Vào một đêm năm 2017, tại một quán cà phê ở thung lũng Silicon, hai sinh viên đã triển khai vài dòng mã vào mạng lưới Ethereum bằng máy tính xách tay.
Sáng hôm sau, dự án tiền điện tử của họ đã đăng tải sách trắng trên trang web chính thức, chỉ trong vòng 72 giờ, các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới đã chuyển khoản tổng cộng 30 triệu đô la ETH vào một địa chỉ lạ. Trò chơi ảo Blockchain Cats, với cốt truyện ngớ ngẩn, đã mở ra chương mới nhất trong lịch sử tài chính con người - Thời kỳ Vàng của ICO.
cuộc cách mạng của mô hình tài chính
Khi các doanh nghiệp khởi nghiệp truyền thống phải xếp hàng trước cửa văn phòng của Sequoia Capital trong vài tháng để tranh giành cơ hội thuyết trình, ICO (Initial Coin Offering) đã tạo ra một mô hình tài chính đột phá: các nhà phát triển không cần phải chia sẻ cổ phần, các nhà đầu tư không cần phải ký các tài liệu pháp lý, bản mô tả dự án thay thế cho kế hoạch kinh doanh, ví tiền điện tử thay thế cho tài khoản ngân hàng. Dưới sự hỗ trợ chuẩn hóa của giao thức ERC-20 trên mạng Ethereum, bất kỳ ai cũng có thể phát hành token một cách dễ dàng như việc tạo tài khoản trên mạng xã hội.
Khoản tài trợ giảm ngưỡng này nhanh chóng đốt cháy thị trường. Năm 2016, gây quỹ ICO toàn cầu chỉ là 256 triệu đô la, tăng vọt lên 6,5 tỷ đô la vào năm 2017 và vượt quá 6,3 tỷ đô la trong bốn tháng đầu năm 2018. Thị trấn Zug của Thụy Sĩ là nơi có hàng trăm đội ICO và phòng hội nghị của khách sạn là một bộ phim truyền hình roadshow "thuyết phục các nhà đầu tư kéo dài năm phút" cả ngày lẫn đêm. Ngay cả Robert Schiller, người đoạt giải Nobel kinh tế, cũng thốt lên: "Đây là bài kiểm tra cuối cùng về niềm tin tập thể của nhân loại". ”
Sự kết hợp giữa chủ nghĩa lý tưởng và bong bóng đầu cơ
Trong thời kỳ ICO điên cuồng nhất, hai loại dự án đang cạnh tranh với dòng vốn: một loại như Filecoin, cố gắng tái cấu trúc thị trường lưu trữ đám mây bằng nền kinh tế mã thông báo; loại khác như Useless Ethereum Token (dịch đúng là 'Mã thông báo ETH vô dụng'), người sáng lập thừa nhận 'Mã thông báo không có bất kỳ chức năng nào, hoàn toàn để đáp ứng nhu cầu đầu cơ', nhưng lại huy động được 300,000 đô la.
Đằng sau sự vô lý này là niềm tin sâu sắc vào công nghệ. Đồng sáng lập liên minh Ethereum, Gavin Wood, đã mô tả: "Chúng tôi đang xây dựng Lego tài chính, mỗi token là một yếu tố cơ bản có thể kết hợp." Dự án nổi bật vào năm 2017, Bancor, đã cố gắng thực hiện thị trường tự động thông qua hợp đồng thông minh, ICO của nó đã thu về 153 triệu USD trong vòng 3 giờ. Khi token dự án BNT tăng đột ngột 800% vào ngày đầu tiên giao dịch trên sàn, dữ liệu chuỗi khối cho thấy hơn 40% người mua đến từ các quốc gia đang phát triển không có tài khoản ngân hàng - niềm tin vào lý tưởng công nghệ và giấc mơ giàu có từ cơ sở được đẩy lên cao điểm ở đây.
Sự cạnh tranh sinh thái huyền bí
ICO đã tạo ra chuỗi ngành hoàn chỉnh.
