Fulin Transport planeia mudar de proprietário novamente: Lucro flutuante do Yongfeng Group supera 257 milhões de yuans, o histórico do novo proprietário tem um desempenho fraco

Fonte: Titanium Media

(A imagem foi gerada por IA)

Após 7 anos, Fulin Transport (002357.SZ) planeja uma nova mudança de proprietário.

Na noite de 1 de abril, a empresa divulgou um aviso informando que seu acionista controlador, Yongfeng Group Co., Ltd.( doravante “Yongfeng Group”), assinou um acordo de transferência de ações com a parceria de gestão empresarial de Dongyang Dongwang Lianhang (Limited Partnership) (doravante “Dongwang Lianhang”), e Yongfeng Group pretende transferir 56,428 milhões de ações (representando 18% do capital social da empresa) a ( a um preço de 14,18 yuans por ação, totalizando 800 milhões de yuans. Ao mesmo tempo, Yongfeng Group compromete-se a renunciar aos direitos de voto correspondentes a 5% das ações remanescentes de 11,9% que detém, dentro de 36 meses. Após a conclusão da transação, Dongwang Lianhang se tornará acionista controlador da empresa, e o controlador real será oficialmente alterado para o Escritório de Supervisão de Ativos Estatais do Governo Popular de Dongyang (doravante “GAB de Dongyang”).

A empresa observa que esta é a segunda mudança de proprietário desde a sua abertura ao mercado. Em 2018, Yongfeng Group assumiu o controle da empresa de seu antigo controlador, An Zhifu, e agora planeja transferi-la ao GAB de Dongyang, com um lucro de mais de 257 milhões de yuans. No entanto, devido à pouca expectativa de valorização com as operações de capital anteriores do novo controlador e o compromisso de desempenho firmado neste acordo, os investidores do mercado secundário “votaram com os pés”.

Em 2 de abril, a Fulin Transport abriu em alta e rapidamente caiu até o limite de baixa. Ao final do pregão, fechou a 13,01 yuans, uma queda de 10,03%.

Desde sua abertura ao mercado, duas mudanças de proprietário, com parte do lucro realizado pela Yongfeng Group

De acordo com o aviso, os detalhes principais desta mudança de proprietário são claros e precisos: Yongfeng Group pretende transferir 18% de suas ações, a um preço de 14,18 yuans por ação, realizando uma liquidação única de 800 milhões de yuans; ao mesmo tempo, compromete-se a renunciar aos direitos de voto de 5% das ações remanescentes de 11,9% que possui, dentro de 36 meses. Isso significa que Yongfeng Group cede o controle, mantendo apenas uma pequena quantidade de ações.

E essas ações foram adquiridas pelo Yongfeng Group em 2018, de seu antigo acionista controlador e controlador efetivo.

Voltando a 2018, em junho, o controlador original da Fulin Transport, Fulin Group, e seu controlador efetivo, An Zhifu, assinaram um acordo de transferência de ações com a Ningbo Taihong, subsidiária do Yongfeng Group, planejando transferir 93,73 milhões de ações (29,90% do capital social), com um preço inicial de 11,2873 yuans por ação, totalizando 1,058 bilhões de yuans. Em agosto do mesmo ano, as partes assinaram um aditivo, ajustando o plano de transferência: 45,59 milhões de ações transferidas para a Ningbo Taihong (14,5428%), e 48,14 milhões de ações para o Yongfeng Group (15,3572%), com o preço ajustado para 10,97 yuans por ação, e o valor total alterado para 1,028 bilhões de yuans. Em 12 de setembro de 2018, a transferência foi concluída, e Liu Feng assumiu o controle da Fulin Transport.

Em maio de 2019, a Ningbo Taihong transferiu todas as suas ações para o Yongfeng Group, que passou a deter 29,90%, tornando-se acionista controlador único, posição que mantém até hoje.

Após essa transferência, os lucros do Yongfeng Group podem ser estimados de forma aproximada. Com as 11,9% restantes, a um preço de fechamento de 13,01 yuans em 2 de abril, o valor de mercado é cerca de 485 milhões de yuans. Somando os 800 milhões de yuans recebidos na venda, o lucro de investimento do Yongfeng Group nesta operação já ultrapassa 257 milhões de yuans.

Além disso, de 2019 até hoje, a Fulin Transport distribuiu dividendos seis vezes, totalizando 131,6656 milhões de yuans, dos quais o Yongfeng Group recebeu aproximadamente 39,368 milhões de yuans, proporcionalmente à sua participação.

