Термін «Різдвяний ралі» походить з американського фондового ринку і був вперше введений Йельським Хіршем, автором «Біржового альманаху». Зазвичай він відноситься до останніх п'яти робочих днів року та перших двох робочих днів наступного року, протягом яких американські акції мають тенденцію показувати позитивні результати. Згідно з LPL Financial, протягом останніх 70 років з 1950 року індекс S&P 500 показує 78,9% ймовірність зростання протягом цих семи днів, з середнім приростом 1,33%. Цей помітний ринковий шаблон привернув значну увагу фінансових аналітиків.

Статистика святкового ралі Санта-Клауса за останні 70 років (Джерело: usmart.hk)

Дослідження показують, що з 2000 року міцна виступаюча S&P 500 під час семи днів, які настають після Різдва, часто сигналізує про позитивні тенденції на ринку в січні і навіть на протязі всього року. Йейл Гірш також зауважив, що якщо відсутній «ралі Санта-Клауса», американський фондовий ринок може стикнутися з мисливським роком. Наприклад, ведмежі ринки 2000 і 2008 років настали в роках після відсутності ралі Санта-Клауса. За останні 20 років ралі Санта-Клауса не відбулося шість разів. З них S&P 500 знизився у січні в п'яти випадках, і лише один раз він досяг стійкого зростання протягом року. Це підтверджує ідею про те, що ралі Санта-Клауса може, до певної міри, діяти як барометр ринкового настрою.

Аналіз ралі Санта-Клауса та наступних тенденцій цін (1999-2022) (Джерело:usmart.hk)

На фондовому ринку США Різдвяний Ралі став помітним сезонним явищем та ключовим показником для інвесторів. Однак з появою нових галузей, таких як ринок криптовалют, учасники почали досліджувати, чи так званий “Різдвяний Ралі” також застосовується у різних ринках. Ринок криптовалют є набагато більш волатильним, ніж традиційні ринки, але під час певних періодів, особливо під час свят, його цінова волатильність стає особливо виразною. Це явище може відкрити нові можливості для дослідження циклічних закономірностей на ринку криптовалют.

Продуктивність на криптовалютному ринку

Протягом останнього десятиліття «Різдвяний Ралі Санта Клауса» на криптовалютному ринку показав непослідовні та іноді протиріччя. Дані від CoinGecko показують, що між 27 грудня та 2 січня щороку з 2014 по 2023 рік загальна ринкова капіталізація криптовалют коливалася від 0,69% до 11,87%. Ця волатильність відповідає загальним тенденціям на американському фондовому ринку, що вказує на потенційну кореляцію між ними.

Порівняно з післяріздвяними відновленнями, тиждень перед Різдвом (19–25 грудня) показав ще більш непослідовну продуктивність. За останнє десятиліття було п'ять випадків зростання протягом цього періоду, при різних результатах ринку від 0,15% до 11,56%. Однак також були помітні спади, особливо в 2017 році, коли крипторинок впав на 12,12% після лопнення бульбашки ICO. Крім того, післяріздвяні зниження у 2021 та 2022 роках склали відповідно 5,30% та 1,90%.

Крипто зафіксувала «Різдвяний ралі» 8 разів за останні 10 років | CoinGecko

Якщо критерії встановлені для отримання прибутку як до, так і після Різдва, то лише три роки у минулому десятилітті відповідали цим очікуванням, що свідчить про те, що на коливання криптовалютного ринку впливають більш складні фактори. Конкретні роки подано нижче:

Як представник основних криптовалют, біткойн сім разів зростав у ціні напередодні Різдва за останні 10 років, з приростом від 0,20% до 13,19%. Після Різдва ціна біткойна зросла в п'ять разів, з приростом від 0,33% до 10,86%.

Однак, зниження ціни також були поширені до і після Різдва. Найбільше падіння ціни Bitcoin відбулося перед Різдвом 2017 року, знизившись на 21,30%.

Це демонструє, що «різдвяний ралі Біткоїна» не є стабільним або передбачуваним явищем, як з точки зору швидкості коливань, так і з точки зору частоти виникнення.

