Quốc Dược nhất quán lợi nhuận ròng tăng gần 80% đằng sau: đóng cửa cửa hàng, giảm giá trị giảm và biến động thường xuyên của ban điều hành

（Nguồn: Báo Thương mại Bắc Kinh）

Sau khi trích lập giảm giá trị giảm, Quốc Dược nhất quán đón nhận lợi nhuận ròng tăng mạnh. Ngày 1 tháng 4, Quốc Dược nhất quán công bố báo cáo kết quả năm 2025: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 11,36 tỷ nhân dân tệ, tăng 76,8% so với cùng kỳ năm trước. Thành tích lợi nhuận ròng nổi bật này là do dự phòng giảm giá trị thương hiệu và tài sản vô hình giảm 6,86 tỷ nhân dân tệ, trong khi năm 2024, dự phòng giảm giá trị lên tới 9,7 tỷ nhân dân tệ, khiến lợi nhuận ròng năm đó giảm gần 60%. Nếu loại trừ yếu tố này, thực chất khả năng sinh lời của Quốc Dược nhất quán vẫn còn cần xác nhận.

Xét theo từng lĩnh vực kinh doanh, lĩnh vực bán lẻ là yếu tố chính kéo giảm hiệu quả tổng thể trong hai năm gần đây, năm 2025 doanh thu của lĩnh vực này giảm 6,16%, lợi nhuận ròng dù có tăng nhưng vẫn lỗ 2,17 tỷ nhân dân tệ. Để “cầm máu”, hai năm liên tiếp, Quốc Dược lớn đã đóng hơn 2.000 cửa hàng, tổng số cửa hàng giảm từ 10.516 xuống còn 8.221. Đồng thời, ban lãnh đạo cũng đang điều chỉnh mạnh mẽ. Từ việc đóng cửa hàng loạt đến thay đổi nhân sự thường xuyên, Quốc Dược nhất quán dường như đang trải qua một cuộc điều chỉnh sâu sắc.

Dẫn dắt bởi thu hẹp dự phòng giảm giá, lợi nhuận ròng phục hồi

Báo cáo năm 2025 của Quốc Dược nhất quán cho thấy, trong kỳ báo cáo, công ty đạt doanh thu 734,16 tỷ nhân dân tệ, giảm 1,29% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 11,36 tỷ nhân dân tệ, tăng 76,8%; lợi nhuận ròng sau trừ các khoản mục không thường xuyên là 10,96 tỷ nhân dân tệ, tăng 88,53%.

Năm 2025, lợi nhuận ròng của Quốc Dược nhất quán đã có sự phục hồi mạnh mẽ, một phần đến từ giảm thiểu tổn thất do dự phòng giảm giá trị tài sản. Năm 2024, lĩnh vực bán lẻ của Quốc Dược nhất quán bị ảnh hưởng bởi thay đổi chính sách ngành, cạnh tranh thị trường gay gắt, hiệu quả kinh doanh giảm sút, dẫn đến chênh lệch lớn so với dự kiến của các khoản mục hoạt động, công ty đã trích lập dự phòng giảm giá trị thương hiệu và giá trị hợp lý của các tài sản vô hình (quyền sử dụng thương hiệu và mạng lưới bán hàng) lên tới 9,7 tỷ nhân dân tệ, làm giảm lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm đó 5,61 tỷ nhân dân tệ, chỉ ghi nhận 6,42 tỷ, giảm 59,83% so với cùng kỳ. Trong năm 2025, dự phòng giảm giá trị thương hiệu và tài sản vô hình đã giảm 6,86 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ, trực tiếp thúc đẩy lợi nhuận ròng của Quốc Dược nhất quán tăng mạnh.

Xét theo cơ cấu doanh thu, các hoạt động chính của Quốc Dược nhất quán gồm phân phối dược phẩm và bán lẻ dược phẩm. Trong đó, hoạt động phân phối dược phẩm chiếm hơn 70% doanh thu của toàn công ty, năm 2025 đạt 533,21 tỷ nhân dân tệ, tăng 0,64%; lợi nhuận ròng 9,49 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,94%, thể hiện ổn định.

Vấn đề thực sự nằm ở lĩnh vực bán lẻ, tức là Nhà thuốc Quốc Gia. Từ năm 2024 trở đi, lợi nhuận ròng của hoạt động bán lẻ của Quốc Dược nhất quán đã có dấu hiệu giảm sút rõ rệt, doanh thu giảm 8,41% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ thậm chí giảm 388,83%, lỗ 10,72 tỷ nhân dân tệ, trực tiếp kéo giảm hiệu quả toàn công ty.

Năm 2025, lĩnh vực bán lẻ đã có sự ổn định trở lại, doanh thu đạt 209,81 tỷ nhân dân tệ, giảm 6,16% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng giảm lỗ 80,36%, nhưng vẫn ghi nhận lỗ 2,17 tỷ nhân dân tệ.

