um novo mundo se tinha aberto para mim. É diferente tanto dos mercados primários como dos secundários, exigindo muitos cálculos. Ao contrário das moedas Meme, as oportunidades de DeFi não são tão “brutais”, mas o seu ciclo de vida também não é tão curto. O DeFi segue modelos maduros, e a sua estabilidade é exatamente o que eu preciso.

Outra razão é Andre Cronje. Como não estive envolvido no ecossistema Fantom, não partilho as preocupações sobre a saída do AC. Para mim, ele parece o Toly da Solana - um marketeer para o ecossistema. Independentemente de um projeto ser bom ou mau, desde que tenha valor, ele irá promovê-lo. Neste espaço narrativo, o mercado carece de pessoas como o AC que possam agitar as coisas. Além disso, a Sonic Labs é bastante ativa, e a rede Sonic passou por grandes atualizações, o que me deixa ainda mais ansioso por fazer parte deste ecossistema.

TechFlow: Para resumir, és otimista em relação ao Sonic porque: há uma lacuna narrativa, DeFi é um jogo de longo prazo e AC está a liderar na construção do ecossistema. Deixa-me estender esta questão - muitas blockchains já têm ecossistemas DeFi. Porque é que estás mais focado no Sonic?

Da Pang Dun:

Primeiro, Sonic é uma nova blockchain com um significativo potencial de lucro. Em segundo lugar, para acelerar o seu crescimento, Sonic prometeu um airdrop de cerca de 6% - algo raramente visto nos ecossistemas DeFi estabelecidos. Por último, Sonic tem baixo envolvimento institucional, o que faz com que pareça mais comunitário e semelhante a uma startup.

TechFlow: Berachain lançou recentemente PoL, um marco importante para eles. Entretanto, vários tokens apoiados por VC, como $KAITO, $IP e $BERA, têm tido um bom desempenho. Berachain também foca em DeFi, então, do ponto de vista DeFi, como você compara Berachain e Sonic?

Chen Mo:

Estou envolvido em ambos os ecossistemas. Comparativamente, acho que Sonic oferece mais oportunidades. Sonic é de baixo para cima, enquanto Berachain tem financiamento massivo e suporte institucional, com muitos projetos colaborando com a equipe oficial. Eles seguem abordagens diferentes. Sonic é mais amigável para pequenos e médios empreendedores, e AC ajuda ativamente projetos que minimizam os riscos de RUG.

Além disso, Berachain distribui pontos através de staking, enquanto que Sonic utiliza mineração de liquidez - tornando-o mais envolvente para investidores de retalho. À medida que o TVL aumenta, as taxas e recompensas aumentam, impulsionando os preços dos tokens, o que por sua vez aumenta ainda mais o TVL. Isto cria uma espiral positiva semelhante a um esquema de Ponzi, dando às pessoas uma sensação de crescimento ao lado do projeto. Shadow, que está agora em tendência, também construiu o seu TVL passo a passo.

Por outro lado, os projetos baseados em pontos exigem que os utilizadores depositem fundos antecipadamente e aguardem o TGE para receber retornos. Muitas pessoas monitorizam constantemente o TGE, calculando a que preço de token precisam de chegar para equilibrar as contas, perdendo assim a sensação de crescimento com o projeto. São duas dinâmicas opostas. Os projetos baseados em pontos são mais adequados para aqueles com capital substancial à procura de retornos estáveis, enquanto a Sonic oferece maiores oportunidades de alpha. Pode-se chamar retro, mas penso que é exatamente o que falta no mercado atual. As pessoas são demasiado impacientes, focando-se apenas nos lucros e ignorando a jornada de crescimento com um projeto.

Além disso, a mineração de liquidez é frequentemente criticada por ser insustentável, um desafio que nenhum mecanismo existente resolveu completamente. No entanto, o Sonic oferece aos utilizadores uma experiência diferente.

TechFlow: Anteriormente mencionou que a atualização do Sonic é principalmente técnica. Poderia explicar brevemente o mecanismo (3,3) e como o (3,3) do Sonic neste ciclo difere do (3,3) do Fantom no passado?

Chen Mo:

O original (3,3) vem do OHM (OlympusDAO). O mecanismo inicial era simples: se ambas as partes mantêm, é um estado equilibrado (1,1); se ambas apostam, é um estado positivo (3,3); e se ambas vendem, é uma espiral descendente (-3,-3) - isto segue os princípios da teoria dos jogos.