Ралі Санта-Клауса ціни на біткойн протягом останніх 10 років (Джерело:coingecko)

Розгорнення Різдвяного Клауса протягом останніх трьох років

A. 2022: Немає ознак Санта-Клауса

Американський фондовий ринок стикнувся з найскладнішим роком з 2008 року фінансової кризи в 2022 році. Конфлікт між Росією та Україною спалахнув у лютому, зростання цін на сировину та підживлювання очікувань інфляції. Одночасно, жорстка монетарна політика Федерального резерву зменшила ліквідність, погасила ризиковий апетит та перекинула ринки з переоцінки на більш оборонний стан. Сектори, такі як комунальні послуги та споживчі товари, зазнали менших втрат, але протягом року тривали занепокоєння інфляцією, підвищенням ставок та страхами рецесії.

2022: фондові ринки США різко знизилися без відновлення за підсумками року (Джерело: goldbuginvest)

Криптовалютний ринок також стикався з перешкодами у 2022 році. Руйнування біржі FTX у листопаді спричинило кризу ліквідності, посилюючи ефекти продовжуючих підвищень ставок ФРС. Біткойн та Ефіріум, серед інших основних криптовалют, залишалися незворушними під час Різдва, оскільки панував обережний настрій. Це сталося лише через два місяці, коли ціни почали показувати ознаки відновлення.

Листопад 2022 року: Чорний лебідь подія призвела до місяців зниження цін на BTC (Джерело: mytoken.io)

2023: Скромний оптимізм під час свят

У 2023 році розквіт штучного інтелекту сприяв зростанню акцій технологічних компаній США, причому сім провідних компаній стали джерелом трьох четвертей річного зростання індексу S&P 500. Ринок слідував п'яти основним тенденціям: «вражаючий перший квартал, проблеми в банківському секторі у березні, сильне зростання у другому кварталі, корекції у третьому кварталі через високі процентні ставки, і м'яке відновлення у четвертому кварталі». Концом року інфляція послабила, підвищення ставок ФРС були майже завершені, і інвестиційна довіра повернулася, що дозволило помірний розгін Санта-Клауса під час святкових днів.

2023: Оптимізм, заснований на штучному інтелекті, підтримав відновлення на кінець року на фондовому ринку (Джерело: .mitrade)

На криптовалютному ринку відбулася помірна ралі між Різдвом та Новим Роком. Аналітики вважають, що глибока дериватизація 2022 року зменшила системні ризики, і основні платформи працюють безперебійно, не відбулось значних розладів у четвертому кварталі. Деякі інвестори очікували більш сильного 2024 року та почали входити на ринок, вводячи свіжі кошти, які трохи підняли ціни на криптовалюту.

2023: Криптовалютний ринок залишався стабільним без значних коливань (Джерело: mytoken.io)

C. 2024: Різдвяна ралі Санта-Клауса згасає

У 2024 році розпочалася раннішня вереснева розпродаж Санта-Клауса, але швидко вщухла, ймовірно, під впливом остаточного рішення Федерального резерву про процентну ставку на рік. 18 грудня Федеральний резерв залишив процентні ставки без змін на рівні 0-0,25% і зобов'язався надавати підтримку американській економіці за потреби. Хоча цей крок короткотерміново підсилив ринки, здобутки не витримали.

2 січня 2025 року індекс S&P 500 впав на 2,84%, Nasdaq втратив 3,75%, а Dow Jones втратив 2,09% протягом святкового тижня. Більшість галузей зафіксувала втрати, за винятком зростання на 2,2% в енергетичному секторі, що свідчить про приглушену річну динаміку.

2024: Немає значного ралі в умовах макроекономічних викликів (Джерело: Bloomberg)

Криптовалютний ринок відображав цю тенденцію. Наприклад, біткоїн впав до 92 442 доларів 23 грудня 2024 року - свого найнижчого рівня за чотири тижні і на 14,5% нижче піку 17 грудня у 108 000 доларів. Хоча він короткочасно відновився до 95 000 доларів, наступного ранку він знову впав до 94 000 доларів. У кінцевому рахунку ціна біткоїна впала на понад 11% протягом тижня, розбивши надії на різдвяний ралі Санта-Клауса.

Тенденція ціни на біткоїн під час різдвяних періодів в останні роки (Джерело: x)

Що спричинює розвиток різдвяного ралі Санта-Клауса?

