Título abreviado: Algumas coisas nunca mudam, mesmo em 2025

Título do artigo: Algumas Coisas Nunca Mudam, Mesmo Em 2025

Tópicos: Block chain, Macro, Finanças

Dificuldade: Intermediário

Descrição Meta:

A Multicoin Capital destaca que, apesar do rápido desenvolvimento tecnológico, algumas tendências centrais permanecerão estáveis em 2025:

Melhoria da eficiência de capital: Inovações DeFi, como liquidez concentrada e apostas de LP, continuam a otimizar a eficiência de capital, com projetos como Drift liderando o caminho.

Demanda por novos jogos financeiros: as moedas de meme combinam elementos de jogo e social, oferecendo experiências de entretenimento de alto risco e alta recompensa.

Transparência financeira: DeFi simplifica processos de transação, e plataformas como DFlow aprimoram a justiça do mercado através de liquidez condicional.

Desvinculação e reestruturação de valor: A emissão e negociação de ativos são separadas, com foco na atenção do usuário e nas oportunidades de fluxo de transações.

Demandas de rendimento simplificadas: Ferramentas como a Fuse Wallet reduzem as barreiras de rendimento para usuários de varejo.

Inovação em serviços bancários: Blockchain remodela Banking-as-a-Service (BaaS), com Squads fornecendo soluções eficientes.

Fricção reduzida: as stablecoins impulsionam a finança aberta, reduzindo os custos de transação e acelerando o desenvolvimento econômico on-chain. Essas tendências estão levando a blockchain em direção a um sistema financeiro mais eficiente, transparente e inclusivo.

Encaminhar o título original: Algumas coisas nunca mudam, mesmo em 2025

Um dos melhorescitaçõesde Jeff Bezos é:

“O que vai mudar nos próximos 10 anos?’ E essa é uma pergunta muito interessante; é muito comum. Eu quase nunca recebo a pergunta: ‘O que não vai mudar nos próximos 10 anos?’ E eu afirmo que essa segunda pergunta é na verdade a mais importante das duas — porque você pode construir uma estratégia de negócios em torno das coisas que são estáveis ao longo do tempo. … [N]osso negócio de varejo, sabemos que os clientes querem preços baixos, e sei que isso será verdade daqui a 10 anos. Eles querem entrega rápida; querem uma seleção vasta. É impossível imaginar um futuro daqui a 10 anos onde um cliente chega e diz: ‘Jeff, adoro a Amazon; só queria que os preços fossem um pouco mais altos,’ [ou] ‘Adoro a Amazon; só queria que entregassem um pouco mais devagar.’ Impossível. E assim o esforço que colocamos nessas coisas, girando essas coisas, sabemos que a energia que colocamos hoje ainda estará rendendo dividendos para nossos clientes daqui a 10 anos. Quando você tem algo que sabe que é verdadeiro, mesmo a longo prazo, pode se dar ao luxo de investir muita energia nisso.”

Mais cedo esta semana, nós publicadoum post de VC estereotipado sobre novas áreas que nossa equipe de investimentos espera ver em 2025. No espírito da citação de Jeff Bezos, achamos que também faria sentido destacar algumas das tendências que geralmente damos como garantidas, mas que estão silenciosamente se acumulando e fornecem uma base estável sobre a qual podemos investir.

A Perseguição Implacável da Eficiência de Capital

Kyle Samani

O DeFi começou com uma eficiência de capital muito baixa. A curva xyk do Uniswap era infame pela sua baixa eficiência de capital.

Nos últimos 5 anos, a eficiência de capital melhorou em DeFi em todos os aspectos. CLOBs, produtos de looping/multiplicação, liquidez concentrada, uso de USDe como garantia em bolsas de derivativos, facilitando empréstimos e empréstimos usando garantias de derivativos, usando posições LP como garantia de derivativos e muito mais. O mercado sempre perseguirá implacavelmente a eficiência de capital.

Esta é a beleza do DeFi. A inovação sem permissão facilitou todas essas melhorias na eficiência de capital.

Acreditamos que Drifta leading DEX de derivados na Solana, representa uma versão do ponto final lógico da eficiência de capital em DeFi.SpencereDavidfalaram sobre essas questões em suas apresentações do Multicoin Summit 2024.

O Desejo Insaciável De Jogar Novos Jogos Financeiros

Tushar Jain

Os humanos sempre vão querer apostar, mas os jogos mudam.

