Alta volatilidade geralmente segue alta volatilidade, enquanto baixa volatilidade tende a ser seguida por baixa volatilidade.

Negociação: Se agirmos com base em onde a maioria das pessoas está disposta a negociar, isso pode implicar que não temos informações mais valiosas do que outras.

Metáfora para Comportamento de Mercado: O Quebra-Cabeça

Gosto de descrever o comportamento do mercado como um quebra-cabeça. Imagine o mercado como alguém tentando completar um quebra-cabeça, com o volume atuando como as peças do quebra-cabeça. O mercado trabalha para encaixar todas as peças. Ao analisar a distribuição do volume, podemos identificar mais claramente onde faltam peças. Quando o mercado identifica áreas com mais peças (ou seja, regiões com mais volume e tempo acumulados), ele tentará colocar essas peças em áreas com menos peças (ou seja, regiões com menos volume e tempo).

Como o Mercado Escolhe Sua Direção

Às vezes, ambos os lados do mercado estão faltando peças. Como podemos determinar qual lado será preenchido primeiro?

Isso faz lembrar uma teoria sobre o comportamento humano do livroAtomic Habits. Nestas situações, devemos focar em dois pontos-chave:

Atratividade: As pessoas geralmente querem que suas ações sejam recompensadas, e o mercado se comporta de forma semelhante, pois reflete os padrões de comportamento humano. Como discutido anteriormente, tendemos a evitar situações de negociação lotadas. Estratégias mais atraentes são geralmente aquelas que vão contra a maioria dos participantes deslocados, especialmente quando temos razões estruturais claras para fazê-lo.

Reduzindo a resistência: De acordo com a “Lei do Menor Esforço”, quanto mais energia algo requer, menos provável é que aconteça. Se a resistência for muito alta, será mais difícil alcançar nosso objetivo.

Metáfora para o comportamento do mercado: o problema do bonde

Imagine o mercado como um trem, ansioso para "caçar" como um "predador". Quando agimos na zona de valor justo, ambos os lados do mercado estão lotados de participantes, tornando difícil prever qual lado o mercado escolherá para "caçar" mais pessoas. No entanto, uma vez que o mercado escolhe um lado, o outro lado se torna a única opção restante, simplificando nosso processo de tomada de decisão.

O que é Liquidez?

A liquidez refere-se à disponibilidade de contrapartes no mercado para executar negociações. Quando negociamos, estamos consumindo ou fornecendo liquidez. Se o preço permanecer estável dentro de uma determinada faixa (ou seja, uma zona de equilíbrio) ou não se mover suavemente, significa que os compradores não consumiram liquidez suficiente. Por outro lado, se o preço se mover suavemente, indica que os compradores consumiram liquidez suficiente com sucesso.

Ordens Limitadas vs. Ordens de Mercado

As ordens limitadas 'adicionam liquidez', enquanto as ordens de mercado são ferramentas para executar negociações e consumir liquidez. A liquidez passiva (ordens limitadas) tende a ter mais influência, pois as ordens limitadas frequentemente determinam a estrutura de mercado, enquanto as ordens de mercado agressivas são absorvidas em pontos-chave.

Por que os Limit Orders são mais influentes?

Quando você executa uma ordem de mercado, você deve atravessar o spread de oferta e demanda, o que significa que você imediatamente entra em uma posição com uma perda não realizada após fazer a ordem.

O que é o Spread?

O spread é a diferença entre o preço de compra (ask) e o preço de venda (bid) de um ativo. Os market makers fornecem liquidez através do spread, o que significa que o preço para comprar um ativo imediatamente geralmente é ligeiramente maior que o preço de mercado, enquanto o preço para vendê-lo imediatamente é ligeiramente menor.

Vamos supor que o preço atual de um ativo seja 10,00, com um asterisco (*) representando cada contrato. Se quisermos comprar imediatamente, não haverá cotação em 10,00, porque se houvesse, o market maker não seria capaz de lucrar. Portanto, eles vão definir sua liquidez um pouco mais alta, como colocar quatro contratos a 10,01, para capturar essa pequena diferença.

Se decidirmos comprar três contratos, iremos negociar ao preço de 10,01. Mas e se quisermos comprar mais, digamos, 15 contratos? Teremos que atravessar o spread até encontrarmos pedidos suficientes para concluir a transação. Como resultado, o preço eventualmente será elevado para 10,03, pois apenas nesse nível haverá contratos suficientes para satisfazer nossa demanda.