Настрій ринку як ключовий фактор

На криптовалютному ринку кінець року є переломним часом для команд проектів, щоб переглянути прогрес та визначити майбутні плани. Часто блокчейн-проекти випускають позитивні оновлення протягом цього періоду, такі як запуск нових функцій, оголошення значних партнерств або розширення екосистеми, все з метою підвищення довіри ринку. Крім цього, святкова атмосфера часто змушує роздрібних інвесторів прийняти більш оптимістичний погляд, сприймаючи кінець року і початок наступного як ідеальний момент для початку нового бикового ринку.

Празничний шопінговий безум також відіграє свою роль. Кампанії, пов'язані з криптовалютою, такі як спільні airdrops, новорічні винагороди та стимули для спільноти, концентруються в кінці року, що спонукає інвесторів збільшувати свої утримання. Ця підвищена активність додатково посилює увагу до Web3 та NFT-екосистем, що поєднуються для створення потенційного ралі Санта-Клауса на криптовалютному ринку.

Різдвяні кампанії збільшують залученість протягом різдвяного сезону (Джерело:gate.io)

Ефекти макрополітики

Під кінець року уряди часто вдаються до заходів економічного стимулювання, таких як зниження процентних ставок та кількісне послаблення, що призводить до піку глобальних витрат у період святкового сезону. Ця збільшена ліквідність потрапляє в економіку, сприяючи більш активному ринковому середовищу. Після закриття позицій в традиційних активах багато інвесторів шукають альтернативні ринки, які пропонують вищі доходи.

Неперервна доступність криптовалютного ринку 24/7, низькі бар'єри входу та вроджена волатильність роблять його особливо привабливим для тих, хто полює на короткостроковий прибуток. Коли апетит інвесторів до ризику зазвичай вищий під час святкового сезону, цей "ефект переливання" в криптовалютний ринок стає особливо помітним.

Федеральний резерв оголосив зниження ставки на 25 базисних пунктів наприкінці 2024 року (Джерело: Шмет)

Сезонні припливи капіталу

Як у традиційних фондових і криптовалютних ринках, надходження капіталу зазвичай зростає перед Різдвом — явище, відоме як "ефект прикраси віконця". Трейдери часто використовують бичачі стратегії, а фондові менеджери намагаються покращити результативність портфеля, збільшуючи свої активи з високою дохідністю протягом свят, сподіваючись передати потужний імпульс у новий рік.

Річні бонуси також змушують інвесторів виділяти більше коштів на криптовалютні активи або проекти DeFi, додатково збільшуючи покупковий тиск. У цей час, коли інституційні трейдери зазвичай відпочивають, роздрібні та малий масштабні трейдери домінують на криптовалютному ринку, що призводить до меншого опору проти коливань цін та створює умови для швидкого зростання цін. У грудні ці динаміки особливо помітні, підкреслюючи сезонний зворотний потік капіталу.

Тенденції ліквідності на криптовалютному ринку зазвичай бувають биковими навколо Різдва (Джерело: coinglass)

Волатильність криптовалют проти стабільності фондового ринку

Коли він настає, "Різдвяний Ралі" криптовалютного ринку часто зумовлений внутрішніми динаміками. Ці включають відродження коштів у популярних секторах альткоїнів та домінування роздрібних інвесторів, чиї емоції та реакції на гарячі теми значно впливають на рухи цін. Крім того, обсяг торгів зазвичай знижується під час свят, що створює можливості для короткострокового арбітражу в умовах низької ліквідності. Це підсилює коливання цін, роблячи ралі криптовалютного ринку менш передбачуваними та стійкими.

З іншого боку, фондовий ринок відомий своєю стабільністю. Інституційні інвестори домінують на ринку, такі як менеджери ЕТФ та хедж-фонди. Ці довгострокові гравці розподіляють кошти на основі корпоративних фундаментальних показників та макроекономічних прогнозів, забезпечуючи стабільність навіть під час святкових періодів. Хоча торгові обсяги також зменшуються на фондовому ринку під час свят, міцне управління ризиками та ліквідність запобігають значним коливанням. В результаті тенденції розвитку фондового ринку під час святкового сезону, як правило, є стабільними та помірно висхідними.