Vale destacar que, em maio de 2019, ao concluir a integração de sua participação, o Yongfeng Group também transferiu as restantes 60,08 milhões de ações (19,17% do total) para três pessoas físicas: Guan Dafu, Luo Jiajun e Wang Chengsheng, a um preço de 6,94 yuans por ação. Assim, a Fulin Group saiu completamente do quadro de acionistas da Fulin Transport.

GAB de Dongyang planeja assumir o controle, com desempenho de investimentos anteriores preocupante

Com a saída do Yongfeng Group, entra o novo controlador, o GAB de Dongyang. Mas quem é esse órgão?

A análise da empresa revela que ele não é desconhecido no mercado de Ações. Nos últimos anos, o GAB de Dongyang tem realizado operações de capital com frequência, acelerando sua presença em empresas listadas na A-share. Anteriormente, adquiriu controladores de empresas como Dongwang Times (600052.SH), Zhongtian Jingzhuang (002989.SZ), China High-Tech (600730.SH) e Delong Huineng (000593.SZ), tendo assumido controle direto de Dongwang Times e Zhongtian Jingzhuang, participado de aquisições conjuntas na China High-Tech, e investido indiretamente na Delong Huineng, atuando em setores como cultura, construção, educação e energia.

No entanto, o desempenho dessas empresas após a entrada do GAB de Dongyang não tem sido animador. Tomemos como exemplo a Dongwang Times: em 2021, a Dongke Digital adquiriu por leilão judicial 28,98% do controle da Guangsha Holdings (antiga Dongwang Times), tornando o GAB de Dongyang seu novo controlador efetivo.

Após assumir o controle, o GAB de Dongyang promoveu uma transformação na principal atividade da empresa, de produção de filmes para gestão de sistemas de fornecimento de água quente para universidades, e em 2022 renomeou a empresa para “Dongwang Times”, mas os lucros continuam difíceis. Entre 2021 e 2024, e até setembro de 2025, as receitas da Dongwang Times foram de 233 milhões, 220 milhões, 408 milhões, 447 milhões e 463 milhões de yuans, com prejuízos líquidos de -40 milhões, -213 milhões, 113 milhões, -367 milhões e 66 milhões de yuans, respectivamente, e uma previsão de prejuízo de 450 milhões de yuans para o ano de 2025.

Outro exemplo, a Zhongtian Jingzhuang, após a entrada do GAB de Dongyang em junho de 2024, começou uma transformação profunda do setor de decoração tradicional para o de semicondutores. Contudo, a performance piorou, passando de queda para prejuízos contínuos. Nos primeiros nove meses de 2024 e 2025, a receita foi de 362 milhões e 212 milhões de yuans, com prejuízos líquidos de 428 milhões e 62 milhões de yuans, e previsão de prejuízo anual de 128 a 190 milhões de yuans para 2025.

Focando na própria Fulin Transport, ela também enfrenta dificuldades. Como uma empresa tradicional de transporte rodoviário, seu crescimento é limitado, e seus lucros recentes dependem principalmente de investimentos em bancos como Mianyang Commercial Bank (participação de 6,5450%) e Santai Rural Commercial Bank (participação de 9,6264%), já que sua capacidade de gerar lucros próprios é insuficiente. Após mais de sete anos de controle do Yongfeng Group, embora a empresa continue distribuindo dividendos, seu setor principal não apresentou avanços substanciais, e seu desempenho permanece sem melhorias reais.

Por exemplo, nos primeiros semestres de 2024 e 2025, a receita foi de 856 milhões e 405 milhões de yuans, com variações de -1,05% e -5,56%, respectivamente, e o lucro líquido atribuído aos acionistas foi de 122 milhões e 115 milhões de yuans, com variações de -18,77% e +41,05%. Em 2024, a receita de investimentos em Mianyang Commercial Bank foi de 103,523 milhões de yuans, representando 84,69% do lucro líquido, e em Santai Rural Commercial Bank, 12,54 milhões, representando 10,26%. Em 2025, esses valores foram de 84,422 milhões e 9,90 milhões de yuans, correspondendo a 73,34% e 8,60% do lucro líquido, respectivamente.

A transferência de ações estabelece uma promessa de desempenho: se, nos três anos seguintes à transação (2026-2028), o lucro operacional médio do setor principal da Fulin Transport for inferior a 28 milhões de yuans, a nova controladora poderá nomear uma nova equipe de gestão baseada no setor principal, e o controlador anterior deverá compensar a diferença de desempenho ao mercado de ações.

(Condições de desempenho e compensação, fonte: aviso da Fulin Transport)

No entanto, esse limite de lucro operacional não é otimista. Quanto à futura transformação, ainda é uma questão de tempo para verificar, e mesmo que seja promovida, o sucesso não é garantido. (Texto | Observação da Empresa, Autor | Su Qitao, Edição | Cao Shengyuan)

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