O que é um Market Maker?

Os market makers fornecem principalmente liquidez e estabilidade ao mercado, ajudando a suavizar as flutuações de preços e simplificar o processo de negociação para outros participantes. Como participantes profissionais do mercado, os market makers são frequentemente instituições de investimento de ponta ou empresas especializadas. Se um market maker reduzir suas posições em um token específico ou sair do mercado, a profundidade de mercado do token pode diminuir rapidamente, o que pode levar a grandes oscilações de preço. Isso pode até desencadear uma onda de vendas em mercados com baixo volume de negociação. Por outro lado, se um market maker detém uma proporção significativa de um token, isso é frequentemente visto como um sinal de confiança, atraindo mais investidores e impulsionando os preços para cima. É por isso que muitos profissionais monitoram de perto as posições de tokens dos principais market makers.

Um market maker pode ser entendido como um fornecedor. Por exemplo, se quisermos comprar BTC, colocamos uma ordem em nossa bolsa escolhida. A bolsa então encaminha nossa ordem para os market makers com os quais colabora. Esses market makers correspondem à nossa ordem com base em sua liquidez disponível no lado da venda e executam a negociação a um preço apropriado. Este exemplo ilustra que os market makers atuam como intermediários no mercado. Tanto os projetos quanto os traders contam com eles porque são fundamentais para a execução das negociações.

Visão Geral das Posições dos Principais Criadores de Mercado

Vamos dar uma olhada nas participações atuais dos 7 principais market makers (classificados pelo valor de mercado em tempo real).

1. Wintermute - Valor de Mercado Atual: $615M

Wintermute é um criador de mercado de criptomoedas especializado em negociação algorítmica de alta frequência e serviços de criação de mercado. Ele suporta mais de 250 tokens principais, stablecoins e altcoins, tornando-se uma das plataformas mais abrangentes do setor. Wintermute fornece algoritmos de liquidez para bolsas de criptomoedas de primeira linha e plataformas de negociação, como Binance, Coinbase, Kraken e OKX, com mais de 50% do suporte de liquidez da Binance vindo da Wintermute. Além disso, Wintermute ajuda instituições financeiras tradicionais a ingressar no mercado de criptomoedas, facilitando transações liquidadas em grandes moedas fiduciárias, como USD, GBP e EUR.

Wintermute Data (Source: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Em 20 de janeiro, o valor de mercado total da Wintermute atingiu US$ 615M, com suas três principais participações em tokens sendo SOL, USDC e TRUMP, que representam 30% de suas participações totais. A Wintermute detém uma posição significativa de 22% em SOL, com um valor de mercado superior a US$ 135M. Além disso, a recente valorização do meme coin temático de Trump, $TRUMP, representa 3% de suas participações, com um valor de mercado atual de US$ 21M e um aumento diário de 66%. Em seu pico, a alocação de $TRUMP ultrapassou a do USDC, classificando-se como a segunda maior participação da Wintermute. Isso indica que, enquanto a Wintermute está otimista em relação à Solana, ela também mantém uma parte em USDC para seguir os tokens de mercado em tendência.

2. Jump Trading - Valor de mercado atual: $333M

A Jump Trading é uma empresa global líder em negociação quantitativa fundada em 1999. Especializa-se em estratégias de negociação algorítmicas e de alta frequência, fornecendo liquidez e aproveitando oportunidades de mercado nos mercados financeiros globais. A Jump Trading utiliza ativamente tecnologias avançadas como ciência da computação, inteligência artificial e big data para prever mercados e tomar decisões comerciais. Ao longo dos anos, tem colaborado, inovado e negociado no espaço criptográfico.

Jump Trading Data (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Os dados mais recentes mostram que as quatro principais participações em tokens da Jump Trading têm origem na rede Ethereum, representando 99% da sua carteira. Estes incluem STETH (30%, $98.43M), ETH (24%, $81.44M), USDC (21%) e USDT (20%). As participações da Jump Trading refletem claramente a sua forte preferência pela rede Ethereum, com 99% dos seus ativos na Ethereum. Com USDT e USDC representando mais de 40% da sua carteira, parece que a Jump Trading está atualmente adotando uma estratégia conservadora, mantendo uma parte significativa em stablecoins para aproveitar futuras oportunidades, ao mesmo tempo que mantém a confiança no desempenho da Ethereum em 2025.