Порівняно з Bitcoin, фондовий ринок проявляє більш послідовні та стабільні тенденції (Джерело: macromicro)

Криптовалютний ринок проявляє меншу залежність від макроекономічних умов, при цьому вплив святкових ефектів є лише одним із багатьох факторів, що впливають на його цінову динаміку. Замість цього, внутрішній настрій та актуальні події часто визначають волатильність криптовалютного ринку. Це робить Санта-Клаус Релі в криптовалютному ринку непередбачуваним та нестабільним, іноді в деякі роки взагалі не відбувається жодного релі. З іншого боку, американський фондовий ринок, під керівництвом інституційних інвесторів, пропонує більшу передбачуваність під час святкових періодів. Завдяки меншій волатильності та структурованому торговельному середовищу, фондовий ринок часто переживає помірні прирости або відновлення під час різдвяного сезону.

Поради щодо інвестування на відпустку

1. Розуміти фази ринку

Кожна фаза ринку має свої особливості. Наприклад, під час бикового ринку надмірно оптимістичний настрій може змушувати інвесторів переслідувати короткостроковий прибуток. Натомість, відновлення під час ведмежого ринку або невизначеної економічної ситуації часто є більш крихким.

Хоча «Різдвяний ралі Санта Клауса» може вказувати на майбутні тенденції на ринку, це залишається статистичною ймовірністю, а не певністю. Інвестори повинні комплексно оцінювати поточний стан ринку і використовувати історичні тенденції як один з кількох орієнтирів, враховуючи поведінку ринку в реальному часі та фундаментальні фактори.

Макрофактори також можуть значно впливати на тенденції на ринку, можливо порушуючи сезонні патерни відновлення. Наприклад, корекції процентних ставок центральних банків, несподівані геополітичні події або зміни економічних даних можуть впливати на ринковий настрій та потоки капіталу. Інвесторам слід уникати сліпого слідування за відновленням ринку, щоб уникнути потрапляння в короткострокові спекулятивні бульбашки.

1. Управління емоціями при прийнятті рішень

Підвищений інтерес до "Різдвяного розгулу" часто веде до перегрітого ринкового настрою, особливо серед менш досвідчених інвесторів, які можуть приймати спонтанні рішення. Дії, викликані емоціями, можуть призвести до частого торгівля або навіть пропущених інвестиційних можливостей.

Щоб зменшити ризики, інвесторам слід перед святковим сезоном або подібними ринковими тенденціями встановити чіткі стратегії забезпечення прибутку та стратегії зупинки втрат. Це запобігає емоційному прийняттю рішень під час ринкових коливань. Крім того, рекомендується використовувати технічний аналіз (наприклад, рухи цін, рівні підтримки та опору) для всебічної оцінки можливостей, а не зупинятися лише на сезонних тенденціях та ігнорувати суттєву вартість активу.

1. Перевага управління ризиками

Управління ризиками є надзвичайно важливим, незалежно від ринкових тенденцій. Криптовалютні інвестори повинні розумно розподіляти капітал і уникати зайвого використання кредитного ресурсу. Поступовий підхід до інвестування може допомогти розподілити витрати та зменшити вплив короткострокових коливань цін.

Крім того, через високу волатильність криптовалютного ринку, інвесторам слід враховувати проектно-специфічні ризики, особливо під час активності на ланцюгу, розвитку екосистеми або запуску нових технологій. Зворотньо, якщо «Різдвяний Ралі Санта-Клауса» співпадає з інноваціями у галузі (наприклад, оновленням протоколу або випуском нових децентралізованих додатків), це може залучити додаткову увагу та підвищити активність і ліквідність ринку.

Висновок

Як захоплюючий сезонний тренд, «Різдвяний ралі Санта-Клауса» став вказівником в обох акційних та криптовалютних ринках, що допомагає інвесторам передбачити потенційні зміни на ринку під час святкового сезону. Однак цей феномен не відбувається щороку. Наприклад, в кінці 2024 року спостерігалася приглушена активність на фондовому та криптовалютному ринках, і явного тренду на відновлення не було.

У швидко змінюючихся секторах, таких як криптовалютна індустрія, впливові фактори є більш різноманітними, а технологічні досягнення часто руйнують традиційні ринкові закономірності. Надмірне покладання на історичні тенденції інвестування може пропустити останні ринкові динаміки та упустити можливості, що виникають внаслідок поточних економічних, технологічних та політичних факторів. Історичні тенденції дають підказки, але інвесторам необхідно голістично оцінювати поточне ринкове середовище та майбутні тенденції розвитку для формування комплексних та раціональних торговельних стратегій.