TestnetNomad

最近經常有人討論我們是否即將迎來一次重大調整。大家都在問：市場會在2026年或更久之後崩盤嗎？讓我來解析一下數據真正告訴我們的資訊。
事情是這樣的——CAPE比率(循環調整市盈率)目前正好在40以下。作為參考，上一次出現這樣數字是在網路泡沫期間。這並不完全令人安心，尤其是你如果曾經經歷過接下來的市場變化。
人工智慧的話題一直很熱烈。這些公司確實具有變革性，但估值已經變得相當高漲。一些大型AI股幾乎在支撐整個市場，這意味著如果市場情緒轉變，跌勢可能會非常嚴重。真正的問題不是市場是否會崩盤——它終究會——而是何時以及會有多嚴重。
我認為重要的是：不要試圖完美掌握時機(這本來就是不可能的)，聰明的資金應該採取防禦性布局。尋找那些真正被低估且具有長期催化劑的優質公司。
以輝瑞（Pfizer）為例。過去幾年，這支股票遭受了不少打擊。是的，他們失去了像Eliquis和Xtandi這些關鍵藥物的獨家權，這在短期內確實是個阻力。但有趣的是——公司在腫瘤和體重管理領域擁有深厚的管線，他們也在運用AI來降低成本，估值相對合理，預期市盈率約9倍，而醫療保健行業的平均則是18.6倍。
如果市場因AI擔憂而崩盤，我預計輝瑞的表現會比大型科技股更好一些。如果市場沒有崩盤，輝瑞也已經準備好從中復甦並成長。這就是在不確定時機時，採取非對稱布局的合理策略。
真正的教訓是：你無法準確預測崩盤何時來臨，但你可以隨時做好

剛剛看了一些房市數據，哇，租金情況變得真的非常瘋狂。回到1980年，1980年的平均租金大約是$243 每月——你其實可以找到一個地方而不會瘋掉。快轉到2022年，同樣的公寓已經要價$1,388。這還沒算上現在2026年的房價。
讓我真正感到震驚的是，租金的漲幅比我們的薪水快了多少。自1980年以來，租金幾乎每年都在上漲9%，但工資？根本不在同一個層次。以1980年經通貨膨脹調整後的$29,300來看，現在要賺更多才能跟上。與此同時，半數租房者的收入超過30%用於住房，有些人甚至把一半的薪水都用來付房租。
舉個例子，1987年牛奶大約是每加侖$1.59，1980年碎牛肉每磅$1.39——現在看起來都像是超便宜的價格。但重點是：那些日常開銷並沒有像房市那樣爆炸式上升。1980年與現在的平均租金對比，顯示出租賃市場已經變得多麼破碎。當年被認為是住房危機的情況，到了今天看起來幾乎還算合理，真是瘋了。

剛剛看到美國最富裕郊區的排名，發現一些有趣的趨勢浮現。紐約斯卡斯代爾（Scarsdale）再次位居榜首，平均家庭收入達到60.1萬美元，但讓我注意的是，加州現在完全主導了這份榜單。加州有17個社區位列美國最富裕郊區前50名，比去年多了1個。洛斯阿爾托斯（Los Altos）和阿拉莫（Alamo）分別以超過$4 百萬和2.5百萬美元的平均房價位居榜首。德州也在積極追趕，排名中有五個富裕郊區，其中三個進入前10名。令人驚訝的是，這些社區中的一些在過去一年內房價出現了大幅波動——紐約迪克斯山（Dix Hills）房價上漲13.3%，而一些加州地區的房價卻出現下跌。數據顯示，財富在這些富裕郊區的集中程度非常高，尤其是在像灣區和大紐約這樣的主要都市圈周圍。很好奇是否有人也在追蹤美國這些最富裕的郊區，並注意到這些變化。

