1. Introdução: Poderão os Ativos Reais (RWA) tornar-se o Próximo Marco de Mercado?

Com o lançamento do ETF spot de Bitcoin, o setor de criptomoedas está a entrar num novo ponto de viragem. A direção política durante a administração Trump lançou as bases para este campo e, agora, gigantes financeiros tradicionais como a BlackRock estão a impulsionar ainda mais o desenvolvimento do setor de RWA (Ativos do Mundo Real). Cada vez mais instituições financeiras estão a explorar como usar a tecnologia blockchain para permitir a negociação e gestão na cadeia de ativos tradicionais como ações e obrigações, e esta tendência está a remodelar o panorama do mercado financeiro.

Iniciativas recentes, como os Mercados Globais da Ondo Finance e a Ondo Chain, marcam a integração constante do setor RWA. Esta transformação também está desencadeando uma nova rodada de competição em Wall Street, mudando silenciosamente as regras do jogo entre o mercado de criptomoedas e as finanças tradicionais.

2. Diferenciação e Comunidade Entre Projetos da Pista RWA

Fonte da imagem: site oficial da Ondo

2.1 Ondo Finance — Um Projeto Representativo Apoiado pela BlackRock

A Ondo Finance tem estado muito ativa recentemente. Em 5 de fevereiro, lançaram a plataforma Ondo Global Markets, fornecendo principalmente serviços de integração de blockchain para ações, obrigações e ETFs. Pouco depois, a Ondo Finance anunciou o seu novo projeto, uma cadeia pública de Camada 1 chamada Ondo Chain, que tem como objetivo construir uma infraestrutura financeira mais robusta e promover a tokenização de RWA.

A Ondo Chain serve como infraestrutura para os Mercados Globais da Ondo (Ondo GM), focando na combinação da tokenização RWA e tecnologia blockchain. A Ondo Chain permite que investidores globais acessem títulos listados nos EUA (como ações, obrigações, ETFs) via blockchain, quebrando restrições geográficas e oferecendo serviços de negociação ininterrupta 24/7.

A Ondo Chain lançou uma solução que integra conformidade de nível institucional na arquitetura da cadeia pública, utilizando métodos inovadores como nós validadores com permissão e protocolos nativos de interligação para abordar os atuais pontos problemáticos de RWA na cadeia. Ao utilizar ativos financeiros tradicionais como garantia, a Ondo Chain garante a segurança da rede e interoperabilidade com os sistemas de compensação tradicionais, estreitando ainda mais a liquidez na cadeia e fora dela.

2.2 A Competitividade e Limitações da Ondo Finance na Mesma Pista

Esta competitividade está relacionada com o seu design arquitetónico único e poderosos recursos institucionais, mas também reflete as lutas de poder e interesses entre a blockchain e as finanças tradicionais.

Competitividade

Ao colaborar com as principais instituições financeiras como a BlackRock, eles construíram uma infraestrutura financeira blockchain capaz de apoiar a tokenização em larga escala de ativos do mundo real, garantindo um equilíbrio entre conformidade e descentralização.

• Tokenização e Transferência Gratuita de RWA: Ao combinar ativos como ações, obrigações e ETFs com tokens 1:1, os investidores podem transferir livremente esses ativos tokenizados fora dos EUA e integrar-se com DeFi, participando em empréstimos, agricultura de rendimento e outras atividades financeiras.
• Combinação de Abertura e Conformidade: A Ondo Chain combina a abertura das blockchains públicas com a conformidade das blockchains de permissão. Os validadores são avaliados quanto à conformidade, enquanto qualquer desenvolvedor ou usuário pode emitir tokens e desenvolver aplicações na cadeia, garantindo inovação e atividade.
• Participação Institucional e Construção de Ecossistema: A equipa consultiva da Ondo Chain inclui instituições financeiras como Franklin Templeton, Wellington Management e WisdomTree, o que promove aplicações de nível institucional em ambos os setores TradFi e DeFi.
• Mecanismo Oracle e Segurança de Dados: O sistema oracle integrado garante a precisão e pontualidade dos dados na cadeia, reduzindo o risco de manipulação de dados. Este design melhora a credibilidade de dados-chave como preços de ativos, taxas de juro e índices de mercado.
• Funcionalidade e Segurança entre Cadeias: Através da Ponte Ondo, as transferências de ativos entre cadeias são possíveis, garantindo segurança para redes de verificação descentralizadas (DVN) e apoiando a gestão de ativos e liquidez institucionais para transações em grande escala.