As moedas meme são a próxima geração de jogo. As moedas meme são muito mais voláteis e, portanto, muito mais divertidas do que os jogos de casino tradicionais ou apostas desportivas. As moedas meme oferecem um retorno máximo mais elevado do que outras formas de jogo, e a sua extrema volatilidade oferece um nível de excitação e risco que ultrapassa os jogos de casino tradicionais ou apostas desportivas. O potencial de retornos massivos, muito superiores aos das formas de jogo estabelecidas, é um grande atrativo para indivíduos tolerantes ao risco. Este potencial de enormes ganhos, combinado com a imprevisibilidade inerente das moedas meme, cria uma experiência que o jogo tradicional não consegue igualar.

As moedas meme também têm uma dimensão social única. A tokenização da cultura da internet em moedas meme oferece um aspecto social que outras formas de jogo não possuem. Elas geralmente estão relacionadas à cultura da internet e às comunidades online, promovendo um senso de experiência compartilhada entre os jogadores. Esse aspecto social transforma a negociação de moedas meme em uma atividade em grupo, onde as pessoas podem se conectar por meio de interesses e experiências compartilhados. Isso cria um senso de pertencimento e identidade compartilhada, que está ausente em outras formas de jogo.

As moedas meme representam uma convergência de jogo, cultura da internet e interação social. Oferecem uma experiência de alto risco e alta recompensa que atende à natureza da busca de emoção dos seres humanos, ao mesmo tempo que aproveitam os aspectos sociais e comunitários das comunidades on-line. À medida que a cultura da internet continua a evoluir, as moedas meme provavelmente permanecerão uma presença proeminente no cenário de jogos de azar, oferecendo uma experiência única e envolvente para aqueles dispostos a assumir o risco.

O impulso humano para jogar é constante, mas os jogos que jogamos mudam. As moedas meme são o próximo passo nesta evolução, mas não serão as últimas.

A busca por transparência nos mercados financeiros

Spencer Applebaum

Nos mercados de negociação TradFi, as corretoras podem oferecer negociação sem taxas para clientes de varejo porque a Citadel Securities, Susquehanna International, Wolverine Trading e outras empresas de HFT fazem lances para executar essa ordem de fluxo. Isso é chamado de pagamento pelo fluxo de ordens (PFOF).

Estas empresas estão dispostas a licitar a/ perto do preço médio para este fluxo de ordens em grandes quantidades porque, por definição, o fluxo de ordens é desinformado. Há muito literaturahá muitas informações por aí sobre por que o PFOF é bom para o mundo e não é mal (embora muitas vezes tenha uma conotação negativa).

O desafio com o Robinhood e o fluxo de pagamento do tipo E-Trade é que ele é opaco, e os leilões são restritos aos formadores de mercado com os quais a corretora trabalha. Também existem camadas de intermediários, como casas de compensação, bolsas, corretoras, etc., todos os quais extraem taxas que são ocultas dos usuários finais e geralmente estão embutidas no spread.

Sobre a opacidade do PFOF, este artigo de pesquisa sugere“que os acordos da Robinhood com atacadistas sacrificam o PI (melhora de preço) em troca de um aumento do PFOF - exatamente o conflito de interesses sobre o qual o presidente Gensler expressou preocupações… Se os consumidores pudessem discernir facilmente as diferenças na qualidade de execução entre corretores, isso sozinho não seria um problema. No entanto, essas diferenças não podem ser inferidas do regime atual de divulgação.”

A beleza da DeFi é que ela comprime a liquidação, a troca, a custódia e a execução em uma única API, e tudo isso é transparente. Isso dá à DeFi um vento favorável natural porque o mercado sempre valoriza a transparência.

DFlow, uma empresa de carteira Multicoin, está a pioneirizar um conceito chamado liquidez condicional, que especifica que a liquidez só pode ser retirada se o tomador for considerado não tóxico por uma aplicação de front end (ou se o tomador receber algoritmicamente preços melhorados dos fabricantes). Os fabricantes podem fornecer liquidez numa CLOB on-chain como a Phoenix, ou numa AMM on-chain como a Orca, e proporcionar uma melhoria significativa de preços para o fluxo de retalho desinformado, evitando ser apanhados por tomadores tóxicos.

A pilha inteira é aberta e transparente, e utilizando liquidez condicional, PFOF pode ser construído sobre ela. É elegante porque oferece o melhor do TradFi e DeFi: a capacidade de segmentar o fluxo de pedidos e oferecer melhores preços aos traders de varejo, com a abertura, transparência e auditabilidade que DeFi oferece.