一直在关注手术机器人这个赛道，最近发现surgical robotics companies的表现确实值得注意。从市场数据来看，2024年全球手术机器人市场规模已经达到114.8亿美元，而且预计到2030年还会以12.4%的年复合增速继续增长。这个增长速度在医疗科技领域已经算是相当可观的了。
驱动这个增长的因素挺有意思。首先是微创手术的普及，特别是在泌尿科、妇科、骨科这些领域，机器人辅助手术已经成了常规操作。其次是AI的融合，现在的手术机器人不仅精度更高，还能显著降低并发症风险。还有一个不能忽视的因素是全球老龄化趋势，老年患者对精准、恢复快的手术方案需求很大，这给surgical robotics companies带来了持续的市场机会。
不过这个赛道也面临挑战。初期投入成本很高，对中小型医疗机构来说压力确实不小。但整体来看，市场前景依然很稳健。
如果要看具体的标的，我注意到几家公司的动向。Intuitive Surgical这家公司的da Vinci系统自1999年推出以来一直是标杆，他们在持续迭代升级，集成新的仪器和软件模块。从财务面看，2025年收入预计增长14.4%，长期EPS增速16.1%，都高于行业平均。现金流也不错，49.5%的水平远超行业均值。
Zimmer Biomet在骨科机器人这块发力很猛，ROSA系列产品涵盖膝关节、髋关节、肩关节手术，最近还推出了用于神经外

剛剛在研究 The Trade Desk，老實說，如果你現在在尋找最佳的股票來加入，這裡的情況相當具有吸引力。TTD 在過去一年裡遭受重創——從高點下跌超過 80%。大多數人已經放棄了它，但我認為正是這個時候你應該開始注意。
事情是這樣的。公司的營收增長確實放緩了，是的。第四季的增長為 14%，第一季的指引約為 10%。這比一年前的 20%+ 的增速退了一步，這讓市場相當驚慌。我理解為什麼大家會恐慌。但事實是，對於一個程式化廣告平台來說，10-14% 的營收增長仍然是穩健的。並不是說業務崩潰了。
真正吸引我的是估值。這支股票的預期市盈率（forward P/E）不到 12。而同期標普 500 指數的預期市盈率約為 21.9 倍。對於一家在尖端廣告科技領域運作的公司，以幾乎一半的市場倍數來買入，感覺就像撿到便宜貨。過去市盈率（trailing P/E）較高，為 26，但那是因為第一季的一次性費用扭曲了數字。剔除這些因素，實際上比整體市場還便宜。
這裡的樂觀理由是：如果 The Trade Desk 能重新加速成長到中高雙位數，市場很可能會將其重新評價到至少與市場相當的倍數。僅憑這一點，股價就可能因估值擴張而翻倍。而且，考慮到他們在廣告領域的運作，達到中高雙位數的成長並不難。
風險與回報的比例看起來非常有利。你不是在以折扣價買一個破產的公司，而是在以一個假設一切都出錯的價格買入一個具有

你是否注意到，有些人的康復故事聽起來格外不同？Demi Lovato 的旅程就是其中一個例子，走向戒酒的道路並非一條直線——它充滿了混亂、複雜，說實話也相當揭示了成癮的運作方式。
所以關於 Demi Lovato 現在是否戒酒的問題——答案是肯定的，完全戒酒了。但她花了一段時間才走到這一步，而這個過程其實值得我們關注。
Demi 在很年輕的時候就開始嘗試各種物質。她曾公開談論在12或13歲時因車禍被處方阿片類藥物，這基本上為接下來的一切奠定了基礎。到了青少年晚期，她已經開始使用更嚴重的毒品，比如可卡因。整個情況逐漸失控，直到2018年她差點因過量而喪命。那一刻，事情必須改變。
在那次過量之後，Demi 並沒有立即全心投入完全戒酒。相反，她採用了她所稱的「加州戒酒法」——基本上允許自己適量飲酒和使用大麻，同時戒掉較嚴重的物質。她將這視為一個個人選擇，是根據自己的需求量身打造的。但並不是每個人都相信這樣。連 Elton John 這樣的人都在她的紀錄片中直言，認為適度並不可行。他的懷疑並非沒有道理。
有趣的是，看著她的轉變。到2021年，Demi 意識到那種方法有其限制。她公開宣布轉變，並在 Instagram 上說「戒酒才是唯一的方式」。不再是加州戒酒，也不再是折衷方案。只有完全戒除。
今天讓人關注 Demi Lovato 戒酒的原因在於，她一直坦率地表示康復並非一個適用於所有人的標