Limitações

A grande dependência da Ondo em instituições limita a participação de utilizadores a retalho e comunidades descentralizadas, com elementos centralizados ainda a desempenhar um papel importante, e a maior parte do poder permanece nas mãos de algumas instituições.

• Grande Dependência das Instituições, Falta de Impulso Comunitário: A arquitetura da Ondo Finance depende fortemente da participação das instituições financeiras tradicionais, sendo a credibilidade e liquidez dos ativos tokenizados principalmente apoiadas por essas instituições. Embora isso garanta a qualidade e conformidade dos ativos, também traz um problema central: seu ecossistema é principalmente projetado para instituições, com envolvimento limitado de usuários comuns. Comparado aos projetos de RWA totalmente descentralizados, a Ondo parece mais uma extensão do mundo financeiro tradicional, com a circulação de ativos tokenizados e transações ocorrendo predominantemente entre instituições, diminuindo a influência de investidores individuais e comunidades descentralizadas.
• Distribuição de Energia Centralizada sob Controle Institucional: Apesar de Ondo Chain manter alguma abertura, seus validadores são autorizados, o que significa que o poder central está concentrado nas mãos de algumas instituições. Isso contrasta fortemente com projetos RWA totalmente descentralizados, nos quais qualquer participante pode se tornar um nó-chave na rede. O design da Ondo, em certa medida, reflete a estrutura de poder das finanças tradicionais, onde a maior parte do controle permanece nas mãos de algumas grandes instituições financeiras. Esse controle centralizado pode levar a conflitos futuros na governança e distribuição de recursos, especialmente quando os interesses dos detentores de tokens entrarem em conflito com os dos players institucionais.
• A velocidade da inovação pode ser limitada pela conformidade e pelas instituições tradicionais: uma vez que os pilares principais da Ondo Finance são a conformidade e o envolvimento institucional, isso poderá limitar o seu ritmo de inovação. Em comparação com projetos totalmente descentralizados, a Ondo pode enfrentar processos de conformidade complexos e aprovações institucionais ao introduzir novos produtos ou tecnologias financeiras. Isso poderá torná-la mais lenta a reagir no espaço cripto em rápida evolução, especialmente ao competir com projetos DeFi mais ágeis, nos quais a estrutura orientada para a conformidade e para as instituições poderá tornar-se um fardo.

3. Obstáculos do Mundo Real Enfrentados pelos Projetos RWA

Embora a tecnologia blockchain forneça a base técnica para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), as blockchains públicas atuais ainda lutam para atender às demandas das finanças tradicionais em áreas como negociação de alta frequência e liquidação em tempo real. Ao mesmo tempo, a fragmentação do ecossistema entre blockchains e questões de segurança complicaram ainda mais a implementação de RWAs por instituições. A aplicação de RWAs nas finanças descentralizadas (DeFi) enfrenta vários obstáculos do mundo real:

Em primeiro lugar, a confiança e a consistência dos ativos e dos dados na cadeia são um desafio fundamental para a tokenização das RWAs. A chave para a tokenização bem-sucedida das RWAs reside em garantir a consistência entre os ativos do mundo real e os dados na cadeia. Por exemplo, uma vez que o imobiliário é tokenizado, a propriedade e o valor registados na cadeia devem corresponder exatamente aos documentos legais e ao estado do ativo no mundo real. No entanto, isso envolve duas questões críticas: a autenticidade dos dados na cadeia, ou seja, como garantir que os dados na cadeia são confiáveis e à prova de manipulação; e a sincronização em tempo real dos dados, ou seja, como garantir que a informação na cadeia possa refletir as mudanças no estado do ativo do mundo real. A resolução desses problemas frequentemente requer a introdução de terceiros de confiança ou entidades autoritárias (como governos ou agências de certificação), mas isso entra em conflito com a natureza descentralizada da blockchain, e questões de confiança continuam a ser um desafio fundamental para a tokenização das RWAs.

A segurança da rede também é uma preocupação importante. A segurança de uma rede blockchain normalmente depende dos incentivos econômicos das tokens nativas, mas a volatilidade das RWAs é geralmente menor do que a das criptomoedas, especialmente durante os períodos de baixa do mercado, o que pode levar a uma diminuição da segurança da rede. Além disso, a complexidade das RWAs exige padrões de segurança mais elevados, que os sistemas blockchain existentes podem não cumprir totalmente.