Ở Mumbai và Manila, các nhà văn kỹ thuật đang sản xuất tuyên ngôn 'đánh bại Amazon', 'vượt qua Google' với giá 500 đô la mỗi trang. Các sàn giao dịch nhỏ đang công khai niêm yết, 10BTC có thể đảm bảo token lên sàn vào ngày đầu tiên.
Đội ngũ quản lý vốn thông qua địa chỉ chuỗi khối để tạo ra lượng giao dịch đối lập, vẽ ra đường cong hoàn hảo trên biểu đồ nến
Môi trường xám này đã đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2018. Một dự án Hàn Quốc nào đó tạo ra một giao dịch giá 32.000 đô la mỹ ngay khi sàn giao dịch mở cửa - tăng lên 65.000 lần so với giá phát hành. Khi những người mua lẻ đổ vào theo đà, nhà cái đã thu hoạch xong thông qua các lệnh bán được chôn sẵn từ trước.
Rèn luyện sắt và tái cấu trúc ngành
Tháng 9 năm 2017, Ngân hàng trung ương Trung Quốc cùng với bảy bộ trưởng đã phát hành tài liệu chung xác định ICO là “Hình thức huy động vốn công khai bất hợp pháp”, chỉ trong ba tháng, số tiền huy động thông qua ICO trên toàn thế giới giảm mạnh 90%. SEC của Mỹ liên tục khởi kiện Telegram (ICO trị giá 17 tỷ USD) và Kik (ICO trị giá 1 tỷ USD), cáo buộc họ vi phạm luật chứng khoán. Tại tòa án Nam Manhattan ở New York, thẩm phán đã quyết định bản chất của token thông qua ba câu hỏi: “Nhà đầu tư có kỳ vọng vào lợi nhuận không? Lợi nhuận có phải từ nỗ lực của người khác không? Có tồn tại doanh nghiệp đầu tư chung không?” Ba câu hỏi này trở thành con dao Damocles treo trên đầu của tất cả các dự án ICO.
Dưới áp lực giám sát, ngành công nghiệp đã bắt đầu tự thanh lọc. Các ICO tuân thủ (giao thức SAFT) yêu cầu chỉ các nhà đầu tư được công nhận mới được gây quỹ; Sàn giao dịch bắt buộc dự án phải tiết lộ lý lịch của nhóm và việc sử dụng vốn; Kiểm toán viên đang bắt đầu theo dõi rủi ro mã của các hợp đồng thông minh. Các nhà phát triển của hội thảo ETH, người đã từng tạo ra "huyền thoại phát hành tiền xu năm phút", bắt đầu gửi các mẫu tài liệu pháp lý trên GitHub, với một ghi chú nêu rõ: "Mã dòng 23 có thể kích hoạt quy định Chương 5 của Đạo luật Chứng khoán." ”
Di sản của mô hình tái sinh từ đống đổ nát
Dù 90% dự án ICO đã im lặng, nhưng di sản của thử nghiệm này vẫn đang tái tạo hệ thống tài chính.
Sự kiện DAO, mặc dù đã dẫn đến việc phân nhánh cứng của Ethereum, nhưng đã chứng minh được khả năng quản lý mã nguồn.
Mã thông báo chứng khoán hóa STO ánh xạ các tài sản truyền thống trên chuỗi và nền tảng Tzero hoàn thành giao dịch mã hóa bất động sản đầu tiên.
Filecoin thông qua việc thưởng cho các nhà phát triển bằng token để xây dựng hệ sinh thái phát triển và thiết lập mạng lưu trữ phi tâm trung.
Tại một tòa nhà văn phòng ở Singapore, người sáng lập dự án ICO nổi tiếng ICONIX năm 2017 đang lên kế hoạch cho dự án mới. Lần này, họ không còn hứa hẹn "thay đổi thế giới", mà thay vào đó là thiết kế token như một vật phẩm trong trò chơi, người dùng cần hoàn thành khóa học lập trình mới có thể mở khóa quyền lợi. "Cuối cùng chúng tôi đã hiểu," anh chỉ vào bức ảnh tập thể của đội trong thời kỳ sốt ICO trên tường, "Blockchain không cần cứu thế giới, nó chỉ cần tạo ra giá trị thực sự."