A Captura de Valor sempre se desagrega e se reagrupa em toda a pilha

Shayon Sengupta

No ano passado, publiquei um artigo sobre o Teoria da Atenção de Valorno qual descrevi o desbloqueio central da cripto em aplicações de consumo para ser a emissão de ativos e a troca de permissões em interfaces e ambientes arbitrários (Publisher-Exchanges).

Em 2024, a emissão de ativos convergiu em um punhado de locais -pump.funmais proeminentemente. Estes locais surgiram como dominantes para emissão, mas criticamente, os ativos foram trocados (negociados) em outro lugar - em chats de grupo do Telegram através de bots, em agregadores como DexScreener e Birdeye e às vezes diretamente no Phantom. A emissão de ativos e a troca de ativos não foram acopladas em um único editor de câmbio, mas sim desagregadas em um conjunto fragmentado de locais. A emissão e troca de ativos têm sido desacopladas desde que os mercados de capitais criptográficos existem. O Bitcoin foi lançado em uma lista de discussão de criptografia chamada metzdowd.com, hoje é negociado (via ETF) na Nasdaq. Tokens lançados no ICOBench na era de 2017 continuam a negociar em todas as principais CEX.

Portanto, enquanto a pump.fun ganhou a parte da emissão da equação no ano passado, a parte da exchange foi ganha por bots do Telegram e produtos agregadores de varejo - as novas fontes de fluxo de pedidos. A longo prazo, espero que possuir uma exchange, ou fluxo de pedidos, seja a linha de negócios mais lucrativa.

Estas são as primeiras entradas para editoras e bolsas. Os locais onde a emissão de ativos e a troca ocorrem serão agrupados e desagrupados mil vezes em mil locais, porque a atenção na internet não está limitada a um único conjunto de aplicações - está em toda parte em fóruns, plataformas de vídeo ao vivo, mensageiros e em todas as outras interfaces com as quais interagimos.

Mais importante ainda, espero uma compreensão mais clara entre essas aplicações de que possuir atenção cria a oportunidade de possuir o fluxo de pedidos, e o fluxo de pedidos é um negócio muito lucrativo. Prepare-se para ver carteiras embutidas e funções de troca embutidas em mais aplicativos de consumo em 2025.

O dinheiro procura retorno

Eli Qian

Todos aqueles com dinheiro estão procurando uma forma de obter rendimento, idealmente de maneira simples e direta.

Até recentemente, a maioria das fontes de rendimento estava vedada a participantes e investidores sofisticados. Por exemplo, se depositar dinheiro numa conta de poupança no Bank of America, irá obter 0,01% de APY (enquanto o BofA irá pegar no seu dinheiro e emprestá-lo a 10%!). Só se comprar fundos do mercado monetário poderá obter um rendimento mais razoável. No entanto, a procura de rendimento persiste, e produtos como ETFs, que abstraem a seleção individual de ações, e robo-advisors, que podem gerir toda a sua carteira, tornaram mais fácil para participantes de mercado não sofisticados aceder a rendimentos anteriormente vedados.

A criptomoeda segue uma história semelhante, onde o acesso ao rendimento de stake ou empréstimo não é trivial e requer conhecimento por parte do usuário. Produtos que simplificam o acesso ao rendimento continuarão a se acumular, encerrando a arbitragem do conhecimento que deixou os usuários varejistas em desvantagem. Hoje, você pode comparecer a uma carteira ou aplicativo com criptomoedas e obter rendimento de stake ou empréstimo com alguns cliques simples - o conhecimento de stake, empréstimo, etc., é opcional. Isso é possível com a Fuse Wallet, StakeKit e outros. No futuro, as carteiras e aplicativos DeFi alocarão e reequilibrarão automaticamente ativos entre validadores, protocolos de empréstimo e pools de liquidez para obter o melhor rendimento para os usuários 24/7.

A inovação colapsa o custo da banca

Vishal Kankani

A família Medici liderou o desenvolvimento da banca moderna nos anos 1400. A banca era lenta, física, cara e exigia muita confiança. Com o passar do tempo, o custo de acesso aos serviços financeiros despencou. Com as blockchains, temos uma visão clara de uma banca global, 24 horas por dia, 7 dias por semana e sem custos.

Por mais avançados que se tornem os trilhos financeiros, a necessidade de serviços bancários sempre persistirá. A chamada Banking-as-a-Service (BaaS) começou porque era difícil construir blocos financeiros básicos nos trilhos TradFi, independentemente da inovação na camada de aplicação; naturalmente, isso se modularizou no software, levando à separação dos front-ends e back-ends. Hoje, os back-ends são chamados de BaaS.