As questões de compatibilidade entre os Ativos Reais Mundiais (RWAs) e a arquitetura DeFi também estão por resolver. A DeFi foi originalmente concebida para servir ativos nativos de criptomoedas em vez de títulos tradicionais. A tokenização de RWAs envolve comportamentos financeiros complexos (como divisões de ações e distribuição de dividendos) que são difíceis de gerir eficazmente no sistema DeFi atual. De particular preocupação é o sistema oracle, que enfrenta dificuldades com os requisitos de tempo real e segurança necessários para lidar com dados financeiros tradicionais em grande escala.

Os desafios relacionados com a fragmentação da liquidez entre cadeias e a segurança complicam ainda mais a tokenização de RWA. A emissão de RWAs entre cadeias resulta numa liquidez fragmentada, aumentando a complexidade da gestão de ativos. Embora os mecanismos de ponte entre cadeias ofereçam soluções, também introduzem novos riscos de segurança, tais como ataques de gasto duplo e vulnerabilidades do protocolo.

A regulação e conformidade institucionais são as maiores barreiras não técnicas à tokenização de RWA. Muitas instituições financeiras regulamentadas não podem participar em transações em blockchains públicos devido a razões como anonimato, falta de um quadro de conformidade e diferenças nos padrões regulatórios globais. Requisitos de conformidade como o KYC (Conheça o Seu Cliente) e o combate ao branqueamento de capitais complicam ainda mais o processo de tokenização de RWAs e, em alguns casos, até restringem o fluxo de capital.

As limitações da liquidez de mercado e a participação institucional também restringem o desenvolvimento das RWAs. Atualmente, o valor de mercado global das RWAs está principalmente concentrado em ativos de baixo risco (como obrigações do governo e fundos), enquanto a tokenização de classes de ativos maiores, como ações e imóveis, está progredindo lentamente. A liquidez das RWAs ainda depende de protocolos nativos de criptomoeda, e o mercado geral permanece em suas fases iniciais de desenvolvimento.

Finalmente, o conflito entre os mecanismos de confiança do DeFi e das finanças tradicionais é outro problema que deve ser abordado para a tokenização das RWAs. O DeFi baseia-se em código e criptografia para construir confiança, enquanto as finanças tradicionais dependem de contratos legais e instituições centralizadas. Essa diferença nos mecanismos de confiança fez com que as instituições financeiras tradicionais se mostrassem cautelosas em relação à tecnologia blockchain, especialmente no que diz respeito à custódia, controle de riscos e outros aspectos críticos.

Embora a tecnologia blockchain forneça a possibilidade de tokenização de RWA, vários desafios permanecem na sua aplicação prática. Desde a consistência dos dados, segurança da rede e compatibilidade até à liquidez, conformidade e alinhamento dos modelos técnico e económico, bem como o conflito nos mecanismos de confiança, essas questões devem ser gradualmente resolvidas no decorrer do desenvolvimento para permitir a adoção generalizada de RWAs na DeFi.

4. Se RWA tiver sucesso, a Ondo Chain poderá tornar-se na redistribuição de poder entre os novos e antigos sistemas financeiros do “Jogo de Wall Street”

Fonte da Imagem: Occupy Wall Street

Este capítulo analisa os interesses centrais de Wall Street por trás da Ondo Chain, e acredito que é necessário olhar para além dos fenómenos da blockchain e da tokenização de ativos do mundo real. O foco deve ser a lógica das operações financeiras e as forças motrizes por trás da competição por interesses. Como mencionado anteriormente, o desafio não técnico mais significativo para os RWAs é alcançar a conformidade, e por trás da conformidade está a necessidade de reconhecimento de organizações com forte autoridade centralizada.

A BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, participou no investimento e na construção da RWA após promover os ETFs de Bitcoin. Essencialmente, esta é uma tentativa pioneira de assegurar uma redistribuição de poder entre o sistema financeiro tradicional e as emergentes tecnologias descentralizadas baseadas em blockchain. Esta luta não é apenas uma competição de revolução tecnológica ou inovação financeira, mas uma disputa pelo poder global de criação de regras financeiras, controlo de capital e mecanismo de distribuição de riqueza futura.