Khi lòng biển rút đi
Nhìn lại vào năm 2025, cơn sốt ICO giống như một bức tranh kỹ thuật số của cơn sốt hoa tulip ở Hà Lan thế kỷ 17. Nhưng điều khác biệt là sau khi cơn sốt này tan rã, không phải là một trận lộn nhàm chán, mà là hàng triệu dân số trên toàn cầu có danh tính trên chuỗi, cơ sở hạ tầng trị giá hàng nghìn tỷ USD, và bộ não tập thể về tài chính phi trung tâm. Khi Visa bắt đầu thanh toán chuyển tiền xuyên biên bằng tiền ổn định, khi Sequoia Capital ra mắt quỹ tiền điện tử, khi El Salvador đưa Bitcoin vào danh sách tiền tệ - tất cả những hiện thực này chứng minh rằng, thí nghiệm điên rồ đó sáu năm trước đã khắc sâu những vệt nứt không thể đảo ngược vào lớp đáy của hệ thống tài chính.
Cũng giống như bong bóng dot-com đã sinh ra Amazon và Google, sau khi cơn sốt ICO biến mất, có hơn 440.000 mã thông báo ERC-20 hoạt động trên ETH, cuối cùng có thể trở thành công cụ cơ sở hạ tầng trong kỷ nguyên kinh tế mới như cuốc sắt và quần jean trong cơn sốt vàng. Và lập trình viên người Na Uy, người đã đổi 1 bitcoin lấy 50.000 token "blockchain cat" vào năm 2017 hiện đang chạy giao thức DeFi lớn nhất ở Bắc Âu ngay bên ngoài Oslo – và một bức tranh trừu tượng treo trên tường văn phòng của ông: vô số đoạn mã được lắp ráp lại trong khoảng trống để tạo thành chương tiếp theo trong lịch sử tài chính loài người.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
ICO狂潮：一场改写金融史的mã hóa实验
Vào một đêm năm 2017, tại một quán cà phê ở thung lũng Silicon, hai sinh viên đã triển khai vài dòng mã vào mạng lưới Ethereum bằng máy tính xách tay. Sáng hôm sau, dự án tiền điện tử của họ đã đăng tải sách trắng trên trang web chính thức, chỉ trong vòng 72 giờ, các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới đã chuyển khoản tổng cộng 30 triệu đô la ETH vào một địa chỉ lạ. Trò chơi ảo Blockchain Cats, với cốt truyện ngớ ngẩn, đã mở ra chương mới nhất trong lịch sử tài chính con người - Thời kỳ Vàng của ICO.
cuộc cách mạng của mô hình tài chính
Khi các doanh nghiệp khởi nghiệp truyền thống phải xếp hàng trước cửa văn phòng của Sequoia Capital trong vài tháng để tranh giành cơ hội thuyết trình, ICO (Initial Coin Offering) đã tạo ra một mô hình tài chính đột phá: các nhà phát triển không cần phải chia sẻ cổ phần, các nhà đầu tư không cần phải ký các tài liệu pháp lý, bản mô tả dự án thay thế cho kế hoạch kinh doanh, ví tiền điện tử thay thế cho tài khoản ngân hàng. Dưới sự hỗ trợ chuẩn hóa của giao thức ERC-20 trên mạng Ethereum, bất kỳ ai cũng có thể phát hành token một cách dễ dàng như việc tạo tài khoản trên mạng xã hội.
