O que é um Automated Market Maker em cripto?

Os Automated Market Makers (AMM) constituem uma inovação revolucionária na negociação descentralizada de criptomoedas. Estas plataformas sofisticadas recorrem a smart contracts para facilitar trocas de tokens e operações de valor sem depender de livros de ordens tradicionais. Em vez disso, utilizam fórmulas matemáticas para determinar os preços dos ativos segundo curvas de oferta e procura, tornando-se um elemento central do ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi). Compreender a tecnologia AMM é indispensável para quem deseja participar na negociação descentralizada atual.

O que é market making?

Market making corresponde a uma prática essencial nos mercados financeiros tradicionais, na qual entidades ou indivíduos designados atuam como intermediários na negociação de ativos. Os market makers asseguram liquidez ao proporem continuamente a compra e venda de ativos, garantindo que existe sempre uma contraparte disponível para os negociadores. Cotam tanto preços de compra (quanto estão dispostos a pagar) como de venda (quanto estão dispostos a aceitar), tendo em conta a dimensão do mercado e as características do ativo subjacente. O lucro resulta do spread entre estes preços, bem como das comissões cobradas pela liquidez e execução das ordens. Esta prática assegura a eficiência do mercado e reduz a volatilidade dos preços nos sistemas financeiros tradicionais.

O que é um Automated Market Maker (AMM)?

Um Automated Market Maker é um tipo avançado de market maker que opera através de smart contracts autoexecutáveis em vez de intermediários humanos. Estes smart contracts executam automaticamente ordens de compra e venda consoante condições predefinidas, sem necessidade de terceiros. Os AMM encontram-se sobretudo em plataformas de negociação descentralizada (DEX) e aplicações descentralizadas peer-to-peer (DApp) em redes blockchain. A sua natureza descentralizada garante elevada acessibilidade, permitindo a qualquer utilizador comprar e vender criptomoedas diretamente, sem intermediários.

O mecanismo central dos sistemas AMM baseia-se em liquidity pools — fundos agregados para cada par de negociação, que oferecem liquidez em ambos os sentidos do mercado. Exemplos populares incluem protocolos descentralizados de grande adoção. À medida que se realizam transações, os smart contracts ajustam automaticamente a proporção dos ativos nos pools para manter o equilíbrio de preços, assegurando a execução contínua de ordens. Em vez de livros de ordens convencionais, os AMM recorrem a algoritmos matemáticos para calcular preços. A fórmula mais comum é x * y = k, em que x corresponde à quantidade do ativo A, y à do ativo B e k é uma constante que reflete a liquidez total do pool.

Como funcionam os AMM?

As plataformas AMM funcionam de forma semelhante aos livros de ordens das plataformas centralizadas ao facilitarem negociações entre pares de ativos, como ETH/USDC, mas dispensam contrapartes através da automatização por smart contract. O sistema assenta em liquidity pools com duas criptomoedas, recorrendo a algoritmos matemáticos para determinar o preço relativo entre ativos.

Quando um negociador realiza uma transação, os fundos são alocados ao pool adequado. O algoritmo calcula então o preço do ativo de acordo com o número de tokens presentes no pool. Para assegurar liquidez suficiente para cada ativo, o algoritmo ajusta automaticamente a proporção dos criptoativos em função do volume da negociação, o que influencia diretamente o preço. Isto garante que os ativos subjacentes mantêm valor equivalente e liquidez adequada. Os AMM cobram pequenas comissões por transação — normalmente uma fração do valor negociado — que são distribuídas por todos os fornecedores de liquidez desse pool.

O que é um liquidity pool?

Um liquidity pool é um instrumento financeiro baseado em smart contract que fornece a liquidez essencial à negociação de criptomoedas. Estes pools permitem aos negociadores delegar ativos digitais a smart contracts, que executam as ordens em troca de uma parte das comissões das transações. Ao contrário das plataformas centralizadas, que exigem a correspondência direta entre compradores e vendedores, os liquidity pools permitem executar ordens a preços estabelecidos através de reservas pré-financiadas.

Os liquidity pools são financiados por utilizadores que recebem parte das comissões geradas pelas negociações. Os investidores contribuem com valores iguais (proporção 50:50) dos ativos emparelhados — por exemplo, igual quantidade de ETH e DAI num pool ETH/DAI. Esta abordagem tornou os liquidity pools o mecanismo de eleição dos protocolos DeFi para negociação automatizada. Além disso, resolvem problemas de slippage, estabilizando os preços dos ativos em função da dimensão do mercado e prevenindo oscilações abruptas em períodos de elevada negociação. O funcionamento assenta em dois princípios: os tomadores de liquidez pagam comissões aos fornecedores; quando a liquidez é retirada, a bonding curve transfere automaticamente as comissões dos tomadores para os fornecedores. Os smart contracts constituem a infraestrutura base, executando ordens de compra e venda instantaneamente e sem intervenção.

Exemplos de protocolos AMM

Com a rápida evolução da tecnologia blockchain, surgiram inúmeras soluções financeiras focadas na descentralização. Entre os principais protocolos AMM baseados em Ethereum destacam-se Uniswap, Sushiswap, Curve e Balancer. Outras implementações relevantes incluem Bancor e DODO. Cada protocolo utiliza variantes de algoritmos de cálculo de preços e mecanismos de provisão de liquidez, sendo que alguns adotam a fórmula padrão do produto constante (x * y = k) e outros, como Curve e Balancer, recorrem a modelos matemáticos mais sofisticados adaptados a casos de uso específicos, como a negociação de stablecoins ou pools multiativos.