剛剛在查看加州收入數據時，發現了一些有趣的事情。大家都說六位數的收入是“富有”，但根據最近的調查，要真正達到加州的中上階層收入，幾乎每年需要$193k 。這幾乎是全國門檻的$23k 倍。真是令人震驚，對吧？
關鍵是，地點完全改變了遊戲規則。在像弗雷斯諾或貝克斯菲爾德這樣較便宜的地區，加州的中上階層收入可以用得很遠。但在舊金山或矽谷？一個$200k 的薪水在基本的兩房公寓每月超過4千美元的情況下，根本不覺得富有。房租就已經吃掉了所有收入。
除了房租，雜貨、醫療、交通——一切在這裡都更貴。所以在加州，什麼算是中上階層收入，真的取決於你在州內的哪個地方。有人在沿海城市達到那個門檻可能會很掙扎，而同樣的薪水在內陸地區則能用得更遠。真正的財富標誌不僅是薪資——還有淨資產和財富積累。這才是真正將加州中上階層收入者與其他人區分開來的關鍵。

星期四股市表現不佳，很明顯科技股下跌的原因——那個「Magnificent Seven」無法守住陣腳。標普500指數下跌1.57%，納斯達克指數受到更大打擊，跌幅達2.04%，而像蘋果(-5%+)、亞馬遜、Meta 和特斯拉(-2%+)等大型科技股的拋售拖累整個市場。
科技股的疲弱似乎也波及其他產業。思科遭遇重挫，跌幅超過12%，原因是公司警告晶片成本將影響利潤率。再來是人工智慧（AI）相關的消息——卡車和物流公司因擔心自動化可能破壞其商業模式而股價暴跌。Landstar 和 CH Robinson 分別下跌14-15%。
加密貨幣相關股票也受到壓力，比特幣下跌超過3%，來到約68,200美元。這也拖累了平常的熱門股——Coinbase、Riot 和 Marathon 都下跌4-7%。
好消息是，隨著市場變得緊張，債券收益率下降。10年期國債收益率降至4.10%，有助於一些防禦性股票。也有幾家公司超出預期——Cognex 憑藉穩健的財報飆升37%，而 Equinix 在上調展望後反彈10%。
財報季仍在進行中，整體表現不錯——截至目前，76%的公布財報的公司都超出預期。但顯然市場擔心這次科技股拋售對未來成長的影響。本週的經濟數據將是關鍵，尤其是週五即將公布的CPI數據。

吃過市場的人都知道，辨識回調（pullback）是留在遊戲中與否的差別：一旦失手，就可能落得遍體鱗傷。我想分享我學到的關於這個機制的內容，因為它真的非常關鍵。
讓我們先從基本開始：回調（pullback）是那種暫時逆著主要市場方向的修正走勢。想像一個多頭趨勢——價格上漲，但在某個時點會先往下小幅停頓，然後再繼續上漲。空頭趨勢則是相反的概念。最重要的是要理解它和反轉（inversion）的差別：回調是暫時的，反轉則是趨勢的結構性改變。回調通常只持續幾個交易時段，接著就會再度延續。
我注意到很多人會把這兩種走勢搞混。回調是我用來進場的時機；反轉則是讓我離場的訊號。當我看到水平阻力的突破時，價格常常會回到那個位置再做測試——這就是你應該知道的經典回調交易。斜向的趨勢線也會出現同樣的情況：價格下跌，先做一個短暫的反彈，然後再繼續走空的趨勢。
把 Fibonacci 回調（Fibonacci pullback）和移動平均線（moving averages）結合起來，如果用得好，威力驚人。當某個 Fibonacci 水平剛好和一條移動平均線重合時，那個區域就會變成一個非常值得認真的機會。
接下來你在外面看到的回調類型，主要有三種。第一種是激進型回調：又急又快——在大幅上漲後，價格突然崩跌，常見原因是獲利了結，或是因為觸及了某個阻力。第二種是衝動型回調：價格會強勢下跌，但在需求區完全看不出想要停

