Queda abrupta do Bitcoin para cerca de 60 mil dólares na quinta-feira, fiquei curioso para descobrir o que realmente aconteceu e pesquisei. Uma queda de quase 30% em uma semana não parece ser apenas por fatores macroeconómicos ou risco off, como alguns traders no X já começaram a apontar.

O famoso trader Flood disse que essa venda foi percebida como "forçada" e " indiscriminada". Quase como uma pressão de venda de um nível que lembra o colapso do balanço de um Estado soberano ou de uma bolsa de valores. Há hipóteses de que algum soberano secreto esteja despejando dezenas de bilhões de dólares, ou que uma exchange que possuía grandes quantidades de Bitcoin tenha sido forçada a vender por algum motivo.

Existem também análises mais detalhadas. Franklin Bie, da Pantera Capital, afirma que isso provavelmente envolve uma grande entidade fora do setor de cripto, com base na Ásia, que não é uma trading de ativos digitais. Porque não é possível encontrá-la na comunidade cripto. Segundo ele, essa empresa estaria fazendo market making com alavancagem numa grande exchange, e teria começado a reverter uma operação de carry trade em ienes. A crise de liquidez de 10 de outubro, a tentativa de recuperação nas negociações de ouro e prata, e a desesperada reversão desta semana — tudo isso faz parte de uma cadeia de eventos.

Porém, o que podemos tirar dessa queda não é só uma questão de alavancagem. É uma questão de segurança. Charles Edwards, da Capriole, afirma que essa queda de preço pode trazer atenção séria para o risco de resistência quântica do Bitcoin. Ele vem dizendo desde o ano passado que "o preço precisa cair mais", e avalia que esse movimento recente é um "desenvolvimento promissor" nesse sentido. Contudo, também há preocupações de que tudo isso seja uma operação de bandeira falsa, ou seja, uma tentativa de ignorar o risco quântico sem medidas reais.

Há também análises focadas no ETF de Bitcoin físico da BlackRock (IBIT). Parker White, da DeFi Development Corp, aponta no X para a atividade anormal de negociação do IBIT. Com o prêmio de opções atingindo um recorde de 900 milhões de dólares, e um volume de negociação de 11,7 bilhões de dólares — o maior já registrado — há uma forte possibilidade de uma liquidação de grande porte liderada por opções. Uma hipótese é que um hedge fund de Hong Kong estivesse fazendo negociações de opções de IBIT com alavancagem em ienes, tendo sofrido perdas significativas em 10 de outubro, e após tentativas fracassadas de recuperação nas negociações de ouro e prata, acabou sendo forçado a vender Bitcoin. Não há provas definitivas, mas a teoria é bastante convincente.

De qualquer forma, o movimento do Bitcoin nesta semana não foi uma queda suave, mas uma espécie de buraco no ar. Com liquidez escassa, as oscilações rápidas se destacam. O sentimento está tão destruído quanto após o incidente FTX, e os traders estão desconfiados de cada rali.

Outro ponto de vista vem do aviso do FMI. Prevê que até 2029, a dívida pública global pode atingir cerca de 100% do PIB mundial. Em um ambiente onde a dívida cresce mais rápido que a economia, os investidores tendem a buscar alternativas ao sistema financeiro tradicional. Considerando o limite de oferta do Bitcoin, sua independência do balanço soberano e seu desempenho em crises bancárias, ele se torna uma proteção cada vez mais atraente contra o aumento da dívida pública e a repressão financeira.