Introducción

El advenimiento de las monedas estables centralizadas ha provocado un cambio importante en el mundo del comercio de criptomonedas. Había una necesidad de un medio de intercambio que no fuera volátil en precio como Bitcoin, para permitir a los comerciantes proteger sus ganancias de la venta de criptomonedas. Posteriormente, debido a la creciente necesidad de una mayor descentralización en la industria de las criptomonedas, las denominadas monedas estables algorítmicas se hicieron cada vez más comunes. Por lo tanto, las monedas estables como USDT y USDC se han convertido en uno de los principales medios de intercambio.

¿Qué son las monedas estables algorítmicas?

Las monedas estables algorítmicas son monedas que no están respaldadas por ninguna reserva, pero su suministro y circulación están regulados únicamente por un algoritmo. Este código regula la oferta y la demanda de la moneda, con el objetivo de mantener el precio vinculado a la moneda de referencia, a menudo el dólar estadounidense. Por lo general, para obtener esta vinculación, el algoritmo hace que se emitan más monedas cuando el precio aumenta y, de manera similar, más monedas se vuelven a comprar en el mercado cuando el precio baja. Este mecanismo es similar al señoreaje, es decir, la práctica de los bancos centrales de crear o destruir dinero para regular su oferta o valor. El funcionamiento de algunas de estas stablecoins puede modificarse según las propuestas de la comunidad. Tales modificaciones se ponen en práctica a través de una gobernanza descentralizada, poniendo el señoreaje en manos de quienes usan la moneda y no de los bancos.
En pocas palabras, las monedas estables algorítmicas difieren de las monedas estables más comunes (como USDT y USDC) en la descentralización y por el hecho de que no requieren reservas y son independientes de otras monedas. Dado que las monedas estables algorítmicas son monedas basadas en la relación intrínseca entre las matemáticas, la economía monetaria y la tecnología, representan un modelo de moneda estable potencialmente más avanzado que sus contrapartes centralizadas.

¿Cómo funcionan las monedas estables algorítmicas?

Las monedas estables algorítmicas no garantizadas generalmente se dividen en dos categorías según cómo funcionan y cómo están destinadas a mantener la paridad 1 a 1 con el dólar:

1. Rebase: estas monedas estables algorítmicas manipulan el suministro base para mantener la paridad. Si el precio de mercado comienza a caer por debajo del valor del dólar, los algoritmos eliminarán las monedas de la circulación; por el contrario, si el precio supera al del fiat, el sistema introducirá más monedas en el mercado. En pocas palabras, el protocolo agrega o elimina el suministro de la circulación en proporción a la desviación del precio de la moneda con respecto a la paridad de $1.

2. Señoreaje: estas monedas estables algorítmicas utilizan un sistema de monedas múltiples, en el que el precio de una moneda está diseñado para ser estable, y al menos otra moneda está diseñada para facilitar esa estabilidad. Este proceso es similar al de Rebase, con la diferencia de que se involucran múltiples monedas que brindan incentivos para que los tenedores mantengan la moneda principal vinculada al valor de 1 dólar.

Con el tiempo, se ha desarrollado otro modelo algorítmico de moneda estable introduciendo el concepto de colateralización en el mecanismo.
Las monedas estables basadas en este modelo se denominan 'algorítmicas fraccionarias'. Estas monedas son en parte de señoreaje y en parte colateralizadas, lo que significa que tienen sistemas de tokens múltiples similares a las monedas estables de señoreaje, pero también están respaldadas por una moneda secundaria que garantiza una buena parte del valor. Las monedas estables que utilizan tecnología algorítmica fraccionaria tienen como objetivo cerrar la brecha entre las monedas puramente algorítmicas y las monedas puramente garantizadas como USDT y USDC.
Es difícil decir cuál de estos modelos es el más eficiente. La idea de oferta elástica tiene sentido si se tiene en cuenta el comportamiento general de las criptomonedas. Sin embargo, este modelo podría enfrentar problemas importantes si el mecanismo de incentivos no satisface a los titulares o si el token secundario tiene pocos casos de uso (y, por lo tanto, poca demanda). Entonces, idealmente, la colateralización parcial podría proporcionar un mayor nivel de protección.

Ejemplos de monedas estables algorítmicas y casos de uso

Aunque el mercado todavía está dominado por las monedas estables centralizadas habituales, el interés de los inversores en las monedas estables algorítmicas descentralizadas ha estado creciendo últimamente. A continuación se enumeran los proyectos más relevantes del apartado algorítmico.