剛剛深入了解A$AP Rocky如何從哈林街頭走到成為真正的數百萬美元品牌。他的故事其實很瘋狂，當你拆解他成功背後的數字時。
所以Rocky在2011年開始引起注意，憑藉《Live.Love.A$AP 》這張混音帶——那不僅僅是火熱，更是讓他獲得$3M 唱片合約的跳板。但重點是：他今天的asap淨資產不僅來自專輯銷售和串流。那只是部分。
真正的財富來自他早早就明白光靠音樂是不夠的。這哥們果斷轉向時尚界。真的很果斷。與Dior、Raf Simons、Gucci的合作——他將自己定位為一個正當的時尚權威，而不僅僅是穿著名牌的說唱歌手。他的創意代理公司AWGE已經成為一個價值數百萬美元的企業，製作從音樂影片到藝術裝置的一切。這才是資金開始大量流入的地方。
接著是房地產的角度。在曼哈頓、比佛利山莊、巴黎的房產——不只是炫耀的購買，而是真正的投資。他的房產組合大約值2千萬美元，而且他很聰明。有些房產出租賺取被動收入，有些則是翻轉獲利。計算asap淨資產時，這部分房地產的價值一定要算進去，因為它相當可觀。
有趣的是，他如何在音樂之外進行多元化。與Calvin Klein、Mercedes-Benz、Samsung的代言合作——這些都不是小數目。他在年輕消費者中的影響力讓他對品牌來說非常有價值。他也早早涉足加密貨幣和NFT領域，顯示他在思考財富的未來走向。
旅遊和現場表演依然很重要。他的演唱會常

有這麼多穆斯林交易者都會問我同樣的問題——期貨和期權到底是清真（halal）還是哈拉姆（haram）？家人會對他們施壓，社群也會評判他們，老實說，這真的是一件很不容易的事。讓我把學者們真正怎麼說拆開來講，因為這裡的細節比多數人以為的要更有層次。
首先，先談談為什麼大多數伊斯蘭學者會認為期貨交易是哈拉姆。主要問題在於「gharar」——基本上是過度的不確定性。當你交易期貨時，你是在買賣你甚至還沒擁有的合約。伊斯蘭有一個清楚的原則：你不能出售你所不具備的東西。Tirmidhi 有一則聖訓（hadith）講得很明白——「不要賣你不在你手上的東西。」
接著是「riba」的問題。期貨幾乎總是涉及槓桿與保證金交易，也就意味著要付利息式的借貸成本，或是隔夜費用。伊斯蘭中任何形式的「riba」都完全被禁止，沒有例外。
另一個很大的因素是其中的賭博性。「Maisir」就是伊斯蘭所說的那種狀況——基本上是交易看起來像是一場憑運氣的遊戲：你只是在猜測價格走勢，卻與資產本身沒有任何實質連結。這是被禁止的。
最後是時間安排的問題。伊斯蘭合約要求交易至少有一方必須在當下立即完成——要不是付款，就是交付。期貨卻同時延後了兩者：你現在不付錢，資產也不會在此刻交付。這就違反了有效伊斯蘭合約的整體結構。
不過，接下來這裡就開始有趣了。有些學者——而且這是少數立場——認為某些遠期合約在非常特定的條件下也許可以成立。比如

最近我一直在深入研究技術分析，發現許多交易者都忽略了 KDJ 指標，儘管它在捕捉市場反轉方面相當可靠。讓我來說明為什麼我最近在交易策略中越來越多地使用它。
KDJ 指標基本上是從隨機震盪器（Stochastic Oscillator）演變而來，但加入了 J 線，提供更敏銳的信號。這三個組件協同運作——K 線是反應快速的快線，D 線是較慢的移動平均，用來確認 K 線的動向，而 J 線則較為波動，有時會遠離 K 和 D，暗示即將反轉。
我注意到，交叉策略是這個指標的亮點。當 K 線從下方穿越 D 線，尤其是在 20 位置附近，通常是我開始尋找進場點的時候。相反地，當它們從上方穿越，接近 80 時，通常是考慮出場的時候。J 線在這裡也很有幫助，因為如果它快速偏離 K 和 D，代表市場可能即將出現突破。
超買和超賣區域也很重要。超過 80 表示市場已經過度拉升，可能會回調；低於 20 則暗示可能會反彈。我發現將這些極端區域與交叉信號結合，比單獨依賴一個指標效果更佳。
設定方面，預設的 9、3、3 相當平衡，但我會根據交易的時間框架調整。短線交易會將參數縮小到 5、3、3；長線持有則會用 14 或更高。KDJ 指標的彈性很大。
我從經驗中學到一個教訓——不要只依賴 KDJ 指標。盤整市況會產生許多假信號，我總是會搭配支撐阻力位或移動平均線來確認。此外，背離也是關鍵。如果價格創出新高，但 KD