Os provedores de BaaS licenciaram sua infraestrutura para fintechs, permitindo que as empresas lancem bancos digitais, cartões corporativos e produtos de empréstimo com tempo e custo mínimos. Ao fornecer esses serviços por meio de APIs, os provedores de BaaS permitiram que as empresas de tecnologia se concentrassem na experiência do cliente e em produtos exclusivos, enquanto os provedores de BaaS cuidavam da infraestrutura 'boring but critical': conformidade, gerenciamento de riscos e movimentação de dinheiro.

Uma pilha de BaaS pré-blockchain hipotética inclui infraestrutura bancária, conformidade KYC/AML, processamento de pagamentos, emissão de cartões e agregação de dados. Este sistema funciona, mas é complexo e ineficiente, porque ainda está enraizado na infraestrutura bancária legada que foi construída nos anos 70 (SWIFT/ACH), tem altas taxas, não é 24x7, é ineficiente em termos de capital e não é global.

As blockchains irão perturbar o moderno BaaS porque representam uma inovação de mudança radical. Ao usar ativos e protocolos baseados em blockchain, podemos construir um novo modelo de BaaS que é mais simples, mais barato, mais rápido, global e mais transparente.

Uma pilha BaaS pós-blockchain se pareceria com isso: carteiras autônomas como Squads, protocolos de KYC e conformidade onchain que aprimoram a programabilidade como zkMe, infraestrutura de pagamentos com stablecoin como Bridge e protocolos DeFi para empréstimo/emprestar (Kamino) e negociação (Drift).

A evolução do BaaS para um modelo baseado em blockchain é inevitável. À medida que a infraestrutura amadurece, veremos os protocolos blockchain substituírem cada componente na pilha atual do BaaS, criando um modelo mais enxuto, eficiente e transparente para serviços financeiros.

Squads, uma empresa do portfólio Multicoin, essencialmente oferece um protocolo de banco como serviço na Solana que permite que empresas, indivíduos e desenvolvedores criem uma conta segura que possa armazenar valor e ser usada para transações programáticas. Squads foi o primeiro protocolo formalmente verificado na Solana, processou mais de um bilhão em volumes de stablecoin, e os ativos garantidos usando o Squads Protocol estão crescendo exponencialmente. Esperamos que Squads lidere firmemente a evolução do BaaS em 2025.

Remover o atrito aumenta a utilização

Matt Shapiro

Quando tornamos as coisas mais fáceis de fazer, removendo custos e fricções, as pessoas naturalmente farão mais. O email transformou como nos comunicamos. O iPhone aumentou a facilidade de tirar fotos e capturar nossas vidas. A Amazon simplificou a forma como compramos bens online. As redes sociais tornaram a partilha de conteúdo perfeita.

Parece evidente que se tornar mais fácil fazer transações e enviar dinheiro, o mesmo resultado irá ocorrer. As stablecoins provavelmente impulsionarão uma das maiores transformações financeiras do nosso tempo. A capacidade de enviar dinheiro 24/7 com liquidação quase instantânea terá um impacto profundo. Isso permitirá que o Dólar Americano penetre em novos mercados e chegue às mãos de pessoas reais de uma maneira que os leilões do Tesouro não fazem. Isso permitirá que o comércio seja mais eficaz, sem tempo de inatividade em noites, fins de semana ou feriados. Isso reduzirá os requisitos de capital de trabalho e reduzirá significativamente os custos e o tempo das transações transfronteiriças. O suprimento de stablecoins já atingiu novos recordes, assim como as transações com stablecoins, e ambos devem acelerar à medida que a clareza regulatória abre as portas para a aceitação de stablecoins.

O crescimento das stablecoins vai catalisar ainda mais o conceito de finanças abertas. Quando é mais fácil transacionar, mais transações acontecerão. Aqueles com stablecoins buscarão rendimento nesses ativos, gravitando para plataformas como Kamino e Drift, que combinam automaticamente credores e mutuários, reduzindo o atrito. Uma vez na cadeia, os detentores de stablecoins estão a um toque de distância de fundos de mercado monetário como o BUIDL da Blackrock e exchanges descentralizadas como Drift, Jupiter, Raydium e Uniswap. À medida que os ativos na cadeia continuam a crescer, sem dúvida haverá mais ativos em que os detentores de stablecoins podem escolher possuir e participar. As stablecoins são o cavalo de Troia para a economia na cadeia, que está pronta para se tornar um sistema financeiro global mais inclusivo e aberto.

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