3. Cumberland (DRW Holdings) – Valor de mercado atual: $220M

Fundada em 2014, Cumberland é um dos principais provedores de liquidez de ativos criptográficos do mundo e atua como a divisão de criptomoedas da DRW Holdings. Especializa-se em fornecer soluções de liquidez de ativos digitais para mercados globais. Como um dos principais criadores de mercado de criptomoedas, a Cumberland apoia clientes institucionais e de alto patrimônio líquido na execução de grandes negociações à vista e de derivativos, abrangendo tanto criptomoedas tradicionais quanto ativos digitais emergentes.

Cumberland Data (Source: https://intel.arkm.com/dashboards/)

O valor de mercado atual da Cumberland está em $220M, com ativos de 1,672 BTC, representando 82% do total. Os ativos baseados em Ethereum representam 9%, classificando-se em segundo lugar, incluindo ETH e alocações menores em UNI, SHIB e LINK. Outras participações em tokens representam coletivamente menos de 1%, enquanto stablecoins totalizam mais de $7.7M, representando 4% de seu portfólio. Essa distribuição indica que a Cumberland possui uma posição altamente concentrada em Bitcoin, quase totalmente alocada para BTC. À medida que o Bitcoin continua a atingir novas altas, a alocação pesada de BTC da Cumberland sugere que seu valor de mercado poderia continuar a subir.

4. Grupo B2C2 - Valor de Mercado Atual: $217M

Fundado em 2015, o Grupo B2C2 é um dos principais provedores de liquidez de criptomoedas do mundo, especializado em oferecer soluções de liquidez eficientes para clientes institucionais. Ele fornece acesso a serviços de spot, derivativos e market-making, garantindo liquidez confiável em diversas condições de mercado, possibilitando assim o acesso institucional às criptomoedas. Em 2020, a B2C2 foi adquirida pelo grupo financeiro japonês SBI, mas continua a operar como uma empresa independente.

Dados do Grupo B2C2 (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

As principais três holdings do Grupo B2C2 são ETH (39%), BTC (34%) e USDT (14%), que juntos representam 87% de sua carteira. A quarta maior holding é a moeda meme SHIB, representando apenas 3% do total de ativos. A distribuição da carteira indica que a B2C2 segue uma estratégia relativamente conservadora, concentrando-se principalmente em criptomoedas importantes. Mesmo suas holdings de moedas meme, incluindo SHIB, PEPE e CAT, são provenientes de projetos de longa data e relativamente estáveis. Embora a carteira seja concentrada, a alocação de 14% em USDT fornece flexibilidade para novas oportunidades de investimento.

5. QCP Capital – Valor de mercado atual: $207M

Com sede em Singapura e fundada em 2017, a QCP Capital é um dos maiores fabricantes de mercado de derivativos do mundo. Oferece soluções de negociação inovadoras para instituições e clientes de alto patrimônio líquido, abrangendo mercados à vista, opções e outros derivativos. A QCP Capital ocupa uma posição significativa nos mercados de ativos digitais asiáticos e globais. Seus membros principais da equipe vêm de instituições como o Standard Chartered Bank e o Dymon Asia Capital, trazendo uma extensa experiência em derivativos, forex e negociação de títulos.

QCP Capital Data (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Assim como Cumberland, a QCP Capital investe pesadamente em Bitcoin e Ethereum. No entanto, diferentemente de Cumberland, as participações baseadas em Ethereum da QCP Capital estão quase inteiramente concentradas em ETH sem muita diversificação. Atualmente, detém 1.239 BTC (65% de seu valor de mercado total) e 20.634 ETH (34%), sendo que esses dois ativos representam 99% de sua carteira. Dado o forte desempenho recente do Bitcoin, movimentos de preços que quebraram recordes e as altas expectativas do mercado em relação ao Ethereum antes da atualização Pectra em março, qualquer aumento significativo de preços em BTC ou ETH pode elevar ainda mais o valor de mercado da QCP Capital.