我讀了一篇關於NFT的有趣分析，必須說2025年及以後的前景看起來真的非常有希望。這個產業已經鞏固了比許多人預期更強的地位，至少有五個發展我認為將會決定這場數位革命的下一個篇章。
讓我們從數字開始說起。在2024年，鑄造活動達到了前所未有的水準。開發者推出的NFT合約比以往任何時候都多，主要得益於以太坊的Layer 2方案，手續費極低，以及來自其他區塊鏈日益激烈的競爭。交易量和活躍錢包數量都創下了新高。展望未來，加密貨幣產業應該準備迎接另一波NFT創新與活動，將持續帶來驚喜。
但有趣的是：未來幾個月可能爆紅的NFT，並不一定是人們想像中的那樣。雖然大家都將NFT與圖像收藏聯想在一起，但真正的實用應用正從其他地方浮現。Liquity在其版本2中整合了NFT，允許用戶轉移或交易擔保債務頭寸。Polymarket則使用條件NFT來促進預測市場。新興的AI代理平台Virtuals，則在其不可篡改的存款系統中利用NFT來追蹤貢獻。這些都是將推動主流採用的用例。
接著是鏈上遊戲的爆發。十月，Starknet與Cartridge合作測試其Layer 2的壓力，創下新速度紀錄。測試期間，平均手續費僅0.002美元，每秒最高達867筆交易。隨著帳戶抽象化的改進，對新用戶來說體驗變得更加順暢。雖然加密遊戲的主流採用尚未全面起飛，但產業已經為玩家提供了實體資產所有權和代幣激勵。隨著2025年基礎建設的持

最近很多人都在問我，怎麼在不花錢的情況下進入 NFT 的世界。結果發現，只要你知道該去哪裡找，免費的 NFT 根本就沒有那麼難拿到。
先從最明顯的開始——遊戲是個很好的方式。許多 NFT 專案會在你玩遊戲時獎勵你免費的 NFT，尤其是當你保持活躍、並達到更高等級時。這並不是什麼新鮮事，但它依然有效。
第二個方法是等待 Giveaway'e。專案會透過送出免費 NFT 來定期宣傳他們的收藏。只要追蹤他們的頻道就行——Discord、Twitter、社群媒體。當你看到公告時，只要註冊並等待。
Airdrops 是另一件值得留意的事。當一個新專案開始發行代幣時，有時候會有免費 NFT 直接到你手上。這比較隨機，但如果你在名單上，就有機會。
接著是繁殖。你還記得 CryptoKitties 或 Axie Infinity 嗎？在那裡就是這樣做的。你拿兩個 NFT，把它們合在一起，然後 voilà——你就得到了第三個。這是一個很有趣的模式，因為如果你從免費 NFT 開始，你就能在不投資的情況下打造整條系列。
但為什麼要去找呢？你不是可以自己做出來嗎？你真的可以免費 mint 你自己的 NFT。有些平台允許你免付費進行。如果你有想法，你就能把它實現，甚至賣給別人。這大概是最棒的部分——你從零開始，做出有價值的東西。
重點主要是要在社群中保持活躍，並且不要害怕嘗試。免費的 NFT 到處都是，你只