Khoản tài trợ giảm ngưỡng này nhanh chóng đốt cháy thị trường. Năm 2016, gây quỹ ICO toàn cầu chỉ là 256 triệu đô la, tăng vọt lên 6,5 tỷ đô la vào năm 2017 và vượt quá 6,3 tỷ đô la trong bốn tháng đầu năm 2018. Thị trấn Zug của Thụy Sĩ là nơi có hàng trăm đội ICO và phòng hội nghị của khách sạn là một bộ phim truyền hình roadshow "thuyết phục các nhà đầu tư kéo dài năm phút" cả ngày lẫn đêm. Ngay cả Robert Schiller, người đoạt giải Nobel kinh tế, cũng thốt lên: "Đây là bài kiểm tra cuối cùng về niềm tin tập thể của nhân loại". ”
Sự kết hợp giữa chủ nghĩa lý tưởng và bong bóng đầu cơ
Trong thời kỳ ICO điên cuồng nhất, hai loại dự án đang cạnh tranh với dòng vốn: một loại như Filecoin, cố gắng tái cấu trúc thị trường lưu trữ đám mây bằng nền kinh tế mã thông báo; loại khác như Useless Ethereum Token (dịch đúng là 'Mã thông báo ETH vô dụng'), người sáng lập thừa nhận 'Mã thông báo không có bất kỳ chức năng nào, hoàn toàn để đáp ứng nhu cầu đầu cơ', nhưng lại huy động được 300,000 đô la.
Đằng sau sự vô lý này là niềm tin sâu sắc vào công nghệ. Đồng sáng lập liên minh Ethereum, Gavin Wood, đã mô tả: "Chúng tôi đang xây dựng Lego tài chính, mỗi token là một yếu tố cơ bản có thể kết hợp." Dự án nổi bật vào năm 2017, Bancor, đã cố gắng thực hiện thị trường tự động thông qua hợp đồng thông minh, ICO của nó đã thu về 153 triệu USD trong vòng 3 giờ. Khi token dự án BNT tăng đột ngột 800% vào ngày đầu tiên giao dịch trên sàn, dữ liệu chuỗi khối cho thấy hơn 40% người mua đến từ các quốc gia đang phát triển không có tài khoản ngân hàng - niềm tin vào lý tưởng công nghệ và giấc mơ giàu có từ cơ sở được đẩy lên cao điểm ở đây.
Sự cạnh tranh sinh thái huyền bí
ICO đã tạo ra chuỗi ngành hoàn chỉnh.
Ở Mumbai và Manila, các nhà văn kỹ thuật đang sản xuất tuyên ngôn 'đánh bại Amazon', 'vượt qua Google' với giá 500 đô la mỗi trang. Các sàn giao dịch nhỏ đang công khai niêm yết, 10BTC có thể đảm bảo token lên sàn vào ngày đầu tiên.
Đội ngũ quản lý vốn thông qua địa chỉ chuỗi khối để tạo ra lượng giao dịch đối lập, vẽ ra đường cong hoàn hảo trên biểu đồ nến
Môi trường xám này đã đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2018. Một dự án Hàn Quốc nào đó tạo ra một giao dịch giá 32.000 đô la mỹ ngay khi sàn giao dịch mở cửa - tăng lên 65.000 lần so với giá phát hành. Khi những người mua lẻ đổ vào theo đà, nhà cái đã thu hoạch xong thông qua các lệnh bán được chôn sẵn từ trước.
Rèn luyện sắt và tái cấu trúc ngành
Tháng 9 năm 2017, Ngân hàng trung ương Trung Quốc cùng với bảy bộ trưởng đã phát hành tài liệu chung xác định ICO là “Hình thức huy động vốn công khai bất hợp pháp”, chỉ trong ba tháng, số tiền huy động thông qua ICO trên toàn thế giới giảm mạnh 90%. SEC của Mỹ liên tục khởi kiện Telegram (ICO trị giá 17 tỷ USD) và Kik (ICO trị giá 1 tỷ USD), cáo buộc họ vi phạm luật chứng khoán. Tại tòa án Nam Manhattan ở New York, thẩm phán đã quyết định bản chất của token thông qua ba câu hỏi: “Nhà đầu tư có kỳ vọng vào lợi nhuận không? Lợi nhuận có phải từ nỗ lực của người khác không? Có tồn tại doanh nghiệp đầu tư chung không?” Ba câu hỏi này trở thành con dao Damocles treo trên đầu của tất cả các dự án ICO.