Terra USD (UST)

TerraUSD (UST) ha sido durante mucho tiempo la moneda estable algorítmica más discutida. UST era la moneda estable algorítmica y descentralizada de la cadena de bloques Terra, impulsada por Terraform Labs. Fue creado con el objetivo de ofrecer una solución escalable para DeFi en medio de los graves problemas de escalabilidad que enfrentan otras monedas estables. Su mecanismo de equilibrar la paridad con el dólar giraba en torno al token secundario, LUNA, y varios incentivos que debían ser capaces de mantener estable el precio del UST, en línea con el señoreaje.
En última instancia, el proyecto fracasó miserablemente debido a una espiral letal de eventos: cuando UST comenzó a perder su paridad con el dólar, la gente comenzó a venderlo por otras monedas estables. Al mismo tiempo, las ventas al descubierto de LUNA hicieron bajar el precio de LUNA, la garantía de UST. Esta presión a la baja sobre los precios obligó a Terra a acuñar aún más LUNA como un intento de detener la espiral descendente de UST. Esto diluyó el precio de LUNA, pero no hizo nada para restaurar la paridad. Ahora la blockchain nativa ha sufrido un hard fork, por lo que el proyecto inicial está prácticamente muerto.

DAI

DAI es una de las dos monedas de MakerDAO, un proyecto basado en la cadena de bloques Ethereum. Actualmente, está garantizado por una combinación de Ethereum, USDC, BTC y otras criptomonedas (sistema de múltiples garantías). La moneda estable DAI utiliza contratos inteligentes que responden a las diferentes dinámicas del mercado para mantener su paridad, y utiliza su token secundario, MKR, como garantía de último recurso en caso de caídas en el precio de Ethereum. Este tipo particular de moneda estable se diferencia de las otras ya mencionadas porque está sobrecolateralizada, lo que significa que está totalmente respaldada por otras monedas.
Hoy en día, DAI se puede utilizar en todos los principales protocolos de préstamos DeFi. Es una buena reserva de valor y una alternativa descentralizada a las monedas estables más populares, como Tether y USD Coin. Además, también está tomando espacio en la industria del juego; puede usar DAI en Decentraland o ganarlo en la aplicación móvil CelerX.

Amplio (AMPL)

Ampleforth (AMPL) es una moneda estable algorítmica basada en Ethereum. Pertenece a la categoría Rebase y tiene una oferta elástica, lo que significa que se expande cuando el precio sube por encima del precio en dólares y se contrae cuando el precio baja. Lo que distingue a Ampleforth de los demás es su capacidad para gestionar las consecuencias de esta variación del suministro.
Por lo general, un aumento en la oferta conduce a la dilución del porcentaje de monedas que contiene cada monedero, en comparación con la oferta total. Esto implica que nuestro saldo disminuirá. Para remediar esto cuando su oferta aumenta, Ampleforth ajusta automáticamente todos los saldos de las billeteras en la red, de modo que la cantidad de monedas de cada propietario se mantenga proporcional a la oferta circulante.
El token AMPL es una forma eficiente de garantía en los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi). Para acelerar la adopción, el protocolo criptográfico Ampleforth incentiva la liquidez en cadena a través de su programa Geyser. Geyser aprovecha los fondos de liquidez de los intercambios descentralizados, como Uniswap, Balancer y Sushiswap, lo que permite a los propietarios de AMPL apostar y recibir recompensas.

Conclusión

Las monedas estables algorítmicas han brindado las mejores perspectivas para asegurar la descentralización sin regulación gubernamental. Las monedas estables tienen la ventaja fundamental de ser escalables en comparación con otras soluciones. Las monedas basadas en algoritmos utilizan un código transparente y verificable, lo que las hace atractivas para generar confianza.
Sin embargo, no están completamente libres de riesgos, sino que están vinculados a una fuerte inestabilidad durante los períodos de mercados bajistas principalmente, con la consiguiente desvinculación definitiva del dólar. Hay mucho que aprender de lo que sucedió con TerraUSD (UST), lo que significa que este tipo de monedas estables aún no han encontrado la fórmula perfecta para ganar la confianza absoluta de los inversores. Hasta ahora, los proyectos sobrecolateralizados han mostrado más resiliencia. Con una mayor adopción de criptografía y numerosos casos de uso de monedas estables, hay mucho espacio para llenar proyectos que buscan competir.