剛剛閱讀了Kaal Dhairya關於Shiba Inu的最新動態，說實話，這是我在加密貨幣領域見過較為透明的事後分析之一。今年早些時候的Shibarium黑客事件打擊很大——不僅在技術層面，還有組織層面。吸引我注意的，不僅是事件本身，而是Dhairya如何闡述真正的問題：本應存在的領導架構，卻根本沒有幫助我們應對危機。
但有趣的是，這次他們沒有保持沉默或推諉，而是與聯邦調查人員合作進行調查。Dhairya提到他親自接受了採訪，並分享了所有與事件相關的資訊。這種事情通常會被掩蓋，但他們竟然公開承認了。
在技術層面，恢復工作基本完成。Hexens已經完成了所有主要系統的變更，檢查點系統也已經重新上線。但真正的重點在於他們接下來的行動——這也是Shiba Inu社群獲得一些真正新穎方案的地方。
他們將推出SOU，代表Shib Owes You。每個受影響的用戶都會獲得一個NFT，這基本上是鏈上記錄，證明該生態系統欠他們的東西。不是承諾，也不是電子表格，而是在以太坊上的一個可驗證的記錄。這些NFT可以拆分、合併、轉讓，甚至在市場上出售。這是一種創新的補償方式，既透明又具有彈性。
但更大的格局是，Dhairya明確表示，2025年對Shiba Inu社群和整個項目來說是艱難的一年。展望未來，團隊將做出一些艱難的決策。他們將逐步淘汰那些不產生收入或無法收支平衡的項目和系統。如果某個項目既不能

我注意到一件有趣的事情，關於外國資金流向美國的情況。外國投資者正以近三年來未曾見過的速度購買美國企業債券，坦白說，這個動作相當顯著。1月份的淨買入平均每日達到3億3200萬美元，為2023年2月以來的最高水平。
目前使高收益債券具有吸引力的原因是收益率穩定以及相較之前較低的避險成本。摩根大通的策略師指出，儘管1月最後一週的資金流入放緩，(每日流入降至2億400萬美元)，但整個月的整體趨勢仍然強勁。有趣的是，儘管市場上有人談論美元走弱，但外國投資者並未如一些人擔心的那樣，從美國資產撤資。
令我印象深刻的是外國在高收益債券配置上的韌性。華爾街正在質疑美元的疲軟是否會引發更大規模的資金外逃，但到目前為止，這還沒有發生。看起來高收益債券的內在價值相當穩固，足以讓外國投資者暫時保持觀望。未來幾個月值得持續關注。

剛剛追上了 Tornado Cash 的法律風波，發展相當驚人。隱私混合器背後的開發者之一 Alexey Pertsev，終於在關押約兩年之後從他的荷蘭牢房獲得釋放。法院裁決已經下來，現在他在等待審判期間被限制在家中並配有電子監控。
就背景來看，Pertsev 原本在 2024 年因其在協助透過 Tornado Cash 促成超過十億美元洗錢活動的角色，被判處 64 個月的刑期。整個事件在 2022 年急遽升溫，當時北韓的 Lazarus Group 開始使用該平台轉移被盜資金，這促使美國財政部對其實施制裁。儘管之後該制裁被認定為非法，但對開發者施加的法律壓力從未真正消退。
最瘋狂的是，他的共同開發者面臨的後果更為嚴重。Roman Storm 的審判近期剛結束，他可能面臨數十年的監禁；而另一位共同開發者 Roman Semenov 則幾乎消失無蹤，如今已被列入 FBI 的通緝名單。
整體來看，這起 Tornado Cash 事件凸顯了加密貨幣領域中隱私工具與監管壓力之間的緊張關係。無論你認為這些混合器是必需的隱私基礎建設，還是洗錢促成者，這裡正在被樹立的法律先例都將影響整個產業。Alexey Pertsev 在審判前能稍微喘口氣這點很值得關注，但那 64 個月的刑期仍然陰影不散。這個案件遠遠還沒有結束。

剛剛看到一段來自 Steph Is Crypto 的影片，分析了 XRP 目前的重要技術狀況。他指出，如果 XRP 繼續在200週簡單移動平均線以下交易，我們可能會面臨嚴重的危機。這位分析師提到過兩次類似的情況在過去曾經惡化——在2018年曾暴跌81.13%，2021年又下跌66.06%。如果歷史重演，這將是相當令人震驚的事。目前 XRP 約在 $1.32，這樣的跌幅可能會讓價格跌到 $0.25 或 $0.45 的範圍內。Steph Is Crypto 的主要結論是，如果價格持續收盤在那個關鍵水平以下，千萬不要試圖撿這把刀。不過，短期內仍有一些買盤進場——在過去一天內，XRP 小幅上漲，顯示交易者仍在進場。Steph Is Crypto 強調要密切關注每週收盤價，觀察是否會打破或確認這個模式。在做任何操作前，值得密切監控。