Características dos AMM

Os sistemas AMM apresentam atributos que os distinguem das soluções centralizadas. A sua natureza descentralizada permite uma operação permissionless, em que os utilizadores negoceiam diretamente com smart contracts via liquidity pools, sem intervenção de terceiros. Não existe entidade central que restrinja o acesso à negociação, assegurando participação aberta.

A forte dependência de smart contracts permite execução automática de ordens quando as condições predefinidas são atingidas, baseada em lógica “se-então” e com interferência externa mínima. Os AMM recorrem a um modelo não custodial, no qual os utilizadores mantêm controlo integral sobre os seus fundos através de carteiras cripto, sendo as plataformas responsáveis apenas pelo processamento das transações e não pelo armazenamento de ativos.

A segurança é reforçada pela descentralização, já que a distribuição dos nós blockchain dificulta ataques informáticos face aos sistemas centralizados, vulneráveis a pontos únicos de falha. Além disso, algoritmos de fixação de preços rígidos evitam manipulação de preços, promovendo liquidez equitativa entre pools e assegurando mercados estáveis e justos.

Vantagens e desvantagens dos AMM

As plataformas AMM representam um progresso relevante para a tecnologia financeira, com benefícios e limitações. Entre as vantagens, democratizam a oferta de liquidez ao permitir que qualquer utilizador se torne fornecedor e obtenha rendimento passivo. Facilitam a negociação automática, reduzem manipulação de preços por via algorítmica, eliminam dependência de intermediários e proporcionam maior segurança face às plataformas centralizadas.

No entanto, os AMM enfrentam desafios: estão maioritariamente circunscritos ao mercado DeFi, limitando a adoção generalizada; a tecnologia pode ser complexa para novos utilizadores de cripto; e as comissões de transação são dinâmicas e imprevisíveis, variando conforme a congestão da rede. Estes aspetos constituem oportunidades de evolução futura.

AMM vs. modelo de livro de ordens

Os modelos de livro de ordens e os sistemas AMM representam abordagens distintas nos mercados financeiros. Os livros de ordens tradicionais dependem de intermediários e gestão centralizada do fluxo de ordens, correspondendo compradores e vendedores por via de uma entidade central. Já os AMM facilitam a negociação de criptomoedas sem necessidade de contrapartes, operando através de smart contracts automatizados.

A principal diferença reside nos incentivos: os AMM recompensam os fornecedores de liquidez com uma parte das comissões de transação, criando oportunidades de rendimento passivo — ao contrário dos livros de ordens, onde as plataformas centralizadas retêm todas as comissões. Além disso, os AMM garantem liquidez contínua através de algoritmos de cálculo de preços, enquanto os livros de ordens dependem da presença ativa de negociadores em ambos os lados das operações.

Papel dos AMM no DeFi

A tecnologia AMM constitui um pilar fundamental do mercado DeFi, transformando o acesso dos negociadores de criptomoedas à liquidez e à geração de rendimentos. Estes sistemas permitem aos utilizadores aceder à liquidez e gerar rendimento passivo fornecendo liquidez. Além do acesso facilitado, os AMM criam mercados mais estáveis através de mecanismos algorítmicos que evitam manipulação e volatilidade excessiva.

Proporcionam soluções de self-custody com barreiras de entrada muito inferiores às dos sistemas financeiros tradicionais, democratizando o acesso a serviços financeiros. Tornam-se, assim, uma solução atrativa para entusiastas de criptomoedas e promovem igualdade de oportunidades para a nova geração de investidores, independentemente do percurso financeiro ou da localização. Com a evolução do DeFi, os sistemas AMM estão destinados a assumir um papel cada vez mais central na infraestrutura financeira descentralizada.

Conclusão

Os Automated Market Makers representam uma mudança de paradigma na negociação de criptomoedas e nas finanças descentralizadas. Com o recurso a smart contracts e algoritmos matemáticos, as plataformas AMM eliminaram a necessidade de intermediários tradicionais e de livros de ordens, promovendo um ambiente de negociação mais acessível, eficiente e democrático. Através dos liquidity pools e dos mecanismos automáticos de cálculo de preços, garantem liquidez permanente e recompensam os participantes com oportunidades de rendimento passivo.

Embora ofereçam vantagens como maior segurança, menor manipulação de preços e acesso permissionless, os AMM de cripto enfrentam desafios como a complexidade para novos utilizadores e a variabilidade das comissões. Apesar destas limitações, o seu papel no ecossistema DeFi continua a crescer, com protocolos como Uniswap, Curve e Balancer a liderarem a inovação na negociação descentralizada. Com a maturação da tecnologia blockchain e o crescente interesse de investidores em ambientes estáveis e isentos de sanções, as plataformas AMM estão bem posicionadas para se tornarem centrais no futuro das finanças, ligando os sistemas tradicionais à economia descentralizada emergente.

FAQ

O que é AMM em cripto?

AMM (Automated Market Maker) é um protocolo utilizado em exchanges descentralizadas que permite negociar criptoativos através de liquidity pools em vez de livros de ordens tradicionais. Define automaticamente os preços com base na proporção dos ativos presentes no pool.

Qual o melhor AMM em cripto?

Uniswap é considerado o melhor AMM em cripto, liderando em volume de negociação descentralizada e capitalização de mercado. Mantém a liderança no universo AMM a 12 de dezembro de 2025.

Quais os riscos dos AMM?

Os principais riscos incluem impermanent loss, slippage de preços, vulnerabilidades dos smart contracts e desequilíbrios de liquidez.

Como obter rendimento passivo com XRP AMM?

Disponibilize liquidez aos pools AMM de XRP no XRP Ledger. Faça staking dos seus XRP nestes pools para obter comissões provenientes das transações. Acompanhe as tendências de mercado para otimizar os rendimentos.