Embora a tecnologia blockchain traga a esperança de descentralização, perante o capital e o poder altamente concentrados, Wall Street está a tentar trazer esta revolução tecnológica sob o seu controlo, utilizando novas formas de manipulação de mercado e securitização de ativos, mantendo assim a sua posição dominante no sistema financeiro global.

4.1 Reequilíbrio de Poder do Sistema Financeiro Global

Wall Street tem dominado há muito tempo o sistema financeiro global, controlando nós chave no movimento de capital, gestão de ativos e serviços financeiros. As instituições financeiras tradicionais alcançaram o controle sobre o capital global ao monopolizar a infraestrutura financeira (como bancos, bolsas de valores e sistemas de compensação). No entanto, o surgimento da tecnologia blockchain tem perturbado esta situação:

As Finanças Descentralizadas (DeFi) enfraquecem o controlo de longa data que Wall Street tem sobre a infraestrutura financeira tradicional ao descentralizarem os papéis intermediários. DeFi permite que funções chave, como o fluxo de capital e gestão de ativos, operem em plataformas descentralizadas, permitindo aos utilizadores gerir ativos, emprestar, negociar, etc., diretamente na blockchain sem intermediários como bancos ou bancos de investimento. Mas isto representa uma ameaça massiva para Wall Street, pois esta mudança de poder significa que Wall Street poderia perder o seu papel dominante no sistema financeiro global.

4.2 Tokenização de Ativos: Quem Pode Controlar a Nova Infraestrutura Financeira?

A tokenização das RWAs promovida por plataformas como a Ondo Chain, enquanto visa aprimorar a liquidez de ativos, oculta uma luta mais profunda pelo controle da nova infraestrutura financeira. As redes blockchain estão emergindo como candidatos de próxima geração para a infraestrutura financeira global. Quem quer que consiga dominar essa infraestrutura terá uma posição dominante na ligação de ativos do mundo real à blockchain no futuro.

Os interesses de Wall Street são refletidos na sua intenção de controlar estas redes descentralizadas. Em vez de rejeitar diretamente a tecnologia blockchain, eles podem investir, adquirir ou cooperar com estas plataformas emergentes de blockchain, trazendo uma reconcentração de capital. Embora a blockchain seja projetada para ser descentralizada, é provável que um capital e liquidez substanciais ainda se concentrem nas mãos de algumas grandes instituições financeiras ou fundos de hedge. Isso eventualmente levará a recursos-chave (como liquidez e governança de protocolo) nas plataformas de blockchain serem controlados por alguns jogadores, fazendo com que o mercado de ativos descentralizados dependa de grandes poderes centralizados para impulsioná-lo.

4.3 Arbitragem Regulamentar e Poder Extrajudicial

De acordo com um relatório da Cointelegraph em 6 de fevereiro, a mais recente pesquisa de traders institucionais do JPMorgan mostra que 29% dos traders institucionais já estão a negociar ou planeiam negociar criptomoedas este ano, um aumento de 7 pontos percentuais em comparação com o ano passado.

A arbitragem tem sido há muito tempo uma estratégia de negociação habilmente utilizada pelas elites de Wall Street. Diante do ambiente regulatório incerto em torno da natureza descentralizada da blockchain, as instituições de Wall Street podem aproveitar as diferenças regulatórias entre países e regiões estabelecendo entidades operacionais em jurisdições com regulamentações mais flexíveis, evitando assim uma supervisão mais rigorosa. Por exemplo:

Em projetos como Ondo Chain, a tokenização de algumas RWAs pode contornar regulamentações tradicionais de valores mobiliários ou leis do mercado financeiro. Ao manipular o fluxo de ativos e a estrutura de capital em diferentes ambientes regulatórios, Wall Street pode reforçar ainda mais seu controle sobre os mercados emergentes. É possível que tais operações em uma "área cinzenta" sejam uma das estratégias de Wall Street para obter retornos mais elevados através da blockchain.

4.4 Liquidez de Mercado e Manipulação de Preços: A Luta Oculta pela Dominância

A liquidez está no cerne da manipulação do mercado, permitindo a manipulação de preços subtil mesmo em mercados aparentemente “descentralizados”. A tokenização de RWAs da Ondo Chain oferece novas oportunidades de investimento para investidores globais, mas a sua liquidez e profundidade de negociação ainda dependem fortemente de grandes entradas de capital. O controlo da liquidez continuará a ser uma arma central para os jogadores de Wall Street. Mesmo num ambiente de blockchain descentralizado, instituições com mais capital, tecnologia de negociação e visão de mercado ainda podem dominar as tendências do mercado.

