Chỉ mới nhận ra một điều đã âm thầm định hình lại quyết định đầu tư trong vài năm qua. Vào tháng 5 năm 2024, Moody's đã đi vào lịch sử khi trở thành agency xếp hạng thứ ba thực hiện hạ xếp hạng tín dụng của nợ chính phủ Mỹ, từ Aaa xuống Aa1. Điều này không phải là ngẫu nhiên.

Lý do đằng sau đó khá rõ ràng theo tuyên bố của họ: tỷ lệ nợ chính phủ và thanh toán lãi đã tăng lên mức cao hơn nhiều so với các quốc gia có xếp hạng tương tự. Hãy nghĩ về điều đó trong giây lát. Chúng ta đang nói về một xu hướng kéo dài hơn một thập kỷ cuối cùng đã chạm đến điểm giới hạn.

Dưới đây là điều khiến tôi chú ý về tác động lan tỏa. Khi một hạ xếp hạng tín dụng xảy ra, việc vay mượn trở nên rõ ràng là đắt đỏ hơn nhiều. Lợi suất trái phiếu kho bạc ngay lập tức tăng sau thông báo, với trái phiếu 30 năm đạt 5%. Điều đó trực tiếp dẫn đến lãi suất cao hơn trên thẻ tín dụng, vay mua ô tô và thế chấp. Bất kỳ ai đang mang nợ lãi suất biến đổi hoặc dự định vay mượn đều phải đối mặt với chi phí cao hơn đột ngột.

Bức tranh nợ tiêu dùng cũng kể một câu chuyện thú vị. Đến quý 3 năm 2024, số dư trung bình thẻ tín dụng đã đạt 6.730 đô la mỗi người, tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước. Tổng nợ thẻ tín dụng tiêu dùng của Mỹ đạt 1,16 nghìn tỷ đô la, tăng 8,6% hàng năm. Khi cộng thêm việc lãi suất tăng lên trên khoản nợ hiện tại, người tiêu dùng tự nhiên bắt đầu đưa ra các lựa chọn khác về chi tiêu và đầu tư.

Điều tôi thấy rõ nhất là cách hạ xếp hạng tín dụng này ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư. Chi phí vay cao hơn khiến mọi người ngần ngại hơn trong việc chấp nhận rủi ro mới, dù đó là bắt đầu một doanh nghiệp hay tham gia thị trường bất động sản. Trong khi đó, người tiêu dùng chuyển hướng ưu tiên trả nợ và tiết kiệm thay vì chi tiêu. Áp lực này cuối cùng thể hiện rõ trong các báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp, có thể gây ra sa thải và chậm lại kinh tế rộng hơn. Đối với nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu, kịch bản đó có nghĩa là áp lực giá tiềm năng và cắt cổ tức.

Nhưng điều thú vị là, nhìn lại các sự kiện hạ xếp hạng trước đây, phản ứng của thị trường còn nhẹ nhàng hơn nhiều so với mong đợi. Khi S&P hạ xếp hạng nợ Mỹ vào tháng 8 năm 2011, chỉ số S&P 500 giảm 6,6% ngày hôm sau nhưng chỉ phục hồi còn 1,7% giảm vào cuối tuần đó. Việc hạ xếp hạng của Fitch vào tháng 8 năm 2023 chỉ gây giảm 0,7% trong ngày đầu tiên. Vì vậy, trong khi hạ xếp hạng tín dụng thu hút sự chú ý của truyền thông, thì hoảng loạn thực tế trên thị trường lại hạn chế.

Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi vẫn chưa biến mất. Trái phiếu kho bạc Mỹ từ lâu đã là tài sản an toàn toàn cầu, và bất kỳ sự suy giảm nào của vị thế đó đều có thể kích hoạt dòng chảy vốn ra khỏi Mỹ, làm cho chính phủ khó khăn hơn trong việc tài trợ cho nợ của mình. Quốc hội đang đàm phán các thỏa thuận ngân sách với đề xuất cắt giảm thuế có thể làm tăng thâm hụt thêm, tạo thêm áp lực cho tình hình.

Câu hỏi thực sự dành cho các nhà đầu tư trong tương lai là liệu niềm tin vào quản lý tài chính của Mỹ có giữ vững không. Nếu có, có lẽ chúng ta sẽ không chứng kiến một cuộc khủng hoảng tài chính kiểu Anh như năm 2022. Nhưng hạ xếp hạng tín dụng chắc chắn đã làm nổi bật một điều đáng chú ý: đa dạng hóa danh mục đầu tư qua các khu vực địa lý có thể là biện pháp phòng vệ tốt nhất chống lại bất ổn tài chính liên tục của Mỹ.