Não é apenas a MicroStrategy; é uma megatendência legítima e é grande o suficiente para inclinar significativamente o mercado de bitcoin para cima este ano.

Uma das coisas que tento fazer neste memorando semanal é destacar coisas que acho que a sabedoria convencional erra. Aqui está um:

O que a MicroStrategy está fazendo não está recebendo atenção suficiente.

Eu sei no que estás a pensar: "Não basta atenção? A empresa e o seu fundador, Michael Saylor, estão por todo o lado nos meios de comunicação."

Isso é verdade. Mas a maioria dos investidores com quem falo parece pensar na empresa como algo único, uma entidade singular com um fundador singular fazendo algo singular.

Isso está errado.

Tenho passado os últimos meses a investigar a ideia de empresas comprarem e manterem o bitcoin como um ativo do tesouro, e cheguei à conclusão de que esta é uma tendência muito maior do que a maioria das pessoas percebe. Na verdade, acho que é uma megatendência legítima.

Minha previsão: Veremos centenas de empresas comprarem bitcoin para seus tesouros nos próximos 12-18 meses, e suas compras elevarão todo o mercado de bitcoin substancialmente.

Aqui estão três razões pelas quais essa tendência é muito mais importante do que a maioria das pessoas pensa.

Razão 1: Apenas a MicroStrategy é maior do que você pensa

A MicroStrategy não é uma empresa particularmente grande. Atualmente, está classificada em 220º lugar globalmente em termos de capitalização de mercado, um pouco maior que o Chipotle e um pouco menor que a Sherwin-Williams, a empresa de tintas.

No ano passado, a MicroStrategy comprou ~257.000 bitcoins. Isso é muito? É pouco?

Bem, para colocar esse número em perspectiva, foi mais do que todo o bitcoin minerado em 2024 (218.829 BTC).

Deixe-me dizer isso novamente: Uma empresa do tamanho da Chipotle comprou mais de 100% de todo o novo fornecimento de bitcoin em 2024.

Não está concluído também. A MicroStrategy anunciou recentemente planos para angariar mais de $42 mil milhões para adquirir mais Bitcoin. A preços atuais, isso equivale a cerca de 2,6 anos de novos suprimentos.

Então pergunte a si mesmo: O que acontece se empresas realmente grandes começarem a seguir o exemplo da MicroStrategy? Meta - que é atualmente considerando uma sugestão de acionista para adicionar Bitcoin ao seu balanço patrimonial—é 20 vezes maior que a MicroStrategy.

Razão 2: A tendência já é maior do que a MicroStrategy

A MicroStrategy recebe toda a atenção da imprensa, mas está longe de estar sozinha. Atualmente, 70 empresas cotadas em bolsa possuem Bitcoin nos seus balanços, e muitas empresas privadas também o fazem (incluindo a Bitwise, já agora).

A lista de empresas públicas inclui empresas de criptomoedas conhecidas como Coinbase e Marathon Digital, bem como empresas não relacionadas a criptomoedas como Block, Tesla, Semlar Scientific e Mercado Libre. Juntas, essas empresas, excluindo a MicroStrategy, possuem 141.302 BTC.

As empresas privadas não são obrigadas a reportar seus ativos, mas aquelas que o fizeram voluntariamente (SpaceX, Block.one, etc.) possuem pelo menos mais 368.043 BTC,de acordo com BitcoinTreasuries.com.

Isso é significativo. Isso significa que, mesmo hoje, a MicroStrategy representa menos de 50% do mercado corporativo de BTC. Eu suspeito que, eventualmente, será uma pequena fração dele.

Razão 3: O número de empresas que compram Bitcoin está prestes a explodir

A razão pela qual estou escrevendo este memorando hoje é porque acredito que o número de empresas que possuem bitcoin em seus balanços vai explodir.

A razão? Até ao início deste ano, dois fatores impediram as empresas de aderir a esta tendência.

O primeiro foi o risco de reputação. No ano passado, o CEO de uma grande empresa de capital aberto enfrentou enormes obstáculos ao adicionar o Bitcoin como um ativo do tesouro. A empresa arriscou cobertura midiática negativa, processos de acionistas, atenção regulatória e mais, e o conselho simplesmente não aceitou. As mesmas restrições que impediram investidores institucionais de alocar para o Bitcoin por anos também pesaram sobre as empresas.

Mas os riscos de reputação diminuíram significativamente nos últimos meses. Após as eleições, com Washington abraçando a criptomoeda nos níveis mais altos, está se tornando muito mais comum e popular possuir Bitcoin. Isso por si só deverá fazer com que o número de empresas que compram Bitcoin duplique.

Mas há um segundo fator, maior, em jogo.

A partir de dezembro, o Financial Accounting Standards Board (FASB) - que governa como as empresas de capital aberto relatam os financeiros - implementou uma nova regra chamada ASU 2023-08 que altera a forma como o bitcoin é contabilizado no relatório GAAP.

Antes do início deste ano, o bitcoin era tratado sob o GAAP como um “ativo intangível” sujeito a “teste de redução ao valor recuperável”. Isso significava que as empresas que compravam bitcoin tinham que marcar o seu valor nos livros contábeis no momento da compra e depois reduzir o valor se o preço caísse. Mas se o preço subisse, elas não podiam marcar o valor de volta para cima.

Eu sei que parece louco, mas é verdade. No entanto, sob a ASU 2023-08, isso muda. Agora, se o preço do bitcoin subir, as empresas podem marcar o valor de mercado e contabilizar um lucro.

Se 70 empresas estavam dispostas a adicionar bitcoin aos seus balanços quando, do ponto de vista contabilístico, só poderia descer, imagine quantas a adicionarão agora. Duzentas? Quinhentas? Mil?

Conclusão: Por que as empresas compram Bitcoin

A razão pela qual muitas pessoas são céticas em relação a esta tendência é que ficam presas à questão de por que as empresas compram bitcoin.

Todos sabemos por que a MicroStrategy faz isso - é a missão principal da empresa. Mas por que uma empresa próspera de equipamentos médicos como a Semlar Scientific se juntaria a isso?

Já me fiz esta pergunta muitas vezes nos últimos meses. Mas um dia, percebi: as empresas compram bitcoin pelas mesmas razões que os investidores individuais.

Algumas empresas são gananciosas, esperando que adicionar bitcoin ao seu balanço patrimonial impulsione o preço das suas ações. Outras estão preocupadas com a depreciação do dólar e querem proteger o seu dinheiro da destruição a longo prazo. Outras ainda querem sinalizar que fazem parte da tribo do bitcoin, esperando atrair clientes. Algumas provavelmente apenas têm um pressentimento.

As razões são muitas, mas, no final, não importa. Como investidor, você não precisa saber por que todas as empresas compram bitcoin, assim como não precisa saber por que todas as instituições, consultores financeiros e investidores de varejo o fazem. Basta olhar para os números e fazer-se duas perguntas: Para onde vai toda esta procura por parte das empresas? E o que isso significaria para o mercado?

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