4.5 RWA Hedge Funds: Redefinir o Jogo de Securitização de Ativos

Historicamente, Wall Street alcançou enormes lucros através da securitização de ativos (como títulos hipotecários subprime). A tokenização de RWAs na cadeia fornece uma nova oportunidade para a próxima geração de securitização de ativos. Por exemplo, Wall Street pode emitir novos produtos financeiros ao tokenizar portfólios de ativos, atraindo investidores globais. Esses produtos podem ser baseados em RWAs, como tokens de trusts de investimento imobiliário (REIT) ou tokens de obrigações corporativas, oferecendo mais opções ao mercado.

Ao mesmo tempo, o mercado de derivativos também poderia ser expandido através da blockchain. Wall Street poderia projetar derivativos financeiros complexos (como opções, futuros e swaps), mais uma vez reembalando riscos e vendendo-os a investidores globais. O jogo de transferência de riscos e geração de lucros continuará a se desenrolar na era da tokenização de RWA.

5. O Caminho para o Avanço no Mundo das Criptomoedas: A Indústria é Forçada a Carregar no Botão do Acelerador

Analisamos três fatores - ETFs de ativos cripto liderados pelo Bitcoin, eventos relacionados com Donald Trump e o futuro da RWA - que estão a acelerar o desenvolvimento da indústria de diferentes maneiras. O impacto direto destes fatores é um aumento na dificuldade de rentabilidade da indústria. Estes fatores influenciam a indústria cripto através de dinâmicas de mercado complexas, pressões regulatórias e a gradual infiltração do ecossistema financeiro tradicional.

5.1 A Maturação do Mercado Devido à Introdução dos ETFs

O lançamento de ETFs marca a aceitação gradual da indústria de criptomoedas pelas instituições financeiras e investidores tradicionais. No entanto, isso pode não ser necessariamente benéfico para o crescimento geral da indústria de criptomoedas, tal como a introdução do ouro através de ETFs resultou num longo período de crescimento de preços.

• Liquidez de Mercado Reduzida e Volatilidade:
  A introdução dos ETFs significa que os ativos criptográficos estão a entrar nos mercados financeiros tradicionais, atraindo investidores institucionais cujos estilos de investimento são mais conservadores. Ao mesmo tempo, o aumento dos derivados financeiros também leva a uma redução da volatilidade nos ativos criptográficos. Esta redução na volatilidade significa menos oportunidades para a negociação de alta frequência e arbitragem, que são cruciais para os traders a retalho e fundos de cobertura de criptomoedas, diminuindo assim o potencial de lucro.

• Concentração do Fluxo de Capital:
  Os ETFs fazem com que o capital de mercado cripto flua de forma mais concêntrica, principalmente para ativos grandes como o Bitcoin. Isso poderia levar à diminuição da liquidez e a quedas de preços para ativos cripto menores, diminuindo as oportunidades de desenvolvimento para projetos menores. Como resultado, as oportunidades de lucro para projetos emergentes diminuem, e a lucratividade geral da indústria torna-se mais difícil de alcançar.

• Aumento da Concorrência da Finança Tradicional:
  A introdução de ETFs significa que os ativos cripto estão a ser institucionalizados como produtos financeiros tradicionais, trazendo uma maior transparência e concorrência ao mercado. Isso intensifica a concorrência entre a indústria cripto e instrumentos financeiros tradicionais como ações, obrigações e commodities, desviando fundos e atenção dos investidores.

5.2 A Incerteza de Mercado Causada pelo Efeito Trump

As ações de figuras políticas como Trump podem influenciar o mercado cripto através de suas políticas, posturas regulatórias e relações internacionais, aumentando a incerteza e complexidade da indústria:

• Aumento da Incerteza da Política:
  A postura política e o estilo de liderança de Trump são frequentemente preenchidos com incerteza, especialmente quando se trata de regulamentações económicas e financeiras. Durante o seu mandato, quaisquer políticas regulamentares (como reprimir ou relaxar as regulamentações para moedas digitais) poderiam impactar diretamente o sentimento do mercado e aumentar a instabilidade no mercado de criptomoedas. Esta incerteza cria um maior risco político para a indústria das criptomoedas, afetando a estabilidade da lucratividade a longo prazo.