Giáo sư Luật y tế và sức khỏe của Trường Đại học Y dược Trung Quốc Bắc Kinh, Tiến sĩ Dương Cường, chỉ ra rằng, doanh thu của Quốc Dược nhất quán giảm so với cùng kỳ phản ánh sự áp lực tăng trưởng của hoạt động phân phối và bán lẻ chính, việc cải thiện lợi nhuận chủ yếu là do giảm gánh nặng lịch sử và kiểm soát chi phí, thuộc dạng “cầm máu” phục hồi, chứ không phải tăng trưởng nội sinh mạnh mẽ. Lợi nhuận ròng sau trừ các khoản mục không thường xuyên tăng mạnh cho thấy việc loại bỏ các cửa hàng kém hiệu quả, kiểm soát chi phí bước đầu có hiệu quả, nhưng khả năng duy trì lợi nhuận vẫn phụ thuộc vào hiệu quả từng cửa hàng, cơ cấu danh mục sản phẩm và sự phục hồi thực sự của hoạt động phân phối trong thời gian tới.

Về các vấn đề liên quan đến biến động hiệu quả kinh doanh, phóng viên Báo Thương mại Bắc Kinh đã gửi công văn phỏng vấn tới Quốc Dược nhất quán, đến thời điểm xuất bản chưa nhận được phản hồi.

Việc đóng cửa hàng loạt và điều chỉnh nhân sự

Một lý do khác giúp lợi nhuận ròng cải thiện là do giảm chi phí nhân công, tiền thuê và các chi phí cố định khác từ việc điều chỉnh mạng lưới cửa hàng. Báo cáo năm của Quốc Dược nhất quán cho biết, năm 2025, công ty đã mở mới 61 cửa hàng trực tiếp, đóng 1.140 cửa hàng trực tiếp, mở mới 65 cửa hàng nhượng quyền, đóng 334 cửa hàng nhượng quyền.

Phóng viên Báo Thương mại Bắc Kinh nhận thấy, cuối năm 2023, tổng số cửa hàng của Nhà thuốc Quốc Gia vượt 10.000, đạt 10.516. Năm 2024, Quốc Dược nhất quán bắt đầu đóng cửa hàng loạt, đến cuối năm còn 9.569 cửa hàng. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, số cửa hàng của Nhà thuốc Quốc Gia chỉ còn 8.221, trong đó cửa hàng trực tiếp là 6.691, cửa hàng nhượng quyền 1.530, hai năm đã đóng hơn 2.000 cửa hàng.

Trong báo cáo năm, Quốc Dược nhất quán cho biết, công ty tập trung tối ưu hóa bố trí mạng lưới cửa hàng. Năm 2025, Nhà thuốc Quốc Gia đẩy nhanh “cầm máu” bằng cách đóng các cửa hàng thua lỗ, bước đầu hoàn thành việc tập trung đóng các cửa hàng này.

Dương Cường nhấn mạnh, ngành dược chuỗi đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu, từ mở rộng quy mô sang nâng cao chất lượng tồn kho. Ngành đang đối mặt với quá dư cung cửa hàng, phân tán trực tuyến và ngoại tuyến, chi phí thuê và nhân công tăng cố định, mô hình “mở cửa hàng là có lãi” đã không còn bền vững, các cửa hàng kém hiệu quả thua lỗ lớn, ngành bước vào giai đoạn chủ động thanh lý.

Đồng thời, ban lãnh đạo cũng đang điều chỉnh mạnh mẽ. Ngày 18 tháng 3, Quốc Dược nhất quán công bố, Phó tổng giám đốc Vương Thúc đã từ chức do chuyển công tác, thay thế là ông Hoàng Mẫn Xuân, ông Trì Quốc Quang, ông Vương Hổ Bịo từ Công ty mẹ Quốc Dược Hồng Quang, trong đó Vương Thúc mới nhậm chức năm 2025. Quan trọng hơn, đây là lần thứ hai trong vòng nửa năm, một Phó tổng giám đốc rời nhiệm sớm, đó là ông Trần Thường Binh, phụ trách chiến lược và M&A, rời nhiệm vụ trước hạn, dự kiến đến năm 2027. Trong vòng một năm qua, ban lãnh đạo của Quốc Dược nhất quán đã trải qua nhiều lần thay đổi.

Dương Cường nhấn mạnh, việc đóng cửa các cửa hàng thua lỗ, tối ưu hóa mạng lưới để giảm chi phí là cách làm thực tế, phù hợp với xu hướng ngành. Việc điều chỉnh tổ chức, nhân sự trong ngắn hạn có thể gây ra khó khăn nhất định, nhưng về bản chất là chiến lược điều chỉnh để loại bỏ bong bóng, nâng cao chất lượng. Trong tương lai, cạnh tranh trong ngành dược chuỗi sẽ tập trung vào khả năng sinh lời của từng cửa hàng, hiệu quả chuỗi cung ứng và năng lực dịch vụ chuyên nghiệp, các doanh nghiệp dẫn đầu đã hoàn thiện cơ cấu sẽ có khả năng vượt qua chu kỳ và cạnh tranh bền vững hơn.

Phóng viên Báo Thương mại Bắc Kinh Wang Yin Hao, Song Yu Ying