Dưới áp lực giám sát, ngành công nghiệp đã bắt đầu tự thanh lọc. Các ICO tuân thủ (giao thức SAFT) yêu cầu chỉ các nhà đầu tư được công nhận mới được gây quỹ; Sàn giao dịch bắt buộc dự án phải tiết lộ lý lịch của nhóm và việc sử dụng vốn; Kiểm toán viên đang bắt đầu theo dõi rủi ro mã của các hợp đồng thông minh. Các nhà phát triển của hội thảo ETH, người đã từng tạo ra "huyền thoại phát hành tiền xu năm phút", bắt đầu gửi các mẫu tài liệu pháp lý trên GitHub, với một ghi chú nêu rõ: "Mã dòng 23 có thể kích hoạt quy định Chương 5 của Đạo luật Chứng khoán." ”
Di sản của mô hình tái sinh từ đống đổ nát
Dù 90% dự án ICO đã im lặng, nhưng di sản của thử nghiệm này vẫn đang tái tạo hệ thống tài chính.
Sự kiện DAO, mặc dù đã dẫn đến việc phân nhánh cứng của Ethereum, nhưng đã chứng minh được khả năng quản lý mã nguồn.
Mã thông báo chứng khoán hóa STO ánh xạ các tài sản truyền thống trên chuỗi và nền tảng Tzero hoàn thành giao dịch mã hóa bất động sản đầu tiên.
Filecoin thông qua việc thưởng cho các nhà phát triển bằng token để xây dựng hệ sinh thái phát triển và thiết lập mạng lưu trữ phi tâm trung.
Tại một tòa nhà văn phòng ở Singapore, người sáng lập dự án ICO nổi tiếng ICONIX năm 2017 đang lên kế hoạch cho dự án mới. Lần này, họ không còn hứa hẹn "thay đổi thế giới", mà thay vào đó là thiết kế token như một vật phẩm trong trò chơi, người dùng cần hoàn thành khóa học lập trình mới có thể mở khóa quyền lợi. "Cuối cùng chúng tôi đã hiểu," anh chỉ vào bức ảnh tập thể của đội trong thời kỳ sốt ICO trên tường, "Blockchain không cần cứu thế giới, nó chỉ cần tạo ra giá trị thực sự."
Khi lòng biển rút đi
Nhìn lại vào năm 2025, cơn sốt ICO giống như một bức tranh kỹ thuật số của cơn sốt hoa tulip ở Hà Lan thế kỷ 17. Nhưng điều khác biệt là sau khi cơn sốt này tan rã, không phải là một trận lộn nhàm chán, mà là hàng triệu dân số trên toàn cầu có danh tính trên chuỗi, cơ sở hạ tầng trị giá hàng nghìn tỷ USD, và bộ não tập thể về tài chính phi trung tâm. Khi Visa bắt đầu thanh toán chuyển tiền xuyên biên bằng tiền ổn định, khi Sequoia Capital ra mắt quỹ tiền điện tử, khi El Salvador đưa Bitcoin vào danh sách tiền tệ - tất cả những hiện thực này chứng minh rằng, thí nghiệm điên rồ đó sáu năm trước đã khắc sâu những vệt nứt không thể đảo ngược vào lớp đáy của hệ thống tài chính.
Cũng giống như bong bóng dot-com đã sinh ra Amazon và Google, sau khi cơn sốt ICO biến mất, có hơn 440.000 mã thông báo ERC-20 hoạt động trên ETH, cuối cùng có thể trở thành công cụ cơ sở hạ tầng trong kỷ nguyên kinh tế mới như cuốc sắt và quần jean trong cơn sốt vàng. Và lập trình viên người Na Uy, người đã đổi 1 bitcoin lấy 50.000 token "blockchain cat" vào năm 2017 hiện đang chạy giao thức DeFi lớn nhất ở Bắc Âu ngay bên ngoài Oslo – và một bức tranh trừu tượng treo trên tường văn phòng của ông: vô số đoạn mã được lắp ráp lại trong khoảng trống để tạo thành chương tiếp theo trong lịch sử tài chính loài người.
Trang web chính thức của AiCoin: www.aicoin.com
Telegram: t.me/aicoincn
推特：x.com/AiCoinzh
Email: support@aicoin.com
Nhóm trò chuyện: Hỗ trợ Yíng Yíng, Hỗ trợ KK