AC combinou o modelo veToken com o modelo (3,3) para criar ve(3,3). ve(3,3) permite aos usuários usar o poder de voto para decidir qual piscina de liquidez recebe incentivos, enquanto os votantes podem ganhar retornos reais como taxas de transação da piscina suportada.

O x(3,3) da Shadow é uma versão otimizada do ve(3,3). O veToken original era difícil de negociar - uma vez bloqueado, tinha de se manter nele a longo prazo. O x(3,3) permite aos utilizadores saírem antecipadamente, mas exige que abdiquem de 50% dos seus ganhos para os que permanecem. Esta é uma mudança significativa, proporcionando uma estratégia de saída para aqueles que precisam de sair, ao mesmo tempo que duplica as recompensas para aqueles que permanecem no ecossistema.

TechFlow:

Estas mudanças parecem explicar por que o Shadow se destaca, mas todo o ecossistema Sonic está a ter um desempenho excecional. Será que é porque o Shadow suscitou entusiasmo, ou é impulsionado pelo valor intrínseco do $S? Existem outros projetos inovadores no ecossistema Sonic?

Chen Mo:

O ecossistema Sonic consiste principalmente em micro-inovações como Shadow. Ao analisar o TVL, vemos uma entrada substancial de capital. Muitos projetos que enfrentaram dificuldades em outros ecossistemas aderiram ao Sonic devido aos subsídios, trazendo liquidez consigo. Este método de adquirir utilizadores com dinheiro real é semelhante ao início do DeFi. Como o DeFi tem estado relativamente inativo neste ciclo, muitos mecanismos antigos agora parecem desconhecidos.

Globalmente, quando a Sonic fornece incentivos em tokens e subsídios, o seu TVL inevitavelmente aumentará. Em termos de inovação, acredito que o Shadow seja o mais destacado.

Da Pang Dun:

Neste momento, a Shadow está num patamar próprio. Para muitas pessoas no ecossistema Sonic, o objetivo principal é o airdrop de 6%. Este airdrop visa tanto utilizadores regulares como equipas de projetos. No entanto, muitos projetos distribuíram estes airdrops aos utilizadores, o que significa que estes podem receber na realidade duas rondas de airdrops, o que tem motivado ainda mais a participação.

Em segundo lugar, como Chen Mo mencionou, muitas pessoas nunca tinham interagido com DeFi antes. Nesta lacuna narrativa, DeFi reacendeu o entusiasmo das pessoas pela pesquisa.

Por último, estou curioso sobre a visão da AC. Todo projeto DeFi enfrenta a pergunta: qual é o objetivo final? Além das listagens de câmbio, existem outras saídas? Comparado às finanças tradicionais, DeFi oferece rendimentos muito mais altos. Sonic está trabalhando em carteiras abstratas e produtos de jogos, e a AC expressou disposição para operar sob regulamentações dos EUA. Isso me faz questionar se o objetivo da AC é conectar DeFi ao Web2 - afinal, no Web3, os usuários estão mais inclinados a experimentar GameFi em vez de jogos tradicionais, sendo os ganhos o principal motivador.

TechFlow: Isto leva-nos ao nosso próximo tópico. As pessoas estão a jogar no ecossistema Sonic porque ainda veem potencial de lucro. Como vê indicadores como market cap/TVL e em que estágio da ve(3,3) devemos ter cautela? O que devemos ter em atenção no TGE?

Chen Mo:

No Sonic, foco-me mais no DeFi — essa é a sua maior força. Assim como a força da Solana reside nas moedas Meme, e enquanto as moedas Meme prosperarem, a Solana não declinará, a trajetória da Sonic assemelha-se à Solana inicial, onde a distribuição serve como ponto de entrada. Quanto ao potencial a longo prazo da Sonic, depende do ímpeto sustentado do DeFi.

ve(3,3) é diferente de (3,3). A menos que todo o ecossistema Sonic experimente uma queda acentuada no volume de negociação, teoricamente não há risco de colapso - e com incentivos no lugar, isso é improvável. Enquanto isso, o modelo de pontos tende a dissipar a excitação no TGE. Em contraste, Sonic segue o modelo de crescimento lento da Fantom, que poderia eventualmente produzir um projeto lendário como OlympusDAO ou Luna.