Este exemplo ajuda a ilustrar porque as ordens limitadas são geralmente mais influentes. Os traders de pequena escala têm pouco impacto no preço, já que não experimentam escorregamento significativo. No entanto, se alguém quiser comprar 500 contratos e não houver liquidez suficiente nas proximidades, eles terão que atravessar um spread grande, causando um movimento de preço significativo.

Se os traders colocarem suas ordens em áreas com liquidez suficiente, eles podem evitar grandes escorregamentos. Então, onde a liquidez é tipicamente concentrada? A resposta é acima dos topos de oscilação e abaixo das baixas de oscilação. Isso porque a maioria dos traders baseados em análise técnica exibem comportamento semelhante ao acionar ordens de stop-loss. Esses níveis frequentemente se tornam áreas de agrupamento de stop-loss, onde os preços têm mais probabilidade de se reverter.

Então, as suas perdas de parada são os seus pontos de entrada? De fato, são.

Resumo

• Compradores ou vendedores impacientes usam ordens de mercado (lado agressivo) para impulsionar o preço e consumir liquidez.
• Compradores ou vendedores mais pacientes usam ordens limitadas (lado passivo) para evitar flutuações de preço.

Podemos usar uma metáfora para descrever isso: ordens de mercado são como martelos, enquanto ordens de limite são como o chão ou o teto de um edifício. Para romper o piso ou teto, é preciso que haja força suficiente do martelo para quebrá-lo.

O que acontece quando o piso é quebrado?

O preço se moverá rapidamente para o próximo andar.

Uma vez que o preço atinge o próximo suporte, mover-se para cima se torna mais fácil porque o teto foi quebrado, criando um “gap”, permitindo que o preço se mova mais livremente em áreas com pouca liquidez.

O encadeamento da liquidez é uma maneira muito eficaz de ganhar dinheiro porque você está negociando com participantes insensíveis ao preço que são obrigados a realizar transações (como traders sendo liquidados). No entanto, é crucial ter clareza sobre o que você está realmente negociando.

Quando você negocia prêmios de liquidez, o efeito geralmente é muito breve, durando no máximo 10-15 segundos. Em um ambiente em cascata, essa situação muda. Aqui, você precisa avaliar se a liquidez se recuperou totalmente da volatilidade inicial. A reação em cadeia das mudanças de momento não é tão confiável quanto os prêmios de liquidez, mas tem uma persistência mais forte (muitos traders acreditam que estão negociando prêmios de liquidez, mas estão negociando esse efeito de momento).

O primeiro método (prêmio de liquidez) é mais adequado para atribuição de P&L (ou seja, analisar por que você ganhou dinheiro) e geralmente é a abordagem mais ideal. O segundo método (efeito de momentum) captura a parte central das grandes oscilações de preços, mas tem maior volatilidade e controle de risco mais frouxo.

Em geral, a cascata de liquidez leva a um desequilíbrio entre oferta e demanda porque um grande número de traders insensíveis a preços inundam o mercado, e o livro de ordens não consegue lidar com esse volume de traders ativos. No entanto, uma vez que o mercado se estabiliza, é mais provável que o preço retorne a áreas que têm volume insuficiente devido a flutuações rápidas.

Afinal, o mercado funciona como um mecanismo de leilão bidirecional, e muitas vezes testa áreas de baixo volume por dois motivos:

• Esses caminhos têm menos resistência;
• O mercado busca eficiência, testando essas áreas para ver se alguém está disposto a negociar nesses níveis de preço.

Como resultado, o mercado tende a experimentar um "rebote mecânico" porque o livro de ofertas precisa de tempo para se reequilibrar. Neste ponto, apenas uma pequena quantidade de volume é necessária para mover os preços. Uma vez que o mercado se estabilize, os movimentos de preços dependerão mais do momentum, acompanhados por uma maior volatilidade, mas com maior potencial de lucro.

Lembre-se, a alta volatilidade geralmente segue a alta volatilidade, e a baixa volatilidade segue a baixa volatilidade – isso é conhecido como o fenômeno de agrupamento de volatilidade. Portanto, aproveite as oportunidades e ajuste suas estratégias de gerenciamento de risco com base em cada mudança de condição de mercado.

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