6. Mercados GSR - Valor de Mercado Atual: $128M

Fundada em 2013, a GSR Markets é um provedor de liquidez e um investidor ativo e diversificado com mais de 11 anos de experiência no mercado de criptomoedas. Opera nas áreas de spot, derivativos e finanças descentralizadas (DeFi). A GSR Markets tem sido um provedor de liquidez de longo prazo para exchanges de primeira linha, como Binance, Coinbase e Gate.io. O valor de mercado atual da empresa é de $128M, com suas três principais posições sendo USDT (19%), RENDER (12%) e RSC (7%).

Dados de Mercados GSR (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

A carteira de tokens da GSR está concentrada principalmente nas redes Ethereum, Solana e Base, com ativos nessas três cadeias representando 98% de sua carteira. No Ethereum, a GSR detém uma quantidade significativa de tokens de alta qualidade, incluindo ativos mainstream e tokens de projetos Layer 2. Os ativos baseados em Ethereum correspondem a 75% de seus ativos totais - demonstrando sua forte confiança no ecossistema Ethereum. Na rede Solana, a GSR investe principalmente em moedas meme como Render, WIF, CHILLGUY e TNSR, a maioria das quais tem circulação inicial relativamente baixa. Esses tokens atraem traders especulativos devido à sua escassez e alta demanda. À medida que o ecossistema da Solana continua a se desenvolver, a GSR Markets tem um amplo espaço para um maior crescimento do valor de mercado.

7. Amber Group - Valor de Mercado Atual: $76M

O Amber Group é uma empresa líder global de ativos digitais que oferece a investidores institucionais e individuais um conjunto completo de serviços financeiros de criptomoeda, incluindo market-making, gestão de ativos e negociação de derivativos. A sua equipa principal é composta por profissionais das principais instituições financeiras tradicionais, como Morgan Stanley e HSBC. Atualmente, quase todos os ativos do Amber Group estão baseados na rede Ethereum, com um valor de mercado total de 76 milhões de dólares.

Dados do Amber Group (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

As três principais participações do Grupo Amber são USDC (31%), ZRO (25%) e ETH (22%), representando coletivamente 78% de sua carteira. Como muitos market makers, o Grupo Amber mantém uma posição significativa em USDC para implementar novos investimentos. Ele tem participado ativamente de narrativas em alta, como staking líquido, Camada 2 e protocolos de interoperabilidade. Com mais baleias acumulando ETH e crescente confiança de mercado na Ethereum, o Grupo Amber segue o mesmo caminho. É digno de nota que a Amber ainda detém $16.45 milhões em ZRO, indicando sua posição estratégica contínua neste ativo.

Conclusão

A maioria dos criadores de mercado concentra seus fundos em tokens populares como BTC e ETH. O crescimento explosivo das moedas meme na rede Solana (SOL) no ano passado também levou muitos dos principais criadores de mercado a incluírem SOL em suas carteiras. Com o BTC atingindo continuamente novas máximas, as baleias e instituições aumentando suas participações em tokens populares, a próxima atualização Ethereum Pectra e a influência de figuras como Donald Trump e Elon Musk, o mercado permanece altamente otimista em relação ao desenvolvimento da blockchain em 2025. Quase todos os criadores de mercado estão fortemente investidos em BTC e ETH, mantendo uma parte de stablecoins disponíveis para aproveitar oportunidades emergentes.

A proporção de tokens detidos pelos market makers impacta a liquidez do mercado, a estabilidade dos preços e desempenha um papel crucial na confiança dos investidores. É por isso que muitos monitorizam de perto as participações dos market makers institucionais - eles têm o poder de impulsionar os preços dos tokens ou amplificar as quedas do mercado. Portanto, estar atento às carteiras dos market makers e ao seu impacto potencial pode ajudar os investidores a navegar melhor pelas flutuações do mercado.