No final, deve haver um elemento chamativo - assim como as pessoas associam moedas Meme à Solana, elas devem pensar primeiro em Sonic ao procurar oportunidades DeFi. Se isso acontecer, seria um grande sucesso. Além disso, a expertise da AC está em DeFi, e ele foi um dos primeiros a propor muitos desses mecanismos, incluindo ve(3,3). Estou ansioso para ver o que AC identifica como a tendência chave desta era - se ele acertar, o limite do Sonic poderia ser extremamente alto.

TechFlow: Falando de projetos lendários, tem havido muita agitação em torno do Super.exchange ultimamente. Um de vocês participou?

Da Pang Dun:

Comecei a jogar com o Super.exchange muito cedo, e o que mais me impressionou foi isto: compreender a lógica por trás de tais projetos é crucial. O modelo do Super.exchange baseia-se no uso das taxas de transação DEX para comprar e queimar tokens, um mecanismo semelhante ao “trading mining”. Os fundos para a recompra e queima provêm principalmente do volume de negociação de exchanges externas, portanto o volume de negociação externa deve permanecer elevado. Caso contrário, o montante de recompra diminuirá, tornando difícil o aumento do preço do token. No entanto, existem dois problemas-chave com as exchanges externas:

1. Embora quase 60% do fornecimento total de tokens tenha sido queimado, as exchanges externas ainda calculam o FDV com base no fornecimento inicial de 1 bilhão, fazendo com que os investidores de varejo comuns achem erroneamente que o FDV é muito alto e não queiram comprar.
2. As pools de liquidez em exchanges externas são criadas pelos utilizadores, e a equipa do projeto não pode controlá-las.

Além disso, os investidores iniciais podem ver retornos elevados, mas devido às flutuações de sentimento de mercado e a uma diminuição no volume de negociação externa, os retornos reais podem ser muito mais baixos do que o esperado. A chave agora é se o volume de negociação externo pode continuar a crescer. Se não, o mecanismo de recompra e queima terá dificuldade em impulsionar o preço do token para cima, e o projeto terá dificuldade em sustentar o desenvolvimento a longo prazo. Muitas pessoas não entendem este mecanismo e podem acabar perdendo dinheiro.

Quanto aos sinais de risco DeFi que mencionei anteriormente, gostaria de perguntar a Chen Mo: Cada projeto DeFi tem uma roda livre e, por vezes, o volume de negociação é o fator-chave para a roda livre. Como devo identificar estes fatores críticos? Quando estes pontos de dados mostram problemas, devemos estar preocupados?

Chen Mo:

A minha compreensão pessoal é que não há um ponto absoluto para isto. Para alguns projetos com um mecanismo de roda livre, há definitivamente um ponto para iniciar a roda livre. Se o crescimento incremental abranda ou declina neste ponto, é relativamente arriscado. Na era do OHM, uma roda livre que tinha parado poderia potencialmente recomeçar. No entanto, no ciclo de hoje, a atenção das pessoas está demasiado dispersa, e depois da roda livre parar, há muitas outras coisas com que se envolver. Além disso, há uma falta de demanda real para reiniciar a roda livre. Durante um mercado em alta DeFi, a enorme demanda de liquidez foi a chave para iniciar a roda livre, mas agora, poucas equipas de projeto criarão grandes pools on-chain, e a presença das DEXs tornou-se bastante reduzida.

TechFlow: Você acabou de mencionar que AC também está avançando em termos de conformidade nos EUA, e como o Hey Anon do Daniele, que teve uma onda de hype. Além do DeFi, existem outros setores ou projetos no ecossistema Sonic que você está otimista?