• Requisitos mais rigorosos de Anti-Lavagem de Dinheiro e Conheça seu Cliente:
  À medida que políticos como Trump possam implementar regulamentos mais rigorosos contra a lavagem de dinheiro (AML) e conheça seus regulamentos de cliente (KYC), as bolsas e projetos de criptografia enfrentarão custos de conformidade mais elevados. Isso aumentará significativamente os custos operacionais e comprimirá as margens de lucro, especialmente para empresas de criptografia sem experiência em conformidade.

• A Moeda Meme “TRUMP” Criando um “Efeito de Sifão” no Mercado:
  A alta volatilidade tende a atrair capital especulativo, e o “TRUMP” tem um efeito de marketing natural que pode atrair uma grande quantidade de dinheiro para este único ativo. Num mercado com liquidez e capital limitados, este efeito de concentração pode levar a um “efeito sifão” onde os fundos inundam esta criptomoeda meme. No entanto, à medida que o preço cai mais tarde, a liquidez pode ser difícil de redistribuir, potencialmente prejudicando o equilíbrio geral do mercado.

5.3 A Penetração das Finanças Tradicionais com o Desenvolvimento do RWA

A ascensão da tokenização de ativos do mundo real (RWA) no espaço criptográfico representa a integração gradual dos mercados criptográficos com ativos financeiros tradicionais, mas essa integração também aumenta a dificuldade de alcançar a lucratividade:

• Introdução das Estruturas de Custos e Concorrência da Finança Tradicional:
  Uma vez que os projetos RWA estejam totalmente tokenizados e escalados na blockchain, ativos financeiros tradicionais como obrigações, ações e imóveis competirão no mesmo ecossistema que os ativos criptográficos. A maturidade, eficiência de custos e características de baixo risco dos produtos financeiros tradicionais atrairão investidores institucionais, o que significa que os ativos criptográficos devem competir com esses produtos financeiros bem estabelecidos.

• Conflito entre Descentralização e Conformidade:
  A tokenização de RWAs envolve requisitos regulatórios complexos, especialmente em termos de conformidade e responsabilidades legais. Comparado aos atuais ativos cripto descentralizados, a introdução de RWAs pode levar muitos projetos cripto em direção à conformidade, causando a saída do mercado de alguns projetos que não cumprem com os padrões regulatórios, reduzindo assim as oportunidades de lucro.

• Fluxo de Capital em Direção a Ativos de Baixo Risco:
  A tokenização de ativos do mundo real como obrigações do governo e obrigações corporativas atrairá investidores conservadores para o mercado da cadeia. À medida que mais fundos fluem para ativos de baixo risco do mundo real, projetos de alto risco e alto retorno no mercado de criptomoedas (como protocolos DeFi ou tokens emergentes) podem perder parte do seu apoio financeiro. Esta mudança de capital para ativos de menor risco comprimirá ainda mais as margens de lucro do mercado de criptomoedas.

6. Conclusão: RWA é uma bolha narrativa ou um jogo de mudança de paradigma do mercado?

Com base nos pontos discutidos acima, a minha opinião pessoal é que o surgimento dos ETFs, o efeito Trump e o advento do RWA aumentarão a dificuldade de lucratividade na indústria de criptomoedas através de diferentes canais e com diferentes intensidades. A maturação do mercado e a institucionalização trazidas pelos ETFs reduzem a volatilidade do mercado e as oportunidades de lucro. As políticas de Trump poderiam aumentar a incerteza do mercado e trazer riscos adicionais de política. Entretanto, a introdução de RWAs significa que o mercado de criptomoedas enfrentará mais concorrência do setor financeiro tradicional. À medida que o mercado de criptomoedas se torna mais “convencional”, enfrenta mais gargalos, e os desafios futuros serão maiores.

Assim, se a RWA é uma “bolha narrativa” ou um “mudador de jogo de mercado” depende da sua base tecnológica, da procura de mercado e da maturidade do seu caminho de implementação. Ao observar os seus desenvolvimentos e desafios numa fase inicial, a RWA tem algumas características de uma “bolha narrativa”, mas com o envolvimento de instituições bem conhecidas, tem o potencial de se tornar um novo catalisador de mudança no mercado de criptomoedas.

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