Acabei de assistir à última rodada do Ray Dalio criticando o Bitcoin novamente, e honestamente, a reação da comunidade cripto tem sido bastante divertida de assistir. O bilionário gestor de fundos de hedge continua reciclando as mesmas críticas antigas, mas os touros estão apresentando pontos sólidos sobre por que a narrativa dele já não se sustenta mais.

O que é interessante é como Ray continua apoiando-se nesses argumentos cansados de que o Bitcoin é especulativo ou que falta utilidade real. Mas o mercado evoluiu muito além de onde estava quando ele começou a criticá-lo. Agora temos adoção institucional, casos de uso reais em remessas e pagamentos transfronteiriços, e um cenário regulatório completamente diferente.

Os touros não estão errados ao apontar que a estrutura de avaliação do Bitcoin de Ray parece presa em 2017. Sua visão de mundo toda é construída em torno da infraestrutura financeira tradicional, então, naturalmente, ele tem dificuldades em enxergar valor em algo que opera fora desse sistema. É como pedir a alguém que passou décadas aperfeiçoando carruagens de cavalo para de repente entender por que os carros importam.

O que me impressiona é o ângulo geracional aqui. Ray representa a mentalidade de guarda de tradição financeira, enquanto a comunidade cripto está literalmente construindo a próxima infraestrutura financeira. Essas visões de mundo não são compatíveis, então, claro, Ray descarta o Bitcoin como uma narrativa, ao invés de se envolver com a tecnologia real e as métricas de adoção.

O verdadeiro teste não é o que Ray Dalio pensa — é se o Bitcoin continua ganhando adoção institucional e de varejo, apesar do ceticismo. E, honestamente, o fato de ainda estarmos discutindo isso em 2026, enquanto o Bitcoin continua atingindo novas máximas, diz algo sobre quem realmente está vencendo na narrativa.