Da Pang Dun:

O meu capital não é grande, por isso, por vezes, procuro oportunidades com probabilidades mais altas. A minha participação segue principalmente três abordagens:

1. Encontre novos projetos para aproveitar oportunidades de alfa, mas seja cauteloso com os riscos de RUG. AC também menciona ao encaminhar projetos que não sabem como o projeto irá se sair a seguir.
2. Eu olho para NFTs. Muitas pessoas agora gostam de NFTs baseados em direitos, que têm fortes propriedades de promoção social. Cada NFT tem seu próprio design e sufixo. Você pode imaginar um Espaço X cheio de avatares Derps, o que seria uma cena bastante impressionante. Além disso, as imagens são mais propensas a deixar uma impressão e ter um apelo cultural mais forte. As equipes de projeto também oferecem descontos nestes NFTs. Meu $Shadow inicial foi na verdade um airdrop da equipe de projeto Derps.
3. Retornos estáveis. Não escolho LPs de stablecoin que exigem grandes quantidades de capital; em vez disso, procuro oportunidades ancorando ativos no $S.

TechFlow: Também recebi a distribuição de $Shadow através do Derps, e penso que os NFTs no Sonic têm alguns aspetos DeFi. Começou com um token, depois o token podia ser usado para comprar snacks para alimentar os Derps, e mais tarde podias decorar o teu quarto. Projetos semelhantes incluem Berps, etc. Não são projetos puramente NFT.

Da Pang Dun:

Sim, os NFTs no ecossistema Sonic têm todos um pouco de propriedade DeFi. Como disse Chen Mo, se a primeira coisa que vem à mente ao pensar em DeFi é Sonic, então teve sucesso. No ecossistema Sonic, projetos de Meme puro são difíceis de fazer. Tudo carrega um pouco de características DeFi, ou é difícil ser reconhecido neste círculo.

TechFlow: Acho que após esta onda de mudanças, as pessoas deixarão de estar interessadas apenas em projetos de Meme. Tem que haver algo mais para os tornar atrativos. Chen Mo, achas que o ecossistema Sonic tem potencial em áreas para além do DeFi?

Chen Mo: Também tenho acompanhado o projeto ANON do Daniele. Antes do Sonic realmente decolar, houve também uma onda que ele liderou. No que estou principalmente focado ainda são coisas relacionadas com DeFi, incluindo DeFAI. Para além disso, além de novos projetos, não há muitas vantagens.

TechFlow: O único projeto DeFAI que conheço no Sonic é Hey Anon. Um semelhante seria Allora na Polychain, que ainda não lançou um token e fornece principalmente infraestrutura para IA.

Chen Mo:

Sim, mas Hey Anon ainda não atingiu um nível em que possa entrar no mainstream. No entanto, pode haver oportunidades mais tarde, já que Daniele fez muitas coisas interessantes no último ciclo.

TechFlow: Recentemente, a pesquisa "DeFi+AI" da Binance mencionou frequentemente Hey Anon, então parece que mais pessoas estão começando a prestar atenção.

Mais cedo na conversa, ambos mencionaram que DeFi é o cartão de visita da Sonic, mas recentemente, a atenção tem se voltado para o desempenho da Sonic. A Sonic tem uma vantagem competitiva única em termos de desempenho? O lançamento de novas blockchains como o Monad afetará a Sonic?

Da Pang Dun:

Monad está muito quente, tendo ganho 4 milhões de utilizadores ativos em apenas alguns dias. No entanto, penso que o que AC disse sobre a confirmação final está correto. Os utilizadores não se preocupam realmente com uma única métrica, mas estão mais preocupados com quanto tempo demora a ver resultados após iniciar uma transação. Sonic tem uma ótima experiência de utilizador.

Cadeias como Arbitrum e Monad também são rápidas, e todos têm estado a otimizar a sua tecnologia há muito tempo, por isso não há um vencedor claro. As blockchains de hoje não são como o Ethereum, onde se pode fazer de tudo. Penso que as blockchains modernas devem ser cadeias de aplicações, focadas em fazer uma função bem, e a cadeia é apenas um portador. A Sonic precisa de encontrar a sua própria direção. O DeFi hoje é diferente do que era antes; não podemos deixar as pessoas pensar que o DeFi da Sonic está desatualizado. O desempenho é apenas o fundamento, mas as aplicações que suporta são a chave para o futuro.

Chen Mo:

Já não estamos na era em que o TPS é rei. Na antiga era web3, não havia ecossistema, por isso todos se concentravam no TPS. Mas após tantos anos de desenvolvimento, o mercado já forneceu soluções para o desempenho - seja como o Ethereum L2, descarregando o desempenho, ou como o Solana, fazendo processamento paralelo. A diferença de desempenho já não é um problema principal; é o ecossistema competitivo que determinará o vencedor.

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